SEBI, Marjin İşlem Kolaylığı (MTF) Çerçevesinde Önemli Reformlar Öneriyor
Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsa Kurulu (SEBI), Marjin İşlem Kolaylığı (MTF) çerçevesinde önemli değişiklikler öneren bir istişare belgesi yayımladı. Bu reformlar, artan işlem hacimlerinin yaşandığı bir dönemde, aracı kurumlar için "iş yapma kolaylığı" ile sıkı risk yönetimi ihtiyacı arasında bir denge kurmayı amaçlıyor.
Aracı Kurum Sermayesinin ve Uygunluk Şartlarının Güçlendirilmesi
Marjin borç verme işlemlerine yalnızca güçlü kuruluşların katılımını sağlamak amacıyla SEBI, MTF hizmeti sunan aracı kurumlar için minimum net varlık gereksiniminin artırılmasını önerdi. Gereksinimin mevcut 3 crore ₹ seviyesinden 5 crore ₹ seviyesine çıkarılması planlanıyor. Rekabet ortamını genişletmek amacıyla düzenleyici kurum, daha önce yalnızca kurumsal aracı kurumlara tanınan bir imkan olan marjin işlemleri sunma yetkisinin Sınırlı Sorumlu Ortaklıklar'a (LLP) da verilmesini planlıyor.
Bu genişletilmiş operasyonları desteklemek için SEBI, aracı kurumların sermaye artırma yöntemlerini çeşitlendirmeyi hedefliyor. Geleneksel banka borçlanmalarının, NBFC kredilerinin, ticari senetlerin ve imtiyaz sahibi (promoter) kredilerinin yanı sıra, aracı kurumların yakında Dönüştürülemez Tahviller (NCD) ve diğer borçlanma araçları yoluyla fon sağlamalarına izin verilebilir.
Teminatın ve Operasyonel Verimliliğin Optimize Edilmesi
Teklifin en önemli noktalarından biri, teminat yönetiminin kolaylaştırılmasıdır. SEBI, nakit piyasasında takas kurumları tarafından halihazırda kabul edilen tüm teminatların MTF işlemleri için tek tip şekilde kullanılmasına izin vermeyi amaçlıyor. Ayrıca, belirli koşullar altında "erken ödeme" (EPI) satış kredileri, yeni MTF pozisyonları için teminat olarak kabul edilebilecek.
Hisse senedi yeniden sınıflandırmalarının neden olduğu lojistik sorunları çözmek için düzenleyici kurum, 30 günlük bir yeniden dengeleme süresi önermiştir. Bu süre; fonlanmış bir menkul kıymetin Grup I kategorisinden çıkması, "ticaret karşılığı ticaret" (T2T) segmentine geçmesi veya işlem görmesinin askıya alınması durumunda geçerli olacaktır. Ek olarak SEBI, mevcut parçalı ve borsaya özel formatların yerine, tüm borsalardaki MTF müşterileri için ortak bir "Haklar ve Yükümlülükler" belgesi getirerek yatırımcı deneyimini standartlaştırmayı hedefliyor.
Risk Maruziyetinin ve Düzenleyici Uyumluluğun Yönetilmesi
Risk yönetimi temel bir öncelik olmaya devam ediyor. SEBI, aracı kurumların net varlıklarının bir kısmını MTF'ye ayırmalarına izin vermeyi teklif etse de, toplam maruziyet aracı kurumun net varlığının 5,5 katı ile sınırlandırılmaya devam edilecek. İstikrarı korumak için net varlığın bir kısmı yalnızca temel aracı kurum faaliyetleri için ayrılmalıdır.
Düzenleyici kurum, müşteri düzeyindeki maruziyet limitlerinin "pasif ihlalleri" için de pragmatik bir çözüm sunuyor. Eğer bir müşterinin maruziyeti, yalnızca aracı kurumun toplam MTF maruziyetinin azalması nedeniyle limitleri aşarsa, aracı kurumlara uyumluluğu yeniden sağlamaları için 30 günlük bir ek süre tanınacak. Bu süre zarfında, söz konusu müşteriye yeni bir maruziyet sağlanamayacak. Diğer teknik iyileştirmeler, bakım marjları için fonlanmış hisselerin otomatik olarak rehnedilmesine izin verilmesini ve MTF ile MTF olmayan müşteri defterlerinin birbirine dönüştürülebilirliğini içermektedir.
Önemli Çıkarımlar
- Daha Yüksek Giriş Bariyerleri: MTF aracı kurumları için minimum net varlık gerekliliği 3 crore ₹'dan 5 crore ₹'a yükselecek ve LLP'lerin katılımına izin verilecek.
- Gelişmiş Finansman ve Teminat: Aracı kurumlar NCD'ler aracılığıyla fon sağlayabilecek ve teminat kuralları, daha fazla nakit piyasası varlığını ve EPI satış kredilerini kapsayacak şekilde birleştirilecek.
- Operasyonel Esneklik: Yeni hükümler, hisse senedi yeniden sınıflandırma dengelemesi için 30 günlük bir pencere ve pasif maruziyet limiti ihlalleri için 30 günlük bir ek süre içermektedir.