SEBI מציעה רפורמות משמעותיות במסגרת מתן אשראי למסחר בשוליים (MTF)
הוועדה לניירות ערך של הודו (SEBI) פרסמה נייר התייעצות המציע שינויים משמעותיים במסגרת מתן אשראי למסחר בשוליים (MTF). רפורמות אלו שואפות לאזן בין "קלות עשיית עסקים" עבור ברוקרים לבין הצורך בניהול סיכונים קפדני בעידן של נפחי מסחר עולים.
חיזוק ההון והזכאות של ברוקרים
כדי להבטיח שרק ישויות איתנות ישתתפו במתן אשראי למסחר בשוליים, SEBI הציעה להעלות את דרישת ההון העצמי הנקי המינימלית עבור ברוקרים המציעים שירותי MTF. הדרישה צפויה לעלות מ-₹3 crore הנוכחיים ל-₹5 crore. כצעד להרחבת הנוף התחרותי, הרגולטור מתכנן גם לאפשר לשותפויות עם אחריות מוגבלת (LLPs) להציע מסחר בשוליים, הזדמנות שהייתה מוגבלת בעבר לברוקרים תאגידיים.
כדי לתמוך בפעילות מורחבת זו, SEBI שואפת לגוון את הדרכים שבהן ברוקרים מגייסים הון. מעבר להלוואות בנקאיות מסורתיות, הלוואות NBFC, ניירות ערך מסחריים (commercial papers) והלוואות מקדמים (promoter loans), ייתכן שבקרוב יתאפשר לברוקרים לגייס כספים באמצעות איגרות חוב שאינן ניתנות להמרה (NCDs) ומכשירי חוב אחרים.
אופטימיזציה של בטוחות ויעילות תפעולית
נקודת אור מרכזית בהצעה היא ייעול ניהול הבטוחות. SEBI מתכוונת לאפשר לכל הבטוחה המתקבלת כיום על ידי תאגידי סליקה בשוק המזומן לשמש באופן אחיד עבור עסקאות MTF. יתרה מכך, זיכויים ממכירות בשיטת "early pay-in" (EPI) עשויים להתקבל כבטוחה עבור פוזיציות MTF חדשות תחת תנאים מסוימים.
כדי לטפל בבעיות הלוגיסטיות הנגרמות מסיווג מחדש של מניות, הרגולטור הציע חלון של 30 יום לאיזון מחדש. חלון זה יחול אם נייר ערך ממומן יוצא מקטגוריית Group I, עובר למגזר ה-trade-for-trade (T2T), או עומד בפני השעיית מסחר. בנוסף, SEBI שואפת להפוך את חוויית המשקיע לסטנדרטית על ידי הצגת מס
Risk management remains a core priority. While SEBI is proposing to allow brokers to deploy a portion of their net worth toward MTF, the overall exposure will remain capped at 5.5 times the broker's net worth. A portion of the net worth must be reserved exclusively for core broking operations to maintain stability.
The regulator is also offering a pragmatic solution for "passive breaches" of client-level exposure limits. If a client's exposure exceeds limits purely because the broker's total MTF exposure has declined, brokers will be granted a 30-day grace period to restore compliance. During this window, no fresh exposure can be extended to that specific client. Other technical improvements include allowing the auto-pledge of funded shares for maintenance margins and permitting the fungibility of MTF and non-MTF client ledgers.
Key Takeaways
- Higher Entry Barriers: The minimum net-worth requirement for MTF brokers will increase from ₹3 crore to ₹5 crore, and LLPs will be allowed to participate.
- Enhanced Funding & Collateral: Brokers can raise funds through NCDs, and collateral rules will be unified to include more cash market assets and EPI sell credits.
- Operational Flexibility: New provisions include a 30-day window for stock reclassification rebalancing and a 30-day grace period for passive exposure limit breaches.