SEBI stelt ingrijpende hervormingen voor aan het kader voor de Margin Trading Facility

De Securities and Exchange Board of India (SEBI) heeft een consultatiepaper gepubliceerd waarin aanzienlijke wijzigingen worden voorgesteld voor het kader van de Margin Trading Facility (MTF). Deze hervormingen beogen een balans te vinden tussen het "gemak van zakendoen" voor brokers en de noodzaak voor strikt risicobeheer in een tijdperk van stijgende handelsvolumes.

Versterking van het kapitaal en de geschiktheid van brokers

Om ervoor te zorgen dat alleen robuuste entiteiten deelnemen aan marginverlening, heeft SEBI voorgesteld om de minimale nettovermogensvereiste voor brokers die MTF-diensten aanbieden te verhogen. De vereiste zal stijgen van de huidige ₹3 crore naar ₹5 crore. In een poging om het concurrentielandschap te verbreden, is de toezichthouder ook van plan om Limited Liability Partnerships (LLP's) toe te staan om marginhandel aan te bieden, een mogelijkheid die voorheen was voorbehouden aan zakelijke brokers.

Om deze uitgebreide activiteiten te ondersteunen, wil SEBI de manieren waarop brokers kapitaal ophalen diversifiëren. Naast traditionele bankleningen, NBFC-leningen, commercial papers en leningen van promotors, kunnen brokers binnenkort worden toegestaan om fondsen op te halen via Non-Convertible Debentures (NCD's) en andere schuldinstrumenten.

Optimalisatie van onderpand en operationele efficiëntie

Een belangrijk hoogtepunt van het voorstel is het stroomlijnen van het beheer van onderpand. SEBI is van plan om al het onderpand dat momenteel door clearingcorporaties op de contante markt wordt geaccepteerd, uniform te laten gebruiken voor MTF-transacties. Bovendien zouden "early pay-in" (EPI) verkooptegoeden onder specifieke voorwaarden als onderpand voor nieuwe MTF-posities kunnen worden geaccepteerd.

Om de logistieke problemen als gevolg van herclassificaties van aandelen aan te pakken, heeft de toezichthouder een herbalanceringsperiode van 30 dagen voorgesteld. Deze periode zou van toepassing zijn als een gefinancierd effect uit de Group I-categorie valt, verschuift naar het trade-for-trade (T2T)-segment, of te maken krijgt met een handelssuspendering. Daarnaast streeft SEBI ernaar om de ervaring van de belegger te standaardiseren door een algemeen document "Rechten en Verplichtingen" te introduceren voor MTF-klanten bij alle effectenbeurzen, ter vervanging van de huidige gefragmenteerde, beursspecifieke formaten.

Beheer van blootstelling en naleving van regelgeving

Risicobeheer blijft een kernprioriteit. Hoewel SEBI voorstelt om brokers toe te staan een deel van hun eigen vermogen in te zetten voor MTF, blijft de totale blootstelling beperkt tot 5,5 keer het eigen vermogen van de broker. Een deel van het eigen vermogen moet exclusief worden gereserveerd voor de kernactiviteiten van de broker om de stabiliteit te waarborgen.

De toezichthouder biedt ook een pragmatische oplossing voor "passieve schendingen" van de blootstellingslimieten op cliëntniveau. Als de blootstelling van een cliënt de limieten overschrijdt puur omdat de totale MTF-blootstelling van de broker is afgenomen, krijgen brokers een termijn van 30 dagen om weer aan de regels te voldoen. Tijdens deze periode kan er geen nieuwe blootstelling worden verleend aan die specifieke cliënt. Andere technische verbeteringen omvatten het toestaan van de automatische verpanding van gefinancierde aandelen voor onderhoudsmarges en het toestaan van de uitwisselbaarheid van MTF- en niet-MTF-cliëntgrootboeken.

Belangrijkste conclusies

• Hogere toetredingsdrempels: De minimale vereiste voor het eigen vermogen voor MTF-brokers zal stijgen van ₹3 crore naar ₹5 crore, en LLP's zullen worden toegelaten om deel te nemen.
• Verbeterde financiering & onderpand: Brokers kunnen middelen aantrekken via NCD's, en de regels voor onderpand worden verenigd om meer activa uit de contante markt en EPI-verkoopkredieten in te sluiten.
• Operationele flexibiliteit: Nieuwe bepalingen omvatten een venster van 30 dagen voor het herbalanceren van de herclassificatie van aandelen en een termijn van 30 dagen voor passieve schendingen van de blootstellingslimieten.