SEBI stelt ingrijpende hervormingen voor voor de regels van de Margin Trading Facility

De Securities and Exchange Board of India (SEBI) heeft een consultatiepaper gepubliceerd waarin aanzienlijke wijzigingen worden voorgesteld voor het kader van de Margin Trading Facility (MTF). Deze hervormingen beogen een balans te vinden tussen het vergroten van het operationele gemak voor brokers en de noodzakelijke verbeteringen in risicobeheer om de stijgende handelsvolumes op te vangen.

Versterken van het kapitaal en de geschiktheid van brokers

Nu MTF-transacties toenemen, wil SEBI ervoor zorgen dat alleen goed gefinancierde entiteiten deze diensten aanbieden. Een belangrijk voorstel is het verhogen van de minimale nettovermogensvereiste voor brokers die MTF aanbieden, van de huidige ₹3 crore naar ₹5 crore.

Om de basis van dienstverleners uit te breiden, stelt de toezichthouder ook voor om Limited Liability Partnerships (LLP's) toestemming te geven voor het aanbieden van margin trading, een faciliteit die momenteel voornamelijk is voorbehouden aan zakelijke brokers. Om stabiliteit te waarborgen, stelt SEBI voor dat brokers een specifiek deel van hun nettovermogen aanhouden voor de kernactiviteiten, terwijl de rest kan worden ingezet voor MTF, waarbij de totale blootstelling wordt beperkt tot 5,5 keer het nettovermogen van de broker.

Uitbreiding van financierings- en onderpandflexibiliteit

Om liquiditeitstekorten te voorkomen, is SEBI van plan de financieringsmogelijkheden voor brokers te verbreden. Momenteel zijn brokers afhankelijk van bankleningen, NBFC-leningen, commercial papers en leningen van oprichters. Het nieuwe voorstel suggereert dat brokers kapitaal kunnen aantrekken via Non-Convertible Debentures (NCD's) en andere schuldinstrumenten.

De toezichthouder is ook van plan om het beheer van onderpand te stroomlijnen. Onder de nieuwe regels zou al het onderpand dat momenteel door clearingcorporaties op de contante markt wordt geaccepteerd, uniform worden gebruikt voor MTF-transacties. Bovendien zouden "early pay-in" (EPI) verkooptegoeden onder specifieke voorwaarden mogelijk als onderpand kunnen dienen voor nieuwe MTF-posities, wat de nodige flexibiliteit biedt tijdens handelsessies.

Operationele efficiëntie en risicobeperking

Het consultatiepaper behandelt verschillende technische knelpunten voor brokers en cliënten. Om de volatiliteit van aandelen en herclassificaties te beheersen, heeft SEBI een herbalanceringsperiode van 30 dagen voorgesteld. Dit zou van toepassing zijn als een gefinancierd effect uit de Group I-categorie valt, overgaat naar het trade-for-trade-segment of te maken krijgt met een handelssuspendering.

Om de ervaring van beleggers te verbeteren, streeft SEBI naar standaardisatie door een gemeenschappelijk document "Rechten en Verplichtingen" voor MTF-klanten voor te stellen voor alle effectenbeurzen, ter vervanging van de huidige gefragmenteerde, beursspecifieke formaten. Andere administratieve verbeteringen omvatten:

  • Het toestaan van uitwisselbaarheid tussen MTF- en niet-MTF-klantgrootboeken.
  • Het toestaan van periodieke verrekening van overtollig contant onderpand.
  • Het mogelijk maken van de automatische verpanding van gefinancierde aandelen die worden gebruikt als onderhoudsmarge.
  • Het bieden van een termijn van 30 dagen voor "passieve schendingen" van blootstellingslimieten op cliëntniveau.

Deze voorstellen zijn ontwikkeld naar aanleiding van discussies met het Brokers' Industry Standards Forum en de Secondary Market Advisory Committee. SEBI heeft publieke reacties uitgenodigd voordat deze regelgevende wijzigingen definitief worden gemaakt.

Kernpunten

  • Hogere toetredingsdrempels: De minimale nettovermogensvereiste voor MTF-brokers zal stijgen van ₹3 crore naar ₹5 crore om een betere financiële stabiliteit te waarborgen.
  • Verbeterde liquiditeit: Brokers krijgen toegang tot nieuwe financieringsbronnen zoals NCD's en flexibelere onderpandopties om MTF-posities te beheren.
  • Gestandaardiseerde processen: De introductie van een gemeenschappelijk document "Rechten en Verplichtingen" en een herbalanceringsperiode van 30 dagen heeft als doel uniformiteit en gemak te brengen in het MTF-ecosysteem.