SEBI, 증거금 거래 시설(MTF) 규정의 주요 개편안 제안
인도 증권거래위원회(SEBI)는 증거금 거래 시설(MTF) 프레임워크에 대한 중대한 변경을 제안하는 협의안을 발표했습니다. 이번 개편은 브로커의 운영 편의성 요구와 증가하는 시장 거래량을 처리하기 위해 반드시 필요한 리스크 관리 강화 사이의 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다.
브로커 자본 및 자격 요건 강화
MTF 거래 규모가 확대됨에 따라, SEBI는 충분한 자본력을 갖춘 기관만이 이러한 서비스를 제공할 수 있도록 보장하고자 합니다. 주요 제안 중 하나는 MTF를 제공하는 브로커의 최소 순자산 요건을 현재 3억 루피(₹3 crore)에서 5억 루피(₹5 crore)로 상향하는 것입니다.
서비스 제공자 기반을 확대하기 위해, 규제 당국은 현재 주로 법인 브로커에게만 제한되어 있는 증거금 거래 서비스를 유한책임파트너십(LLP)도 제공할 수 있도록 허용하는 방안을 제안하고 있습니다. 안정성을 확보하기 위해, SEBI는 브로커가 핵심 운영을 위해 순자산의 특정 부분을 보유하도록 하는 동시에 나머지 금액은 MTF에 투입할 수 있도록 하되, 전체 익스포저(exposure)를 브로커 순자산의 5.5배 이내로 제한할 것을 제안합니다.
자금 조달 및 담보 유연성 확대
유동성 부족을 방지하기 위해, SEBI는 브로커가 이용할 수 있는 자금 조달 경로를 넓힐 계획입니다. 현재 브로커들은 은행 차입금, 비은행 금융회사(NBFC) 대출, 기업어음(CP), 그리고 대주(promoter) 대출에 의존하고 있습니다. 새로운 제안은 브로커가 비전환사채(NCD) 및 기타 채무 증권을 통해 자본을 조달할 수 있도록 허용하는 내용을 담고 있습니다.
또한 규제 당국은 담보 관리를 간소화할 계획입니다. 새로운 규정에 따라, 현재 현금 시장에서 청산소(clearing corporations)가 수용하는 모든 담보는 MTF 거래에 동일하게 사용될 것입니다. 나아가, 특정 조건 하에 "조기 결제(early pay-in, EPI)" 매도 크레딧을 신규 MTF 포지션에 대한 담보로 인정할 수 있게 함으로써, 거래 시간 동안 필요한 유연성을 제공할 수 있습니다.
운영 효율성 및 리스크 완화
이번 협의안은 브로커와 고객이 겪는 몇 가지 기술적인 애로사항을 다루고 있습니다. 주식 변동성 및 재분류를 관리하기 위해, SEBI는 30일간의 리밸런싱 기간(rebalancing window)을 제안했습니다. 이는 자금이 투입된 증권이 Group I 카테고리에서 벗어나거나, trade-for-trade 세그먼트로 전환되거나, 거래 정지 처분을 받는 경우에 적용됩니다.
투자자 경험을 개선하기 위해, SEBI는 현재의 파편화된 거래소별 형식을 대체하여 모든 증권거래소의 MTF 고객을 위한 공통된 '권리와 의무(Rights and Obligations)' 문서를 제안함으로써 표준화를 추진하고 있습니다. 기타 행정적 개선 사항은 다음과 같습니다:
- MTF 및 비MTF 고객 원장 간의 상호 교환성(fungibility) 허용.
- 초과 현금 담보의 정기적 결제 허용.
- 유지 증거금으로 사용되는 자금 조달 주식의 자동 질권 설정(auto-pledge) 가능.
- 고객 수준의 익스포저 한도에 대한 '수동적 위반(passive breaches)'에 대해 30일간의 유예 기간 제공.
이러한 제안은 브로커 산업 표준 포럼(Brokers' Industry Standards Forum) 및 유통시장 자문 위원회(Secondary Market Advisory Committee)와의 논의를 거쳐 마련되었습니다. SEBI는 이러한 규제 변화를 확정하기 전에 대중의 의견을 수렴하고 있습니다.
핵심 요약
- 진입 장벽 강화: 더 나은 재무 안정성을 확보하기 위해 MTF 브로커의 최소 순자산 요건이 3억 루피(₹3 crore)에서 5억 루피(₹5 crore)로 인상될 예정입니다.
- 유동성 강화: 브로커는 MTF 포지션을 관리하기 위해 NCD와 같은 새로운 자금 조달원과 더욱 유연한 담보 옵션을 활용할 수 있게 됩니다.
- 프로세스 표준화: 공통된 '권리와 의무' 문서 도입과 30일간의 리밸런싱 기간 제공을 통해 MTF 생태계의 통일성을 높이고 업무 편의성을 증대하는 것을 목표로 합니다.