SEBI ने मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी नियमों में बड़े सुधारों का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी (MTF) ढांचे में महत्वपूर्ण बदलावों का प्रस्ताव देते हुए एक परामर्श पत्र जारी किया है। इन सुधारों का उद्देश्य ब्रोकरों के लिए परिचालन सुगमता की आवश्यकता और बढ़ते बाजार वॉल्यूम को संभालने के लिए आवश्यक जोखिम प्रबंधन संवर्द्धन के बीच संतुलन बनाना है।

ब्रोकर पूंजी और पात्रता को मजबूत करना

जैसे-जैसे MTF लेनदेन बढ़ रहे हैं, SEBI यह सुनिश्चित करना चाहता है कि केवल अच्छी तरह से पूंजीकृत संस्थाएं ही ये सेवाएं प्रदान करें। एक प्रमुख प्रस्ताव में MTF प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए न्यूनतम नेट-वर्थ की आवश्यकता को वर्तमान ₹3 करोड़ से बढ़ाकर ₹5 करोड़ करना शामिल है।

सेवा प्रदाता आधार का विस्तार करने के लिए, नियामक यह भी प्रस्तावित कर रहा है कि लिमिटेड लायबिलिटी पार्टनरशिप (LLPs) को मार्जिन ट्रेडिंग की पेशकश करने की अनुमति दी जाए, जो सुविधा वर्तमान में मुख्य रूप से कॉर्पोरेट ब्रोकरों तक ही सीमित है। स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए, SEBI का सुझाव है कि ब्रोकर अपने मुख्य संचालन के लिए अपनी नेट-वर्थ का एक विशिष्ट हिस्सा सुरक्षित रखें, जबकि शेष हिस्से को MTF के लिए उपयोग करने की अनुमति दी जाए, जिससे कुल एक्सपोजर ब्रोकर की नेट-वर्थ के 5.5 गुना तक सीमित रहे।

फंडिंग और कोलैटरल लचीलेपन का विस्तार

लिक्विडिटी की कमी को रोकने के लिए, SEBI ब्रोकरों के लिए उपलब्ध फंडिंग के रास्तों को व्यापक बनाने का इरादा रखता है। वर्तमान में, ब्रोकर बैंक उधारी, NBFC ऋण, कमर्शियल पेपर और प्रमोटर ऋण पर निर्भर रहते हैं। नया प्रस्ताव ब्रोकरों को नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर (NCDs) और अन्य ऋण उपकरणों के माध्यम से पूंजी जुटाने की अनुमति देने का सुझाव देता है।

नियामक कोलैटरल प्रबंधन को सुव्यवस्थित करने की भी योजना बना रहा है। नए नियमों के तहत, कैश मार्केट में क्लियरिंग कॉर्पोरेशन्स द्वारा वर्तमान में स्वीकार किए जाने वाले सभी कोलैटरल का उपयोग समान रूप से MTF लेनदेन के लिए किया जाएगा। इसके अलावा, विशिष्ट परिस्थितियों में "अर्ली पे-इन" (EPI) सेल क्रेडिट को नई MTF पोजीशन के लिए कोलैटरल के रूप में स्वीकार किया जा सकता है, जिससे ट्रेडिंग सत्रों के दौरान आवश्यक लचीलापन मिलेगा।

परिचालन दक्षता और जोखिम न्यूनीकरण

परामर्श पत्र ब्रोकरों और ग्राहकों के लिए कई तकनीकी समस्याओं को संबोधित करता है। स्टॉक की अस्थिरता और पुनर्वर्गीकरण को प्रबंधित करने के लिए, SEBI ने 30-दिवसीय रीबैलेंसिंग विंडो का प्रस्ताव दिया है। यह तब लागू होगा यदि कोई फंडेड सिक्योरिटी ग्रुप I श्रेणी से बाहर निकल जाती है, ट्रेड-फॉर-ट्रेड सेगमेंट में स्थानांतरित हो जाती है, या ट्रेडिंग निलंबन का सामना करती है।

निवेशक अनुभव को बेहतर बनाने के लिए, SEBI सभी स्टॉक एक्सचेंजों में MTF क्लाइंट्स के लिए एक सामान्य "अधिकार और दायित्व" (Rights and Obligations) दस्तावेज़ का प्रस्ताव देकर मानकीकरण की ओर बढ़ रहा है, जो वर्तमान खंडित और एक्सचेंज-विशिष्ट प्रारूपों का स्थान लेगा। अन्य प्रशासनिक सुधारों में शामिल हैं:

• MTF और गैर-MTF क्लाइंट लेजर के बीच फंगिबिलिटी (fungibility) की अनुमति देना।
• अतिरिक्त नकद कोलैटरल के आवधिक निपटान की अनुमति देना।
• मेंटेनेंस मार्जिन के रूप में उपयोग किए जाने वाले फंडेड शेयरों के ऑटो-प्लेज को सक्षम बनाना।
• क्लाइंट-स्तर की एक्सपोजर सीमाओं के "पैसिव ब्रीच" (passive breaches) के लिए 30 दिनों का ग्रेस पीरियड प्रदान करना।

ये प्रस्ताव ब्रोकर्स इंडस्ट्री स्टैंडर्ड्स फोरम और सेकेंडरी मार्केट एडवाइजरी कमेटी के साथ चर्चा के बाद विकसित किए गए हैं। SEBI ने इन नियामक बदलावों को अंतिम रूप देने से पहले सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है।

मुख्य बातें

• उच्च प्रवेश बाधाएं: बेहतर वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए MTF ब्रोकर्स के लिए न्यूनतम नेट-वर्थ की आवश्यकता ₹3 करोड़ से बढ़ाकर ₹5 करोड़ करने का प्रस्ताव है।
• बेहतर तरलता: ब्रोकर्स को MTF पोजीशन को प्रबंधित करने के लिए NCDs जैसे नए फंडिंग स्रोतों और अधिक लचीले कोलैटरल विकल्पों तक पहुंच प्राप्त होगी।
• मानकीकृत प्रक्रियाएं: एक सामान्य 'अधिकार और दायित्व' दस्तावेज़ और 30-दिन की रीबैलेंसिंग विंडो की शुरुआत का उद्देश्य MTF इकोसिस्टम में एकरूपता और व्यापार में आसानी लाना है।