SEBI предлагает масштабные реформы правил механизма маржинальной торговли (MTF)

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) опубликовал консультационный документ, предлагающий значительные изменения в системе механизма маржинальной торговли (MTF). Эти реформы направлены на то, чтобы сбалансировать потребность брокеров в операционной простоте с необходимостью усиления мер по управлению рисками для обработки растущих объемов рынка.

Укрепление капитала и требований к брокерам

По мере роста объемов операций MTF, SEBI стремится обеспечить, чтобы эти услуги предоставляли только хорошо капитализированные организации. Одно из ключевых предложений включает повышение минимального требования к чистой стоимости активов для брокеров, предлагающих MTF, с текущих 3 крор рупий до 5 крор рупий.

В стремлении расширить базу поставщиков услуг регулятор также предлагает разрешить партнерствам с ограниченной ответственностью (LLP) предлагать маржинальную торговлю — услугу, которая в настоящее время доступна в основном только корпоративным брокерам. Для обеспечения стабильности SEBI предлагает брокерам удерживать определенную часть своей чистой стоимости для основной деятельности, позволяя использовать оставшуюся часть для MTF, при этом ограничивая общий объем риска уровнем в 5,5 раз превышающим чистую стоимость активов брокера.

Расширение возможностей финансирования и гибкости обеспечения

Чтобы предотвратить дефицит ликвидности, SEBI намерена расширить каналы финансирования, доступные брокерам. В настоящее время брокеры полагаются на банковские заимствования, кредиты НФК (небанковских финансовых компаний), коммерческие бумаги и займы от учредителей. Новое предложение предполагает разрешение брокерам привлекать капитал через необ конвертируемые облигации (NCD) и другие долговые инструменты.

Регулятор также планирует оптимизировать управление обеспечением. Согласно новым правилам, все виды обеспечения, принимаемые в настоящее время клиринговыми корпорациями на спотовом рынке, будут единообразно использоваться для операций MTF. Кроме того, кредиты по продажам с «ранним внесением» (EPI) потенциально могут быть приняты в качестве обеспечения для новых позиций MTF при определенных условиях, что обеспечит столь необходимую гибкость во время торговых сессий.

Операционная эффективность и смягчение рисков

В консультационном документе рассматривается ряд технических сложностей, с которыми сталкиваются брокеры и клиенты. Для управления волатильностью акций и их переклассификацией SEBI предложила 30-дневное окно ребалансировки. Это будет применяться в случаях, если обеспеченная ценная бумага выходит из категории Группы I, переходит в сегмент «торговля против торговли» (trade-for-trade) или сталкивается с приостановкой торгов.

Для улучшения качества обслуживания инвесторов SEBI стремится к стандартизации, предлагая единый документ «Права и обязанности» для клиентов MTF на всех фондовых биржах, что заменит текущие разрозненные форматы, специфичные для каждой отдельной биржи. Другие административные улучшения включают:

  • Разрешение взаимозаменяемости между реестрами клиентов MTF и не-MTF.
  • Разрешение периодического расчета избыточного денежного обеспечения.
  • Возможность автоматического залога профинансированных акций, используемых в качестве поддерживающей маржи.
  • Предоставление 30-дневного льготного периода для «пассивных нарушений» лимитов риска на уровне клиента.

Эти предложения были разработаны по итогам обсуждений с Форумом отраслевых стандартов брокеров (Brokers' Industry Standards Forum) и Консультативным комитетом по вторичному рынку (Secondary Market Advisory Committee). SEBI пригласила общественность оставить свои комментарии перед окончательным утверждением этих регуляторных изменений.

Основные выводы

  • Повышение барьеров для входа: Минимальное требование к чистому капиталу для MTF-брокеров вырастет с ₹3 crore до ₹5 crore для обеспечения лучшей финансовой устойчивости.
  • Повышение ликвидности: Брокеры получат доступ к новым источникам финансирования, таким как NCD, и более гибким вариантам обеспечения для управления позициями MTF.
  • Стандартизация процессов: Внедрение единого документа «Права и обязанности» и 30-дневного окна для ребалансировки направлено на обеспечение единообразия и упрощение ведения бизнеса в экосистеме MTF.