SEBI Mencadangkan Reformasi Besar terhadap Peraturan Kemudahan Dagangan Margin

Lembaga Sekuriti dan Bursa India (SEBI) telah mengeluarkan kertas rundingan yang mencadangkan perubahan ketara kepada rangka kerja Kemudahan Dagangan Margin (MTF). Reformasi ini bertujuan untuk mengimbangi keperluan kemudahan operasi bagi broker dengan penambahbaikan pengurusan risiko yang amat diperlukan bagi menangani peningkatan volum pasaran.

Memperkukuh Modal dan Kelayakan Broker

Memandangkan transaksi MTF semakin meningkat, SEBI ingin memastikan hanya entiti yang mempunyai modal yang kukuh menyediakan perkhidmatan ini. Cadangan utama termasuk meningkatkan keperluan nilai bersih minimum bagi broker yang menawarkan MTF daripada ₹3 crore semasa kepada ₹5 crore.

Dalam usaha untuk memperluas pangkalan penyedia perkhidmatan, pengawal selia juga mencadangkan agar Perkongsian Liabiliti Terhad (LLP) dibenarkan untuk menawarkan dagangan margin, satu kemudahan yang kini terhad terutamanya kepada broker korporat. Bagi memastikan kestabilan, SEBI mencadangkan agar broker mengekalkan bahagian tertentu daripada nilai bersih mereka untuk operasi teras sambil membenarkan baki selebihnya digunakan untuk MTF, dengan mengekalkan pendedahan keseluruhan dihadkan kepada 5.5 kali nilai bersih broker.

Memperluas Pembiayaan dan Fleksibiliti Kolateral

Untuk mengelakkan krisis kecairan, SEBI berhasrat untuk meluaskan saluran pembiayaan yang tersedia kepada broker. Pada masa ini, broker bergantung kepada pinjaman bank, pinjaman NBFC, kertas komersial, dan pinjaman promoter. Cadangan baharu itu mencadangkan agar broker dibenarkan untuk mengumpul modal melalui Debentur Bukan Boleh Tukar (NCD) dan instrumen hutang yang lain.

Pengawal selia juga merancang untuk menyelaraskan pengurusan kolateral. Di bawah peraturan baharu, semua kolateral yang kini diterima oleh korporasi penyelesaian dalam pasaran tunai akan digunakan secara seragam untuk transaksi MTF. Selain itu, kredit jualan "early pay-in" (EPI) berpotensi diterima sebagai kolateral untuk posisi MTF baharu di bawah syarat-syarat tertentu, sekali gus memberikan fleksibiliti yang amat diperlukan semasa sesi dagangan.

Kecekapan Operasi dan Mitigasi Risiko

Kertas rundingan tersebut menangani beberapa isu teknikal bagi broker dan pelanggan. Untuk menguruskan turun naik saham dan pengelasan semula, SEBI telah mencadangkan tempoh imbangan semula selama 30 hari. Ini akan terpakai jika sekuriti yang dibiayai keluar daripada kategori Kumpulan I, beralih ke segmen dagangan-untuk-dagangan (trade-for-trade), atau menghadapi penggantungan dagangan.

Untuk meningkatkan pengalaman pelabur, SEBI sedang menuju ke arah penstandardan dengan mencadangkan dokumen "Hak dan Kewajipan" yang seragam untuk pelanggan MTF di semua bursa saham, bagi menggantikan format semasa yang terfragmentasi dan khusus bagi setiap bursa. Penambahbaikan pentadbiran lain termasuk:

  • Membenarkan kebolehfungisian antara lejar pelanggan MTF dan bukan MTF.
  • Membenarkan penyelesaian berkala bagi kolateral tunai berlebihan.
  • Membolehkan pencagaran automatik saham yang telah dibiayai yang digunakan sebagai margin penyelenggaraan.
  • Menyediakan tempoh ihsan 30 hari untuk "pelanggaran pasif" had pendedahan pada peringkat pelanggan.

Cadangan-cadangan ini dibangunkan susulan perbincangan dengan Forum Standard Industri Broker dan Jawatankuasa Penasihat Pasaran Sekunder. SEBI telah menjemput ulasan awam sebelum memuktamadkan peralihan kawal selia ini.

Ringkasan Utama

  • Halangan Kemasukan yang Lebih Tinggi: Keperluan nilai bersih minimum untuk broker MTF ditetapkan untuk meningkat daripada ₹3 crore kepada ₹5 crore bagi memastikan kestabilan kewangan yang lebih baik.
  • Kecairan yang Dipertingkatkan: Broker akan mendapat akses kepada sumber pembiayaan baharu seperti NCD dan pilihan kolateral yang lebih fleksibel untuk menguruskan kedudukan MTF.
  • Proses yang Ditstandardkan: Pengenalan dokumen Hak dan Kewajipan yang seragam serta tempoh imbangan semula selama 30 hari bertujuan untuk membawa keseragaman dan memudahkan urusan perniagaan dalam ekosistem MTF.