SEBI Đề xuất Cải cách Lớn đối với các Quy định về Cơ chế Giao dịch Ký quỹ (MTF)

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã công bố một tài liệu tham vấn đề xuất những thay đổi đáng kể đối với khuôn khổ Cơ chế Giao dịch Ký quỹ (MTF). Những cải cách này nhằm cân bằng giữa nhu cầu tạo sự thuận tiện trong vận hành cho các nhà môi giới với việc tăng cường quản lý rủi ro cần thiết để xử lý khối lượng giao dịch thị trường đang ngày càng tăng.

Tăng cường Vốn và Điều kiện tham gia của Nhà môi giới

Khi các giao dịch MTF mở rộng quy mô, SEBI đang tìm cách đảm bảo rằng chỉ những thực thể có nguồn vốn mạnh mới được cung cấp các dịch vụ này. Một đề xuất chính bao gồm việc tăng yêu cầu về giá trị tài sản ròng tối thiểu đối với các nhà môi giới cung cấp MTF từ mức 3 crore ₹ hiện tại lên 5 crore ₹.

Trong một động thái nhằm mở rộng cơ sở nhà cung cấp dịch vụ, cơ quan quản lý cũng đang đề xuất cho phép các Hợp danh Trách nhiệm hữu hạn (LLP) cung cấp dịch vụ giao dịch ký quỹ, một tiện ích hiện đang chủ yếu giới hạn cho các công ty môi giới. Để đảm bảo tính ổn định, SEBI gợi ý rằng các nhà môi giới nên giữ lại một phần giá trị tài sản ròng nhất định cho các hoạt động cốt lõi, trong khi cho phép phần còn lại được sử dụng cho MTF, giữ cho tổng mức rủi ro được giới hạn ở mức 5,5 lần giá trị tài sản ròng của nhà môi giới.

Mở rộng Nguồn vốn và Sự linh hoạt của Tài sản thế chấp

Để ngăn ngừa tình trạng thiếu hụt thanh khoản, SEBI có ý định mở rộng các kênh huy động vốn sẵn có cho các nhà môi giới. Hiện tại, các nhà môi giới dựa vào các khoản vay ngân hàng, các khoản vay từ công ty tài chính phi ngân hàng (NBFC), thương phiếu và các khoản vay từ người sáng lập. Đề xuất mới gợi ý cho phép các nhà môi giới huy động vốn thông qua Trái phiếu không chuyển đổi (NCD) và các công cụ nợ khác.

Cơ quan quản lý cũng có kế hoạch tinh giản việc quản lý tài sản thế chấp. Theo các quy định mới, tất cả tài sản thế chấp hiện đang được các tổng công ty thanh toán bù trừ chấp nhận trên thị trường tiền mặt sẽ được sử dụng thống nhất cho các giao dịch MTF. Hơn nữa, các khoản tín dụng bán "nộp tiền sớm" (EPI) có khả năng sẽ được chấp nhận làm tài sản thế chấp cho các vị thế MTF mới trong những điều kiện cụ thể, mang lại sự linh hoạt rất cần thiết trong các phiên giao dịch.

Hiệu quả Vận hành và Giảm thiểu Rủi ro

Tài liệu tham vấn giải quyết một số vấn đề kỹ thuật gây khó khăn cho các nhà môi giới và khách hàng. Để quản lý sự biến động và việc phân loại lại cổ phiếu, SEBI đã đề xuất một thời hạn tái cân bằng là 30 ngày. Quy định này sẽ áp dụng nếu một chứng khoán đã được cấp vốn chuyển ra khỏi nhóm I, chuyển sang phân khúc giao dịch đối ứng (trade-for-trade), hoặc đối mặt với việc đình chỉ giao dịch.

Để cải thiện trải nghiệm của nhà đầu tư, SEBI đang hướng tới việc tiêu chuẩn hóa bằng cách đề xuất một tài liệu chung về "Quyền và Nghĩa vụ" cho các khách hàng MTF trên tất cả các sàn giao dịch chứng khoán, thay thế cho các định dạng rời rạc và riêng biệt cho từng sàn giao dịch như hiện nay. Các cải tiến về mặt hành chính khác bao gồm:

  • Cho phép tính hoán đổi giữa sổ cái khách hàng MTF và không phải MTF.
  • Cho phép tất toán định kỳ phần tài sản thế chấp bằng tiền mặt dư thừa.
  • Cho phép tự động cầm cố các cổ phiếu đã được thanh toán được sử dụng làm ký quỹ duy trì.
  • Cung cấp thời gian ân hạn 30 ngày cho các trường hợp "vi phạm thụ động" giới hạn mức độ rủi ro ở cấp độ khách hàng.

Các đề xuất này được xây dựng sau các cuộc thảo luận với Diễn đàn Tiêu chuẩn Ngành Môi giới và Ủy ban Tư vấn Thị trường Thứ cấp. SEBI đã mời lấy ý kiến công chúng trước khi hoàn tất các thay đổi về quy định này.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Rào cản gia nhập cao hơn: Yêu cầu về giá trị tài sản ròng tối thiểu đối với các nhà môi giới MTF dự kiến sẽ tăng từ ₹3 crore lên ₹5 crore để đảm bảo sự ổn định tài chính tốt hơn.
  • Tăng cường tính thanh khoản: Các nhà môi giới sẽ được tiếp cận với các nguồn vốn mới như NCD và các lựa chọn tài sản thế chấp linh hoạt hơn để quản lý các vị thế MTF.
  • Quy trình tiêu chuẩn hóa: Việc áp dụng tài liệu Quyền và Nghĩa vụ chung cùng với thời hạn tái cân bằng 30 ngày nhằm mục đích mang lại sự thống nhất và tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh trong hệ sinh thái MTF.