SEBI ਨੇ ਮਾਰਜਿਨ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀ ਅਤੇ ਵਟਾਂਦਰਾ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨੇ ਮਾਰਜਿਨ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਇੱਕ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰਾ ਪੇਪਰ (consultation paper) ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਲਈ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਸੌਖ ਦੀ ਲੋੜ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਾਲੀਅਮ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (risk management) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ।

ਬ੍ਰੋਕਰ ਕੈਪੀਟਲ ਅਤੇ ਯੋਗਤਾ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨਾ

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ MTF ਲੈਣ-ਦੇਣ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, SEBI ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਸਿਰਫ਼ ਚੰਗੀ ਪੂੰਜੀ ਵਾਲੀਆਂ ਇਕਾਈਆਂ ਹੀ ਇਹ ਸੇਵਾਵਾਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ। ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਵਿੱਚ MTF ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਲਈ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਸ਼ੁੱਧ-ਮੁੱਲ (net-worth) ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ₹3 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ₹5 ਕਰੋੜ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।

ਸੇਵਾ ਪ੍ਰਦਾਤਾ ਦੇ ਅਧਾਰ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇਹ ਵੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਲਿਮਟਿਡ ਲਾਇਬਿਲਟੀ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪਸ (LLPs) ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਜਾਵੇ, ਜੋ ਕਿ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਸਥਿਰਤਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ, SEBI ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰ ਆਪਣੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਜਾਂ ਲਈ ਆਪਣੀ ਸ਼ੁੱਧ-ਮੁੱਲ (net worth) ਦਾ ਇੱਕ ਖਾਸ ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਣ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਕੀ ਹਿੱਸੇ ਨੂੰ MTF ਲਈ ਵਰਤਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਜਾਵੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁੱਲ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਬ੍ਰੋਕਰ ਦੀ ਸ਼ੁੱਧ-ਮੁੱਲ ਦੇ 5.5 ਗੁਣਾ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਰਹੇਗਾ।

ਫੰਡਿੰਗ ਅਤੇ ਕੋਲੈਟਰਲ ਲਚਕਤਾ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ

ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਕਮੀ (liquidity crunch) ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ, SEBI ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਫੰਡਿੰਗ ਦੇ ਰਸਤਿਆਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਬ੍ਰੋਕਰ ਬੈਂਕ ਉਧਾਰ, NBFC ਲੋਨ, ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਪੇਪਰ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਲੋਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਨਵਾਂ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ ਨਾਨ-ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਡੈਬੈਂਚਰ (NCDs) ਅਤੇ ਹੋਰ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸਾਧਨਾਂ ਰਾਹੀਂ ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਕੋਲੈਟਰਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਵੀ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਤਹਿਤ, ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਕੋਲੈਟਰਲ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਇੱਕਸਾਰ ਰੂਪ ਵਿੱਚ MTF ਲੈਣ-ਦੇਣ ਲਈ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਖਾਸ ਸ਼ਰਤਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ "early pay-in" (EPI) ਸੈੱਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਨੂੰ ਨਵੇਂ MTF ਪੋਜੀਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵਜੋਂ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਸੈਸ਼ਨਾਂ ਦੌਰਾਨ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ।

ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਘਟਾਉਣਾ

ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰਾ ਪੇਪਰ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਅਤੇ ਗਾਹਕਾਂ ਲਈ ਕਈ ਤਕਨੀਕੀ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ (pain points) ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਦੀ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ (volatility) ਅਤੇ ਮੁੜ-ਵਰਗੀਕਰਨ (reclassification) ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਲਈ, SEBI ਨੇ 30-ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਰੀਬੈਲੈਂਸਿੰਗ ਵਿੰਡੋ (rebalancing window) ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਦੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਵੇਗਾ ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਫੰਡਡ ਕੀਤੀ ਸੁਰੱਖਿਆ (funded security) ਗਰੁੱਪ I ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਟ੍ਰੇਡ-ਫਾਰ-ਟ੍ਰੇਡ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਚਲੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਾਂ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਮੁਅੱਤਲ ਹੋਣ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਅਨੁਭਵ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਲਈ, SEBI ਸਾਰੇ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਵਿੱਚ MTF ਗਾਹਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਸਾਂਝਾ "ਅਧਿਕਾਰ ਅਤੇ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ" (Rights and Obligations) ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕਰਕੇ ਮਿਆਰੀਕਰਨ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਖਿੰਡੇ ਹੋਏ ਅਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਫਾਰਮੈਟਾਂ ਦੀ ਜਗ੍ਹਾ ਲਵੇਗਾ। ਹੋਰ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨਿਕ ਸੁਧਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ:

• MTF ਅਤੇ non-MTF ਗਾਹਕ ਲੈਜਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਫੰਜੀਬਿਲਟੀ (fungibility) ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣਾ।
• ਵਾਧੂ ਨਕਦ ਕੋਲੈਟਰਲ ਦੇ ਸਮੇਂ-ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣਾ।
• ਮੇਨਟੇਨੈਂਸ ਮਾਰਜਿਨ ਵਜੋਂ ਵਰਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਫੰਡਡ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਆਟੋ-ਪਲੇਜ (auto-pledge) ਨੂੰ ਸਮਰੱਥ ਬਣਾਉਣਾ।
• ਗਾਹਕ-ਪੱਧਰ ਦੀ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਸੀਮਾਵਾਂ ਦੇ "ਪੈਸਿਵ ਬ੍ਰੀਚਸ" (passive breaches) ਲਈ 30 ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਗ੍ਰੇਸ ਪੀਰੀਅਡ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ।

ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਬ੍ਰੋਕਰਜ਼ ਇੰਡਸਟਰੀ ਸਟੈਂਡਰਡਸ ਫੋਰਮ ਅਤੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਐਡਵਾਈਜ਼ਰੀ ਕਮੇਟੀ ਨਾਲ ਚਰਚਾ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਤਿਆਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ। SEBI ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦੇਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਜਨਤਕ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਮੰਗੀਆਂ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਉੱਚੀਆਂ ਐਂਟਰੀ ਬੈਰੀਅਰਾਂ: ਬਿਹਤਰ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ MTF ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਲਈ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਨੈੱਟ-ਵਰਥ ਦੀ ਲੋੜ ₹3 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ₹5 ਕਰੋੜ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਹੈ।
• ਵਧੀ ਹੋਈ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ: ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ MTF ਪਾਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ NCDs ਵਰਗੇ ਨਵੇਂ ਫੰਡਿੰਗ ਸਰੋਤਾਂ ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਲਚਕਦਾਰ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵਿਕਲਪਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਮਿਲੇਗੀ।
• ਮਿਆਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ: ਇੱਕ ਸਾਂਝੇ ਅਧਿਕਾਰ ਅਤੇ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਦੇ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਅਤੇ 30-ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਰੀਬੈਲੈਂਸਿੰਗ ਵਿੰਡੋ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ MTF ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਇਕਸਾਰਤਾ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਸੁਖਾਲਾਪ ਲਿਆਉਣਾ ਹੈ।