SEBI માર્જિન ટ્રેડિંગ ફેસિલિટી (MTF) ના નિયમોમાં મોટા સુધારાનો પ્રસ્તાવ મૂકે છે

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ માર્જિન ટ્રેડિંગ ફેસિલિટી (MTF) માળખામાં નોંધપાત્ર ફેરફારો સૂચવતો એક પરામર્શ પત્ર (consultation paper) બહાર પાડ્યો છે. આ સુધારાઓનો ઉદ્દેશ્ય બ્રોકર્સ માટે કામગીરીની સરળતા અને વધતા બજારના વોલ્યુમને સંભાળવા માટે જરૂરી જોખમ વ્યવસ્થાપન (risk management) સુધારાઓ વચ્ચે સંતુલન જાળવવાનો છે.

બ્રોકર મૂડી અને પાત્રતાને મજબૂત બનાવવી

જેમ જેમ MTF વ્યવહારો વધતા જાય છે, તેમ SEBI એ સુનિશ્ચિત કરવા માંગે છે કે માત્ર પૂરતી મૂડી ધરાવતી સંસ્થાઓ જ આ સેવાઓ પૂરી પાડે. એક મુખ્ય પ્રસ્તાવમાં MTF ઓફર કરતા બ્રોકર્સ માટે લઘુત્તમ નેટ-વર્થ (ચોખ્ખી સંપત્તિ) ની જરૂરિયાત હાલના ₹3 કરોડથી વધારીને ₹5 કરોડ કરવાનો સમાવેશ થાય છે.

સેવા પ્રદાતાઓના આધારને વિસ્તારવાના પગલા તરીકે, રેગ્યુલેટર લિમિટેડ લાયબિલિટી પાર્ટનરશિપ્સ (LLPs) ને માર્જિન ટ્રેડિંગ ઓફર કરવાની મંજૂરી આપવાનો પણ પ્રસ્તાવ મૂકી રહ્યું છે, જે સુવિધા હાલમાં મુખ્યત્વે કોર્પોરેટ બ્રોકર્સ પૂરતી મર્યાદિત છે. સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI સૂચવે છે કે બ્રોકર્સ તેમની મુખ્ય કામગીરી માટે તેમની નેટ-વર્થનો ચોક્કસ હિસ્સો જાળવી રાખે અને બાકીની રકમ MTF માટે વાપરી શકે, જેમાં કુલ એક્સપોઝર બ્રોકરની નેટ-વર્થના 5.5 ગણા સુધી મર્યાદિત રાખવામાં આવે.

ફંડિંગ અને કોલેટરલ (જામીનગીરી) લવચીકતાનો વિસ્તાર

લિક્વિડિટી (તરલતા) ની તંગી રોકવા માટે, SEBI બ્રોકર્સ માટે ઉપલબ્ધ ફંડિંગના માર્ગોને વ્યાપક બનાવવાનો ઈરાદો ધરાવે છે. હાલમાં, બ્રોકર્સ બેંક લોન, NBFC લોન, કોમર્શિયલ પેપર્સ અને પ્રમોટર લોન પર આધાર રાખે છે. નવો પ્રસ્તાવ બ્રોકર્સને નોન-કન્વર્ટિબલ ડિબેન્ચર્સ (NCDs) અને અન્ય દેવા સાધનો (debt instruments) દ્વારા મૂડી ઉઘરાવવાની મંજૂરી આપવાનું સૂચવે છે.

રેગ્યુલેટર કોલેટરલ મેનેજમેન્ટને સુવ્યવસ્થિત કરવાનું પણ આયોજન કરી રહ્યું છે. નવા નિયમો હેઠળ, કેશ માર્કેટમાં ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનો દ્વારા હાલમાં સ્વીકારવામાં આવતા તમામ કોલેટરલનો ઉપયોગ સમાન રીતે MTF વ્યવહારો માટે કરવામાં આવશે. વધુમાં, ચોક્કસ શરતો હેઠળ "અર્લી પે-ઈન" (EPI) સેલ ક્રેડિટ્સને નવી MTF પોઝિશન્સ માટે કોલેટરલ તરીકે સ્વીકારી શકાય છે, જે ટ્રેડિંગ સત્રો દરમિયાન ખૂબ જ જરૂરી લવચીકતા પૂરી પાડશે.

કામગીરીની કાર્યક્ષમતા અને જોખમ ઘટાડવું

પરામર્શ પત્ર બ્રોકર્સ અને ગ્રાહકો માટેના કેટલાક ટેકનિકલ પડકારોને સંબોધિત કરે છે. સ્ટોક વોલેટિલિટી (અસ્થિરતા) અને પુનઃવર્ગીકરણને મેનેજ કરવા માટે, SEBI એ 30-દિવસીય રીબેલેન્સિંગ વિન્ડોનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે. જો ફંડ કરેલી સિક્યોરિટી ગ્રુપ I કેટેગરીમાંથી બહાર નીકળી જાય, ટ્રેડ-ફોર-ટ્રેડ સેગમેન્ટમાં જાય અથવા ટ્રેડિંગ સસ્પેન્શનનો સામનો કરે, તો આ લાગુ થશે.

રોકાણકારના અનુભવને સુધારવા માટે, SEBI તમામ સ્ટોક એક્સચેન્જોમાં MTF ગ્રાહકો માટે એક સામાન્ય "અધિકારો અને જવાબદારીઓ" (Rights and Obligations) દસ્તાવેજ પ્રસ્તાવિત કરીને પ્રમાણીકરણ તરફ આગળ વધી રહ્યું છે, જે હાલના વિખરાયેલા અને એક્સચેન્જ-વિશિષ્ટ ફોર્મેટનું સ્થાન લેશે. અન્ય વહીવટી સુધારાઓમાં શામેલ છે:

• MTF અને non-MTF ગ્રાહક લેજર વચ્ચે ફંગિબિલિટી (fungibility) ની મંજૂરી આપવી.
• વધારાના રોકડ કોલેટરલનું સમયાંતરે સેટલમેન્ટ કરવાની મંજૂરી આપવી.
• મેન્ટેનન્સ માર્જિન તરીકે ઉપયોગમાં લેવાતા ફંડ કરેલા શેરનું ઓટો-પ્લેજ (auto-pledge) સક્ષમ કરવું.
• ગ્રાહક-સ્તરની એક્સપોઝર મર્યાદાઓના "passive breaches" માટે 30 દિવસનો ગ્રેસ પિરિયડ આપવો.

આ દરખાસ્તો બ્રોકર્સ ઇન્ડસ્ટ્રી સ્ટાન્ડર્ડ્સ ફોરમ અને સેકન્ડરી માર્કેટ એડવાઇઝરી કમિટી સાથેની ચર્ચાઓ પછી વિકસાવવામાં આવી હતી. SEBI એ આ નિયમનકારી ફેરફારોને અંતિમ રૂપ આપતા પહેલા જાહેર અભિપ્રાયો મંગાવ્યા છે.

મુખ્ય તારણો

• ઉચ્ચ પ્રવેશ અવરોધો: વધુ સારી નાણાકીય સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે MTF બ્રોકર્સ માટેની લઘુત્તમ નેટ-વર્થ જરૂરિયાત ₹3 કરોડથી વધારીને ₹5 કરોડ કરવામાં આવશે.
• વધારે લિક્વિડિટી: બ્રોકર્સને MTF પોઝિશનનું સંચાલન કરવા માટે NCDs જેવા નવા ફંડિંગ સ્ત્રોતો અને વધુ લવચીક કોલેટરલ વિકલ્પોનો લાભ મળશે.
• પ્રમાણિત પ્રક્રિયાઓ: સામાન્ય "અધિકારો અને જવાબદારીઓ" દસ્તાવેજ અને 30-દિવસીય રીબેલેન્સિંગ વિન્ડોની રજૂઆતનો હેતુ MTF ઇકોસિસ્ટમમાં એકરૂપતા અને વ્યવસાયમાં સરળતા લાવવાનો છે.