SEBI пропонує суттєві реформи правил механізму маржинальної торгівлі (MTF)

Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) опублікувала консультативний документ, у якому пропонує значні зміни до структури механізму маржинальної торгівлі (MTF). Ці реформи спрямовані на те, щоб збалансувати потребу брокерів у спрощенні операційної діяльності з необхідним вдосконаленням управління ризиками для роботи з дедалі більшими обсягами ринку.

Зміцнення капіталу та критеріїв відповідності брокерів

Оскільки обсяги операцій MTF зростають, SEBI прагне забезпечити, щоб ці послуги надавали лише достатньо капіталізовані установи. Одна з ключових пропозицій передбачає збільшення мінімальної вимоги до чистої вартості активів для брокерів, що пропонують MTF, з поточних 3 крор рупій до 5 крор рупій.

З метою розширення бази постачальників послуг регулятор також пропонує дозволити партнерствам з обмеженою відповідальністю (LLP) надавати послуги маржинальної торгівлі — послугу, яка наразі доступна переважно лише корпоративним брокерам. Для забезпечення стабільності SEBI пропонує брокерам утримувати певну частину своєї чистої вартості для основної діяльності, дозволяючи використовувати решту для MTF, при цьому загальний рівень ризику має бути обмежений 5,5-кратним розміром чистої вартості брокера.

Розширення можливостей фінансування та гнучкості забезпечення

Щоб запобігти дефіциту ліквідності, SEBI має намір розширити доступні брокерам шляхи фінансування. Наразі брокери покладаються на банківські запозичення, кредити NBFC (небанківських фінансових компаній), комерційні папери та позики від засновників. Нова пропозиція передбачає можливість залучення капіталу брокерами через необмінні облігації (NCD) та інші боргові інструменти.

Регулятор також планує оптимізувати управління забезпеченням. Згідно з новими правилами, усе забезпечення, яке наразі приймається кліринговими корпораціями на спотовому ринку, використовуватиметься уніфіковано для операцій MTF. Крім того, за певних умов кредити від продажу за схемою «ранньої оплати» (EPI) потенційно можуть бути прийняті як забезпечення для нових позицій MTF, що забезпечить необхідну гнучкість під час торгових сесій.

Операційна ефективність та мінімізація ризиків

У консультативному документі розглядається кілька технічних проблем, з якими стикаються брокери та клієнти. Для управління волатильністю акцій та їх перекласифікацією SEBI запропонувала 30-денне вікно ребалансування. Це правило застосовуватиметься у випадках, якщо фінансована цінні папери виходить із категорії Групи I, переходить до сегмента «trade-for-trade» або якщо торги нею призупиняються.

Для покращення клієнтського досвіду інвесторів SEBI рухається до стандартизації, пропонуючи спільний документ «Права та обов'язки» для клієнтів MTF на всіх фондових біржах, замінюючи поточні фрагментовані формати, специфічні для кожної окремої біржі. Інші адміністративні вдосконалення включають:

  • Дозвіл на взаємозамінність між клієнтськими реєстрами MTF та не-MTF.
  • Дозвіл на періодичне врегулювання надлишкового грошового забезпечення.
  • Можливість автоматичного заставлення оплачених акцій, що використовуються як підтримка маржі.
  • Надання 30-денного пільгового періоду для «пасивних порушень» лімітів ризику на рівні клієнта.

Ці пропозиції були розроблені після обговорень із Форумом галузевих стандартів брокерів та Консультативним комітетом вторинного ринку. SEBI запросила громадські коментарі перед остаточним затвердженням цих регуляторних змін.

Основні висновки

  • Вищі бар'єри для входу: Мінімальна вимога до чистої вартості активів для MTF-брокерів має зрости з ₹3 крор до ₹5 крор для забезпечення кращої фінансової стабільності.
  • Підвищена ліквідність: Брокери отримають доступ до нових джерел фінансування, таких як NCD, та більш гнучких варіантів забезпечення для управління позиціями MTF.
  • Стандартизовані процеси: Впровадження спільного документа «Права та обов'язки» та 30-денного вікна ребалансування має забезпечити одноманітність та спростити ведення бізнесу в екосистемі MTF.