Hartnäckige US-Inflation lässt Zinserhöhung der Fed im September weiterhin im Gespräch
Anhaltender Inflationsdruck in den Vereinigten Staaten verschiebt die Markterwartungen und lässt eine potenzielle Zinserhöhung im September immer wahrscheinlicher erscheinen. Während für Juli eine Pause erwartet wird, deuten die jüngsten Daten darauf hin, dass der Kampf der Federal Reserve gegen steigende Preise noch lange nicht vorbei ist.
Inflationsdaten bleiben hinter den Fed-Zielen zurück
Die jüngsten Zahlen des Bureau of Economic Analysis des US-Handelsministeriums haben die Finanzmärkte in Aufruhr versetzt. Der Personal Consumption Expenditures (PCE)-Preisindex – der bevorzugte Indikator der Federal Reserve zur Verfolgung der Inflation – stieg in den 12 Monaten bis Mai um 4,1 %. Dies stellt den schnellsten jährlichen Anstieg seit April 2023 dar und liegt weiterhin deutlich über dem langfristigen Ziel der Zentralbank von 2 %.
Erschwerend kommt die „Hartnäckigkeit“ der Kerninflation hinzu. Der Kern-PCE-Preisindex, der volatile Lebensmittel- und Energiekosten herausrechnet, um die zugrunde liegenden Trends aufzuzeigen, stieg im Mai im Vorjahresvergleich auf 3,4 % gegenüber 3,3 % im April. Dieser Anstieg deutet darauf hin, dass der Preisdruck in der breiteren Wirtschaft selbst dann schwer zu bändigen ist, wenn volatile Sektoren herausgerechnet werden.
Markterwartungen: Pause im Juli vs. Zinserhöhung im September
Nach der Veröffentlichung dieser Daten haben Investoren ihre Aussichten für die kommenden Zinssitzungen der Federal Reserve neu bewertet. Laut den Fed-Funds-Futures der CME Group ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung am 28.–29. Juli auf etwa 30 % gesunken, verglichen mit fast 40 % zu Beginn des Tages. Dies deutet darauf hin, dass eine Beibehaltung des Zinssatzes oder eine Pause im Juli der aktuelle Konsens ist.
Der Fokus hat sich jedoch entscheidend auf den Herbst verlagert. Die aktuelle Marktbewertung schreibt einer Zinserhöhung während der Sitzung am 15.–16. September eine hohe Wahrscheinlichkeit von 80 % zu. Diese Verschiebung spiegelt die wachsende Erkenntnis der Händler wider, dass sich die Federal Reserve keine Nachlässigkeit leisten kann, solange die Inflation mehr als doppelt so hoch ist wie ihr offizielles Mandat vorsieht.
Energiepreise als Lichtblick
Trotz der besorgniserregenden Kerninflationszahlen gibt es im Energiesektor einen Hoffnungsschimmer für die Entscheidungsträger. Jüngste hochrangige Friedensgespräche in der Schweiz bezüglich des Iran-Konflikts haben zu einem Rückgang der Ölpreise geführt, die damit wieder das Niveau von vor der Eskalation der geopolitischen Spannungen erreichen.
Ökonomen vermuten, dass diese Entspannung bei den Kraftstoffkosten in den kommenden Monaten als natürliche Bremse für die Gesamtinflation wirken könnte. Eine solche Entwicklung könnte der Federal Reserve den nötigen „Spielraum“ verschaffen, um geduldig zu bleiben und weitere Wirtschaftsdaten zu bewerten, ohne zu sofortigen, aggressiven Maßnahmen gezwungen zu sein.
Dennoch bleibt die Tür für eine Zinserhöhung im September weit offen, da die Kerninflation hartnäckig hoch bleibt. Investoren und die globalen Märkte werden sich nun extrem auf die anstehenden Berichte zu Beschäftigung, Konsumausgaben und Inflation konzentrieren, um den nächsten Schritt der Fed zu bestimmen.
Wichtigste Erkenntnisse
- Inflation bleibt hoch: Der PCE-Preisindex stieg jährlich um 4,1 %, weit über dem 2 %-Ziel der Fed, wobei die Kerninflation auf 3,4 % kletterte.
- September ist das entscheidende Zeitfenster: Während eine Zinserhöhung im Juli nun als unwahrscheinlich gilt (30 % Wahrscheinlichkeit), sehen die Märkte eine 80 %ige Chance für eine Erhöhung im September.
- Energie als Stabilisator: Sinkende Ölpreise infolge der Friedensgespräche in der Schweiz könnten die Gesamtinflation dämpfen und der Fed potenziell mehr Flexibilität bei ihren Entscheidungen bieten.