અમેરિકામાં સતત વધતી મોંઘવારીને કારણે સપ્ટેમ્બરમાં Fed વ્યાજ દર વધારો થવાની શક્યતા જળવાઈ રહી છે

યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં સતત વધતા મોંઘવારીના દબાણ બજારની અપેક્ષાઓ બદલી રહ્યા છે, જેના કારણે સપ્ટેમ્બરમાં સંભવિત વ્યાજ દર વધારો થવાની શક્યતા વધુ વધી રહી છે. જોકે જુલાઈમાં વ્યાજ દરમાં સ્થિરતા આવવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ તાજેતરના ડેટા સૂચવે છે કે વધતી જતી કિંમતો સામે ફેડરલ રિઝર્વની લડાઈ હજુ પૂરી થઈ નથી.

મોંઘવારીના આંકડા Fed ના લક્ષ્યાંકોને પડકાર ફેંકે છે

યુએસ કોમર્સ ડિપાર્ટમેન્ટના બ્યુરો ઓફ ઇકોનોમિક એનાલિસિસના તાજેતરના આંકડાઓએ નાણાકીય બજારોમાં ચલણ મચાવ્યું છે. પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ—જે મોંઘવારીને ટ્રેક કરવા માટે ફેડરલ રિઝર્વનું પસંદગીનું માપદંડ છે—તે મે મહિના સુધીના 12 મહિનામાં 4.1% વધ્યો છે. આ એપ્રિલ 2023 પછીનો સૌથી ઝડપી વાર્ષિક વધારો દર્શાવે છે અને સેન્ટ્રલ બેંકના 2% ના લાંબા ગાળાના લક્ષ્યાંક કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે.

ચિંતામાં વધારો એ "કોર મોંઘવારી" (core inflation) ની સ્થિરતા છે. કોર PCE પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ, જે મૂળભૂત વલણો જાણવા માટે અસ્થિર ખાદ્ય અને ઉર્જા ખર્ચને બાકાત રાખે છે, તે એપ્રિલમાં 3.3% થી વધીને મેમાં વાર્ષિક ધોરણે 3.4% થયો છે. આ વધારો સૂચવે છે કે જ્યારે અસ્થિર ક્ષેત્રોને દૂર કરવામાં આવે છે, ત્યારે પણ વ્યાપક અર્થતંત્રમાં કિંમતોનું દબાણ કાબૂમાં લેવું મુશ્કેલ સાબિત થઈ રહ્યું છે.

બજારની અપેક્ષાઓ: જુલાઈમાં વિરામ વિરુદ્ધ સપ્ટેમ્બરમાં વધારો

આ ડેટાના જાહેર થયા પછી, રોકાણકારોએ ફેડરલ રિઝર્વની આગામી પોલિસી મીટિંગ્સ માટે તેમની અપેક્ષાઓ ફરીથી સેટ કરી છે. CME ગ્રુપના Fed funds futures મુજબ, 28-29 જુલાઈની મીટિંગમાં વ્યાજ દર વધવાની સંભાવના ઘટીને અંદાજે 30% થઈ ગઈ છે, જે દિવસની શરૂઆતમાં લગભગ 40% હતી. આ સૂચવે છે કે જુલાઈમાં વ્યાજ દરમાં "સ્થિરતા" અથવા વિરામ રાખવો એ હાલની સર્વસંમતિ છે.

જોકે, હવે ધ્યાન નિર્ણાયક રીતે શરદ ઋતુ (ઓટોમ) તરફ વળ્યું છે. માર્કેટ પ્રાઇસિંગ હાલમાં 15-16 સપ્ટેમ્બરની મીટિંગ દરમિયાન વ્યાજ દર વધવાની 80% શક્યતા દર્શાવે છે. આ ફેરફાર ટ્રેડર્સમાં વધતી જતી સમજણ દર્શાવે છે કે જ્યારે મોંઘવારી તેના સત્તાવાર લક્ષ્યાંક કરતા બમણીથી વધુ હોય, ત્યારે ફેડરલ રિઝર્વ બેદરકાર રહી શકે નહીં.

ઉર્જાના ભાવ આશાનું કિરણ પૂરું પાડે છે

ચિંતાજનક કોર મોંઘવારીના આંકડા હોવા છતાં, ઉર્જા ક્ષેત્રમાં નીતિ નિર્ધારકો માટે આશાનું કિરણ જોવા મળે છે. ઈરાન સંઘર્ષ અંગે સ્વિટ્ઝર્લેન્ડમાં ચાલી રહેલી તાજેતરની ઉચ્ચ સ્તરીય શાંતિ વાટાઘાટોને કારણે તેલના ભાવમાં ઘટાડો થયો છે, જે તેમને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વધતા પહેલાના સ્તરો પર પાછા લાવ્યો છે.

અર્થશાસ્ત્રીઓ સૂચવે છે કે ઇંધણના ખર્ચમાં આ ઘટાડો આગામી મહિનાઓમાં હેડલાઇન મોંઘવારી પર કુદરતી અવરોધ તરીકે કામ કરી શકે છે. આવો વિકાસ ફેડરલ રિઝર્વને તાત્કાલિક અને આક્રમક પગલાં લેવા માટે મજબૂર થયા વિના, ધીરજ રાખવા અને વધુ આર્થિક ડેટાનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે જરૂરી "રાહત" (breathing room) પૂરી પાડી શકે છે.

તેમ છતાં, કોર મોંઘવારી હજુ પણ ઊંચા સ્તરે હોવાથી, સપ્ટેમ્બરમાં વ્યાજ દર વધારવાનો દરવાજો ખુલ્લો છે. ફેડનું આગામી પગલું નક્કી કરવા માટે રોકાણકારો અને વૈશ્વિક બજારો હવે આગામી રોજગાર,