L'inflation persistante aux États-Unis maintient l'éventualité d'une hausse des taux de la Fed en septembre
Les pressions inflationnistes persistantes aux États-Unis modifient les attentes du marché, rendant une éventuelle hausse des taux d'intérêt en septembre de plus en plus probable. Bien qu'une pause soit attendue en juillet, les dernières données suggèrent que la lutte de la Réserve fédérale contre la hausse des prix est loin d'être terminée.
Les données sur l'inflation défient les objectifs de la Fed
Les derniers chiffres du Bureau of Economic Analysis du département du Commerce des États-Unis ont provoqué des remous sur les marchés financiers. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) — l'indicateur privilégié de la Réserve fédérale pour suivre l'inflation — a augmenté de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. Cela représente la hausse annuelle la plus rapide depuis avril 2023 et reste nettement supérieur à l'objectif à long terme de 2 % de la banque centrale.
À cela s'ajoute la « persistance » de l'inflation sous-jacente. L'indice des prix PCE sous-jacent, qui exclut les coûts volatils de l'alimentation et de l'énergie pour révéler les tendances de fond, est passé à 3,4 % en glissement annuel en mai, contre 3,3 % en avril. Cette hausse indique que même en retirant les secteurs volatils, les pressions sur les prix au sein de l'économie globale s'avèrent difficiles à maîtriser.
Attentes du marché : pause en juillet contre hausse en septembre
Suite à la publication de ces données, les investisseurs ont recalibré leurs perspectives pour les prochaines réunions de politique monétaire de la Réserve fédérale. Selon les contrats à terme sur les fonds Fed du CME Group, la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion des 28 et 29 juillet est tombée à environ 30 %, contre près de 40 % plus tôt dans la journée. Cela suggère qu'un « maintien » ou une pause en juillet constitue le consensus actuel.
Cependant, l'attention s'est déplacée de manière décisive vers l'automne. Les prix du marché attribuent actuellement une forte probabilité de 80 % à une hausse des taux lors de la réunion des 15 et 16 septembre. Ce changement reflète une prise de conscience croissante chez les traders : la Réserve fédérale ne peut se permettre d'être complaisante tant que l'inflation reste plus de deux fois supérieure à son mandat officiel.
Les prix de l'énergie offrent une lueur d'espoir
Malgré les chiffres inquiétants de l'inflation sous-jacente, le secteur de l'énergie offre une lueur d'espoir aux décideurs politiques. Les récents pourparlers de paix de haut niveau en Suisse concernant le conflit avec l'Iran ont entraîné un recul des prix du pétrole, les ramenant à des niveaux observés avant l'escalade des tensions géopolitiques.
Les économistes suggèrent que cet allègement des coûts du carburant pourrait agir comme un frein naturel sur l'inflation globale dans les mois à venir. Un tel développement pourrait offrir à la Réserve fédérale la « marge de manœuvre » nécessaire pour rester patiente et évaluer les données économiques ultérieures sans être contrainte à une action immédiate et agressive.
Néanmoins, l'inflation sous-jacente restant obstinément élevée, la porte reste grande ouverte pour une hausse en septembre. Les investisseurs et les marchés mondiaux se concentreront désormais intensément sur les prochains rapports sur l'emploi, les dépenses de consommation et l'inflation pour déterminer la prochaine décision de la Fed.
Points clés à retenir
- L'inflation reste élevée : L'indice des prix PCE a augmenté de 4,1 % sur un an, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, l'inflation sous-jacente grimpant à 3,4 %.
- Septembre est la période clé : Bien qu'une hausse des taux en juillet soit désormais jugée peu probable (30 % de probabilité), les marchés prévoient une chance de 80 % d'une hausse en septembre.
- L'énergie comme stabilisateur : La baisse des prix du pétrole suite aux pourparlers de paix en Suisse pourrait tempérer l'inflation globale, offrant potentiellement à la Fed plus de flexibilité dans sa prise de décision.