Lạm phát Mỹ dai dẳng khiến khả năng tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 vẫn hiện hữu

Áp lực lạm phát dai dẳng tại Hoa Kỳ đang làm thay đổi kỳ vọng của thị trường, khiến khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 ngày càng trở nên rõ rệt. Mặc dù một đợt tạm dừng được dự báo vào tháng 7, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy cuộc chiến chống lại sự gia tăng giá cả của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn còn lâu mới kết thúc.

Dữ liệu lạm phát thách thức mục tiêu của Fed

Các số liệu mới nhất từ Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã gây ra những biến động trên thị trường tài chính. Chỉ số Giá chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) — thước đo ưu tiên của Fed để theo dõi lạm phát — đã tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là mức tăng hàng năm nhanh nhất kể từ tháng 4 năm 2023 và vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu dài hạn 2% của ngân hàng trung ương.

Điều đáng lo ngại hơn là tính "dai dẳng" của lạm phát lõi. Chỉ số Giá PCE lõi, vốn loại bỏ các chi phí thực phẩm và năng lượng biến động để tiết lộ các xu hướng cơ bản, đã tăng lên mức 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, tăng từ mức 3,3% vào tháng 4. Sự gia tăng này cho thấy ngay cả khi các lĩnh vực biến động đã được loại bỏ, áp lực giá cả trong nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn đang tỏ ra khó kiểm soát.

Kỳ vọng thị trường: Tạm dừng vào tháng 7 so với Tăng lãi suất vào tháng 9

Sau khi dữ liệu này được công bố, các nhà đầu tư đã điều chỉnh lại triển vọng cho các cuộc họp chính sách sắp tới của Fed. Theo hợp đồng tương lai quỹ liên bang của CME Group, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 7 đã giảm xuống còn khoảng 30%, từ mức gần 40% vào đầu ngày. Điều này cho thấy sự đồng thuận hiện tại là "giữ nguyên" hoặc tạm dừng vào tháng 7.

Tuy nhiên, sự chú ý đã chuyển dịch rõ rệt sang mùa thu. Định giá thị trường hiện đang gán mức khả năng cao 80% cho việc tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 15-16 tháng 9. Sự chuyển dịch này phản ánh nhận thức ngày càng tăng của các nhà giao dịch rằng Fed không thể chủ quan khi lạm phát vẫn cao hơn gấp đôi so với mục tiêu chính thức.

Giá năng lượng mang lại điểm sáng

Bất chấp những con số lạm phát lõi đáng lo ngại, vẫn có một tia hy vọng cho các nhà hoạch định chính sách trong lĩnh vực năng lượng. Các cuộc đàm phán hòa bình cấp cao gần đây tại Thụy Sĩ liên quan đến xung đột Iran đã dẫn đến sự sụt giảm giá dầu, đưa giá trở lại mức trước khi căng thẳng địa chính trị leo thang.

Các nhà kinh tế cho rằng sự hạ nhiệt của chi phí nhiên liệu này có thể đóng vai trò như một "phanh tự nhiên" đối với lạm phát tổng thể trong những tháng tới. Một diễn biến như vậy có thể cung cấp cho Fed "khoảng thở" cần thiết để kiên nhẫn và đánh giá thêm các dữ liệu kinh tế khác mà không bị buộc phải thực hiện các hành động quyết liệt ngay lập tức.

Tuy nhiên, với việc lạm phát lõi vẫn ở mức cao một cách ngoan cố, cánh cửa cho việc tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn rộng mở. Các nhà đầu tư và thị trường toàn cầu hiện sẽ tập trung cao độ vào các báo cáo việc làm, chi tiêu tiêu dùng và lạm phát sắp tới để xác định bước đi tiếp theo của Fed.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Lạm phát vẫn ở mức cao: Chỉ số Giá PCE tăng 4,1% hàng năm, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, với lạm phát lõi nhích lên 3,4%.
  • Tháng 9 là thời điểm then chốt: Trong khi việc tăng lãi suất vào tháng 7 hiện được coi là khó xảy ra (xác suất 30%), thị trường thấy có 80% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9.
  • Năng lượng đóng vai trò ổn định: Giá dầu giảm sau các cuộc đàm phán hòa bình tại Thụy Sĩ có thể kìm hãm lạm phát tổng thể, tiềm năng mang lại cho Fed nhiều sự linh hoạt hơn trong việc ra quyết định.