अमेरिका में लगातार बनी हुई मुद्रास्फीति के कारण सितंबर में फेड द्वारा ब्याज दर में वृद्धि की संभावना बनी हुई है

संयुक्त राज्य अमेरिका में लगातार बने हुए मुद्रास्फीति के दबाव बाजार की उम्मीदों को बदल रहे हैं, जिससे सितंबर में ब्याज दर में संभावित वृद्धि की संभावना बढ़ती जा रही है। हालांकि जुलाई में दरों को स्थिर रखने की उम्मीद है, लेकिन नवीनतम आंकड़े बताते हैं कि बढ़ती कीमतों के खिलाफ फेडरल रिजर्व की लड़ाई अभी खत्म होने से बहुत दूर है।

मुद्रास्फीति के आंकड़े फेड के लक्ष्यों के विपरीत

अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो (Bureau of Economic Analysis) के नवीनतम आंकड़ों ने वित्तीय बाजारों में हलचल मचा दी है। पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) प्राइस इंडेक्स—जो मुद्रास्फीति को ट्रैक करने के लिए फेडरल रिजर्व का पसंदीदा पैमाना है—मई तक के 12 महीनों में 4.1% बढ़ा है। यह अप्रैल 2023 के बाद से सबसे तेज वार्षिक वृद्धि है और केंद्रीय बैंक के 2% के दीर्घकालिक लक्ष्य से काफी अधिक है।

चिंता को और बढ़ाने वाली बात कोर मुद्रास्फीति (core inflation) की "लगातार बनी रहने वाली प्रवृत्ति" (stickiness) है। कोर PCE प्राइस इंडेक्स, जो अंतर्निहित रुझानों को समझने के लिए अस्थिर खाद्य और ऊर्जा लागतों को हटा देता है, मई में साल-दर-साल बढ़कर 3.4% हो गया, जो अप्रैल में 3.3% था। यह उछाल संकेत देता है कि अस्थिर क्षेत्रों को हटाने के बाद भी, व्यापक अर्थव्यवस्था के भीतर कीमतों के दबाव को नियंत्रित करना कठिन साबित हो रहा है।

बाजार की उम्मीदें: जुलाई में ठहराव बनाम सितंबर में वृद्धि

इस डेटा के जारी होने के बाद, निवेशकों ने फेडरल रिजर्व की आगामी नीतिगत बैठकों के लिए अपने दृष्टिकोण को फिर से व्यवस्थित किया है। CME ग्रुप के फेड फंड्स फ्यूचर्स के अनुसार, 28-29 जुलाई की बैठक में ब्याज दर में वृद्धि की संभावना गिरकर लगभग 30% हो गई है, जो दिन की शुरुआत में लगभग 40% थी। यह सुझाव देता है कि जुलाई में दरों को "होल्ड" करना या ठहराव रखना वर्तमान सर्वसम्मति है।

हालांकि, अब ध्यान पूरी तरह से शरद ऋतु (autumn) की ओर स्थानांतरित हो गया है। बाजार की कीमतें वर्तमान में 15-16 सितंबर की बैठक के दौरान ब्याज दर में वृद्धि की 80% प्रबल संभावना जता रही हैं। यह बदलाव व्यापारियों के बीच बढ़ती इस समझ को दर्शाता है कि जब तक मुद्रास्फीति अपने आधिकारिक अधिदेश (mandate) से दोगुनी से अधिक बनी हुई है, फेडरल रिजर्व लापरवाही नहीं बरत सकता।

ऊर्जा की कीमतें राहत की किरण प्रदान करती हैं

चिंताजनक कोर मुद्रास्फीति के आंकड़ों के बावजूद, ऊर्जा क्षेत्र में नीति निर्माताओं के लिए आशा की एक किरण दिखाई दे रही है। ईरान संघर्ष के संबंध में स्विट्जरलैंड में हाल ही में हुई उच्च स्तरीय शांति वार्ता के कारण तेल की कीमतों में गिरावट आई है, जिससे वे भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने से पहले के स्तर पर वापस आ गई हैं।

अर्थशास्त्रियों का सुझाव है कि ईंधन की लागत में यह कमी आने वाले महीनों में हेडलाइन मुद्रास्फीति (headline inflation) पर एक प्राकृतिक ब्रेक के रूप में कार्य कर सकती है। इस तरह का घटनाक्रम फेडरल रिजर्व को तत्काल, आक्रामक कार्रवाई करने के लिए मजबूर हुए बिना, धैर्य बनाए रखने और आगे के आर्थिक आंकड़ों का आकलन करने के लिए आवश्यक "सांस लेने की जगह" (breathing room) प्रदान कर सकता है।

फिर भी, कोर मुद्रास्फीति के लगातार ऊंचे बने रहने के साथ, सितंबर में वृद्धि का रास्ता खुला है। निवेशक और वैश्विक बाजार अब फेड के अगले कदम का निर्धारण करने के लिए आगामी रोजगार, उपभोक्ता खर्च और मुद्रास्फीति रिपोर्टों पर कड़ी नजर रखेंगे।

मुख्य बातें

• मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है: PCE प्राइस इंडेक्स सालाना 4.1% बढ़ा, जो फेड के 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर है, जबकि कोर मुद्रास्फीति बढ़कर 3.4% हो गई है।
• सितंबर महत्वपूर्ण समय है: हालांकि जुलाई में ब्याज दर वृद्धि की संभावना अब कम (30% संभावना) दिख रही है, लेकिन बाजार सितंबर में वृद्धि की 80% संभावना देख रहे हैं।
• स्थिरीकरण के रूप में ऊर्जा: स्विट्जरलैंड में शांति वार्ता के बाद गिरती तेल की कीमतें हेडलाइन मुद्रास्फीति को कम कर सकती हैं, जिससे संभावित रूप से फेड को अपने निर्णय लेने में अधिक लचीलापन मिल सकता है।