Yapışkan ABD Enflasyonu Eylül Ayındaki Fed Faiz Artırımı Seçeneğini Masada Tutuyor

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki süregelen enflasyonist baskılar piyasa beklentilerini değiştirerek Eylül ayında olası bir faiz artırımı ihtimalini giderek daha muhtemel hale getiriyor. Temmuz ayında bir duraklama beklenirken, son veriler Federal Rezerv'in (Fed) yükselen fiyatlara karşı mücadelesinin henüz bitmediğini gösteriyor.

Enflasyon Verileri Fed Hedeflerine Direniyor

ABD Ticaret Bakanlığı Ekonomik Analiz Bürosu'ndan gelen son rakamlar finansal piyasalarda dalgalanmalara yol açtı. Federal Rezerv'in enflasyonu izlemek için tercih ettiği gösterge olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi, Mayıs ayına kadar olan 12 aylık dönemde %4,1 oranında yükseldi. Bu, Nisan 2023'ten bu yana görülen en hızlı yıllık artışı temsil ediyor ve merkez bankasının %2'lik uzun vadeli hedefinin önemli ölçüde üzerinde seyretmeye devam ediyor.

Endişeleri artıran bir diğer unsur ise çekirdek enflasyonun "yapışkanlığı". Temel eğilimleri ortaya çıkarmak için oynak gıda ve enerji maliyetlerini hariç tutan çekirdek PCE Fiyat Endeksi, Nisan ayındaki %3,3 seviyesinden Mayıs ayında yıllık %3,4'e yükseldi. Bu artış, oynak sektörler çıkarıldığında bile geniş ekonomideki fiyat baskılarının dizginlenmesinin zor olduğunu gösteriyor.

Piyasa Beklentileri: Temmuz'da Duraklama mı, Eylül'de Artış mı?

Bu verilerin yayınlanmasının ardından yatırımcılar, Federal Rezerv'in yaklaşan politika toplantılarına ilişkin beklentilerini yeniden şekillendirdi. CME Group'un Fed fonları vadeli işlem verilerine göre, 28-29 Temmuz toplantısında faiz artırımı olasılığı, günün erken saatlerinde %40 civarındayken yaklaşık %30'a geriledi. Bu durum, Temmuz ayında faizlerin "sabit tutulması" veya bir duraklama yaşanması konusunda mevcut konsensüsün oluştuğunu gösteriyor.

Ancak odak noktası kesin bir şekilde sonbahara kaymış durumda. Piyasa fiyatlamaları şu anda 15-16 Eylül toplantısında bir faiz artırımı olasılığına %80 gibi güçlü bir ihtimal atfediyor. Bu değişim, enflasyon resmi hedefinin iki katından fazla kalmaya devam ederken Federal Rezerv'in rehavete kapılma lüksünün olmadığını yatırımcılar arasında giderek artan bir farkındalıkla yansıtıyor.

Enerji Fiyatları Umut Verici Bir Gelişme Sunuyor

Endişe verici çekirdek enflasyon rakamlarına rağmen, enerji sektöründe politika yapıcılar için bir umut ışığı bulunuyor. İran çatışmasıyla ilgili İsviçre'de gerçekleştirilen son üst düzey barış görüşmeleri, petrol fiyatlarında bir gerilemeye yol açarak fiyatları jeopolitik gerilim tırmanmadan önceki seviyelere geri döndürdü.

Ekonomistler, yakıt maliyetlerindeki bu düşüşün önümüzdeki aylarda genel enflasyon üzerinde doğal bir fren görevi görebileceğini öne sürüyor. Böyle bir gelişme, Federal Rezerv'e hemen agresif bir eylemde bulunmaya zorlanmadan, sabırlı kalması ve daha fazla ekonomik veriyi değerlendirmesi için gerekli "nefes alma alanını" sağlayabilir.

Yine de, çekirdek enflasyon inatçı bir şekilde yüksek seyretmeye devam ederken, Eylül ayındaki faiz artırımı kapısı ardına kadar açık kalıyor. Yatırımcılar ve küresel piyasalar, Fed'in bir sonraki adımını belirlemek için şimdi yaklaşan istihdam, tüketici harcamaları ve enflasyon raporlarına yoğunlaşmış durumda olacak.

Önemli Çıkarımlar

• Enflasyon yüksek seyretmeye devam ediyor: PCE Fiyat Endeksi yıllık %4,1 artarak Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerine çıktı; çekirdek enflasyon ise %3,4'e yükseldi.
• Eylül ayı kritik dönem: Temmuz ayında faiz artırımı artık düşük bir ihtimal (%30 olasılık) olarak görülse de, piyasalar Eylül ayında bir artış olasılığını %80 olarak görüyor.
• Dengeleyici olarak enerji: İsviçre barış görüşmelerinin ardından düşen petrol fiyatları, genel enflasyonu dizginleyebilir ve Fed'e karar alma sürecinde potansiyel olarak daha fazla esneklik sağlayabilir.