Hardnekkige Amerikaanse inflatie houdt renteverhoging door de Fed in september op de agenda
Aanhoudende inflatoire druk in de Verenigde Staten verschuift de marktverwachtingen, waardoor een potentiële renteverhoging in september steeds waarschijnlijker wordt. Hoewel een pauze in juli wordt verwacht, suggereren de nieuwste gegevens dat de strijd van de Federal Reserve tegen stijgende prijzen nog lang niet gestreden is.
Inflatiecijfers weerstaan doelstellingen van de Fed
De nieuwste cijfers van het Bureau of Economic Analysis van het Amerikaanse ministerie van Handel hebben voor schokgolven gezorgd op de financiële markten. De Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index — de voorkeursindicator van de Federal Reserve voor het volgen van inflatie — steeg met 4,1% in de 12 maanden tot en met mei. Dit vertegenwoordigt de snelste jaarlijkse stijging sinds april 2023 en blijft aanzienlijk hoger dan de langetermijndoelstelling van 2% van de centrale bank.
De "hardnekkigheid" van de kerninflatie vergroot de zorgen. De kern-PCE-prijsindex, die volatiele voedingsmiddelen- en energiekosten weglaat om onderliggende trends te onthullen, steeg in mei naar 3,4% op jaarbasis, vergeleken met 3,3% in april. Deze stijging geeft aan dat prijsdruk binnen de bredere economie moeilijk te beteugelen is, zelfs wanneer volatiele sectoren worden weggelaten.
Marktverwachtingen: pauze in juli versus verhoging in september
Na de publicatie van deze gegevens hebben beleggers hun vooruitzichten voor de komende beleidsvergaderingen van de Federal Reserve herzien. Volgens de Fed funds futures van de CME Group is de kans op een renteverhoging tijdens de vergadering van 28-29 juli gedaald naar ongeveer 30%, neer van bijna 40% eerder die dag. Dit suggereert dat een pauze in juli de huidige consensus is.
De focus is echter besluitvaardig verschoven naar de herfst. De marktverwachtingen kennen momenteel een sterke waarschijnlijkheid van 80% aan een renteverhoging tijdens de vergadering van 15-16 september. Deze verschuiving weerspiegelt een groeiend besef onder handelaren dat de Federal Reserve het zich niet kan veroorloven om laks te zijn terwijl de inflatie meer dan het dubbele van haar officiële mandaat bedraagt.
Energieprijzen bieden een lichtpuntje
Ondanks de verontrustende kerninflatiecijfers is er een sprankje hoop voor beleidsmakers in de energiesector. Recente vredesbesprekingen op hoog niveau in Zwitserland over het Iran-conflict hebben geleid tot een daling van de olieprijzen, waardoor ze terugkeren naar niveaus die werden gezien voordat de geopolitieke spanningen escaleerden.
Economen suggereren dat deze daling van de brandstofkosten als een natuurlijke rem op de headline-inflatie in de komende maanden zou kunnen fungeren. Een dergelijke ontwikkeling zou de Federal Reserve de nodige "ademruimte" kunnen bieden om geduldig te blijven en verdere economische gegevens te beoordelen zonder gedwongen te worden tot onmiddellijke, agressieve actie.
Desondanks, aangezien de kerninflatie hardnekkig hoog blijft, staat de deur voor een verhoging in september wagenwijd open. Beleggers en wereldwijde markten zullen zich nu extreem concentreren op komende werkgelegenheids-, consumentenbestedings- en inflatierapporten om de volgende stap van de Fed te bepalen.
Belangrijkste conclusies
- Inflatie blijft hoog: De PCE-prijsindex steeg met 4,1% op jaarbasis, ruim boven de doelstelling van 2% van de Fed, waarbij de kerninflatie opliep naar 3,4%.
- September is het cruciale venster: Hoewel een renteverhoging in juli nu onwaarschijnlijk wordt geacht (30% kans), zien markten een kans van 80% op een verhoging in september.
- Energie als stabilisator: Dalende olieprijzen na de vredesbesprekingen in Zwitserland kunnen de headline-inflatie temperen, wat de Fed mogelijk meer flexibiliteit biedt in de besluitvorming.