മാറാത്ത അമേരിക്കൻ പണപ്പെരുപ്പം സെപ്റ്റംബറിലെ ഫെഡ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യത നിലനിർത്തുന്നു

അമേരിക്കയിലെ തുടർച്ചയായ പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം വിപണി പ്രതീക്ഷകളെ മാറ്റിമറിക്കുന്നു, ഇത് സെപ്റ്റംബറിലെ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ജൂലൈയിൽ പലിശനിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താത്തതിനായി ഒരു ഇടവേള പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വിലക്കയറ്റത്തിനെതിരെയുള്ള ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ പോരാട്ടം അവസാനിച്ചിട്ടില്ലെന്ന് പുതിയ കണക്കുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾ ഫെഡ് ലക്ഷ്യങ്ങളെ മറികടക്കുന്നു

യുഎസ് കൊമേഴ്‌സ് ഡിപ്പാർട്ട്‌മെന്റിന്റെ ബ്യൂറോ ഓഫ് ഇക്കണോമിക് അനാലിസിസിൽ നിന്നുള്ള ഏറ്റവും പുതിയ കണക്കുകൾ സാമ്പത്തിക വിപണികളിൽ വലിയ ചലനങ്ങൾ സൃഷ്ടിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഫെഡറൽ റിസർവ് പണപ്പെരുപ്പം അളക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്ന പ്രധാന സൂചകമായ പേഴ്സണൽ കൺസംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചർസ് (PCE) പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ്, മെയ് മാസം വരെയുള്ള 12 മാസങ്ങളിൽ 4.1% വർദ്ധിച്ചു. ഇത് ഏപ്രിൽ 2023-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും വേഗതയേറിയ വാർഷിക വർദ്ധനവാണ്, കൂടാതെ സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ 2% എന്ന ദീർഘകാല ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ വളരെ കൂടുതലുമാണ്.

കോർ പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ (core inflation) മാറ്റമില്ലാത്ത അവസ്ഥ ആശങ്ക വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ഭക്ഷണത്തിന്റെയും ഊർജ്ജത്തിന്റെയും വില 変동 (volatility) ഒഴിവാക്കി അടിസ്ഥാന പ്രവണതകൾ കാണിക്കുന്ന കോർ PCE പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ്, ഏപ്രിലിലെ 3.3%-ൽ നിന്ന് മെയ് മാസത്തിൽ 3.4% ആയി ഉയർന്നു. അസ്ഥിരമായ മേഖലകളെ ഒഴിവാക്കിയാൽ പോലും, സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലെ പൊതുവായ വിലക്കയറ്റം നിയന്ത്രിക്കാൻ പ്രയാസമാണെന്ന് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

വിപണി പ്രതീക്ഷകൾ: ജൂലൈയിലെ ഇടവേള vs സെപ്റ്റംബറിലെ വർദ്ധനവ്

ഈ കണക്കുകൾ പുറത്തുവന്നതിനെത്തുടർന്ന്, ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ വരാനിരിക്കുന്ന നയരൂപീകരണ യോഗങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ കാഴ്ചപ്പാടുകളിൽ മാറ്റം വന്നിട്ടുണ്ട്. CME ഗ്രൂപ്പിന്റെ ഫെഡ് ഫണ്ട്സ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് പ്രകാരം, ജൂലൈ 28-29 തീയതികളിൽ നടക്കുന്ന യോഗത്തിൽ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത നേരത്തെ ഉണ്ടായിരുന്ന 40%-ൽ നിന്ന് ഏകദേശം 30% ആയി കുറഞ്ഞു. ഇത് ജൂലൈയിൽ പലിശനിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താത്ത ഒരു നിലപാട് (hold/pause) ഉണ്ടാകുമെന്ന പൊതുവായ ധാരണയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

എന്നിരുന്നാലും, ശ്രദ്ധ ഇപ്പോൾ ശരത്കാലത്തേക്കാണ് മാറുന്നത്. സെപ്റ്റംബർ 15-16 തീയതികളിൽ നടക്കുന്ന യോഗത്തിൽ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത 80% ആണെന്നാണ് വിപണി കണക്കാക്കുന്നത്. പണപ്പെരുപ്പം ഔദ്യോഗിക ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ ഇരട്ടിയിലധികം തുടരുമ്പോൾ, ഫെഡറൽ റിസർവിന് അലംഭാവം കാണിക്കാൻ കഴിയില്ലെന്ന വ്യാപാരികളുടെ തിരിച്ചറിവാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് കാരണം.

ഊർജ്ജ വിലകൾ ആശ്വാസകരമായ വശം നൽകുന്നു

കോർ പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ ആശങ്കാജനകമായ കണക്കുകൾക്കിടയിലും, ഊർജ്ജ മേഖലയിൽ നയരൂപീകരണക്കാർക്ക് ഒരു പ്രതീക്ഷയുണ്ട്. ഇറാൻ സംഘർഷവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് സ്വിറ്റ്സർലൻഡിൽ നടന്ന ഉന്നതതല സമാധാന ചർച്ചകൾ എണ്ണവില കുറയാൻ കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ഇത് ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ വർദ്ധിക്കുന്നതിന് മുമ്പുണ്ടായിരുന്ന നിലയിലേക്ക് എണ്ണവിലയെ എത്തിച്ചു.

ഇന്ധനച്ചെലവിലെ ഈ കുറവ് വരും മാസങ്ങളിൽ ഹെഡ്‌ലൈൻ പണപ്പെരുപ്പത്തിന് (headline inflation) ഒരു സ്വാഭാവിക നിയന്ത്രണമായി പ്രവർത്തിച്ചേക്കാമെന്ന് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു. ഇത്തരമൊരു സാഹചര്യം, പെട്ടെന്നുള്ള കടുത്ത നടപടികളിലേക്ക് കടക്കാതെ തന്നെ, സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ കൂടുതൽ വിശകലനം ചെയ്യാനും ക്ഷമയോടെ കാത്തിരിക്കാനും ഫെഡറൽ റിസർവിന് ആവശ്യമായ സമയം നൽകിയേക്കാം.

എങ്കിലും, കോർ പണപ്പെരുപ്പം ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുന്നതിനാൽ, സെപ്റ്റംബറിലെ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യത നിലനിൽക്കുന്നു. ഫെഡിന്റെ അടുത്ത നീക്കം നിർണ്ണയിക്കുന്നതിനായി നിക്ഷേപകരും ആഗോള വിപണികളും വരാനിരിക്കുന്ന തൊഴിൽ, ഉപഭോക്തൃ ചെലവ്, പണപ്പെരുപ്പം എന്നിവയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട റിപ്പോർട്ടുകളെ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• പണപ്പെരുപ്പം ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുന്നു: PCE പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് വാർഷികമായി 4.1% വർദ്ധിച്ചു, ഇത് ഫെഡിന്റെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ വളരെ കൂടുതലാണ്; കോർ പണപ്പെരുപ്പം 3.4% ആയി ഉയർന്നു.
• സെപ്റ്റംബർ ആണ് നിർണ്ണായകം: ജൂലൈയിലെ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഇപ്പോൾ സാധ്യത കുറവാണെങ്കിലും (30% സാധ്യത), സെപ്റ്റംബറിൽ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകാൻ 80% സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ് വിപണി കാണുന്നത്.
• ഊർജ്ജം ഒരു സ്ഥിരത നൽകുന്നു: സ്വിസ് സമാധാന ചർച്ചകൾക്ക് പിന്നാലെയുള്ള ഇന്ധനവില കുറയുന്നത് ഹെഡ്‌ലൈൻ പണപ്പെരുപ്പത്തെ നിയന്ത്രിക്കാൻ സഹായിച്ചേക്കാം, ഇത് ഫെഡിന്റെ തീരുമാനങ്ങളിൽ കൂടുതൽ വഴക്കം നൽകിയേക്കാം.