Устойчивая инфляция в США оставляет возможность повышения ставки ФРС в сентябре

Постоянное инфляционное давление в Соединенных Штатах меняет рыночные ожидания, делая потенциальное повышение процентной ставки в сентябре все более вероятным. Хотя в июле ожидается пауза, последние данные свидетельствуют о том, что борьба Федеральной резервной системы с ростом цен еще далека от завершения.

Данные по инфляции не соответствуют целевым показателям ФРС

Последние данные Бюро экономического анализа Министерства торговли США вызвали волнение на финансовых рынках. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) — предпочтительный показатель Федеральной резервной системы для отслеживания инфляции — вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это представляет собой самый быстрый годовой рост с апреля 2023 года и остается значительно выше долгосрочной цели центрального банка в 2%.

Дополнительную обеспокоенность вызывает «устойчивость» базовой инфляции. Базовый индекс цен PCE, который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители для выявления основных тенденций, вырос в мае до 3,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,3% в апреле. Этот рост указывает на то, что даже при исключении волатильных секторов ценовое давление в экономике в целом трудно обуздать.

Рыночные ожидания: пауза в июле против повышения в сентябре

После публикации этих данных инвесторы пересмотрели свои прогнозы относительно предстоящих заседаний Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. Согласно фьючерсам CME Group на ставки по федеральным фондам, вероятность повышения ставки на заседании 28–29 июля упала примерно до 30% по сравнению с почти 40% ранее в тот же день. Это говорит о том, что текущим консенсусом является «сохранение» ставки или пауза в июле.

Однако внимание решительно сместилось на осень. Рыночные ожидания в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября в 80%. Этот сдвиг отражает растущее понимание трейдерами того, что Федеральная резервная система не может позволить себе проявлять беспечность, пока инфляция более чем в два раза превышает ее официальный целевой показатель.

Цены на энергоносители дают повод для оптимизма

Несмотря на вызывающие беспокойство показатели базовой инфляции, в энергетическом секторе есть проблеск надежды для политиков. Недавние мирные переговоры высокого уровня в Швейцарии по конфликту с участием Ирана привели к снижению цен на нефть, вернув их к уровням, наблюдавшимся до эскалации геополитической напряженности.

Экономисты предполагают, что это снижение стоимости топлива может послужить естественным тормозом для общей инфляции в ближайшие месяцы. Такое развитие событий может дать Федеральной резервной системе необходимую «передышку», чтобы сохранять терпение и оценивать дальнейшие экономические данные, не будучи вынужденной предпринимать немедленные агрессивные действия.

Тем не менее, поскольку базовая инфляция остается устойчиво высокой, дверь для повышения ставки в сентябре остается широко открытой. Инвесторы и мировые рынки теперь будут пристально следить за предстоящими отчетами по занятости, потребительским расходам и инфляции, чтобы определить следующий шаг ФРС.

Основные выводы

• Инфляция остается высокой: Индекс цен PCE вырос на 4,1% в годовом исчислении, что значительно выше целевого показателя ФРС в 2%, при этом базовая инфляция подползла к 3,4%.
• Сентябрь — ключевое окно: Хотя повышение ставки в июле теперь считается маловероятным (вероятность 30%), рынки видят 80-процентный шанс на повышение в сентябре.
• Энергетика как стабилизатор: Снижение цен на нефть после мирных переговоров в Швейцарии может сдержать общую инфляцию, потенциально предоставляя ФРС больше гибкости в принятии решений.