美国通胀粘性持续，美联储 9 月加息仍具可能性
美国持续存在的通胀压力正在改变市场预期，使得 9 月份潜在的加息可能性日益增加。虽然预计 7 月份将暂停加息，但最新数据表明，美联储对抗物价上涨的战斗远未结束。
通胀数据背离美联储目标
美国商务部经济分析局（BEA）发布的最新数据在金融市场引起了波动。个人消费支出（PCE）价格指数——美联储追踪通胀的首选指标——在截至 5 月的 12 个月内上涨了 4.1%。这是自 2023 年 4 月以来最快的年度增幅，且仍显著高于央行 2% 的长期目标。
核心通胀的“粘性”进一步加剧了担忧。核心 PCE 价格指数剔除了波动较大的食品和能源成本，以揭示潜在趋势；该指数在 5 月份同比上升至 3.4%，高于 4 月份的 3.3%。这一上升趋势表明，即使剔除波动较大的行业，整体经济中的价格压力也难以遏制。
市场预期：7 月暂停 vs. 9 月加息
数据发布后，投资者重新调整了对美联储即将举行的政策会议的预期。根据芝商所（CME Group）的联邦基金利率期货显示，7 月 28 日至 29 日会议加息的可能性已降至约 30%，低于当日早些时候的近 40%。这表明，目前市场的共识是 7 月份将“按兵不动”或暂停加息。
然而，焦点已果断转向秋季。市场定价目前认为，在 9 月 15 日至 16 日的会议期间加息的可能性高达 80%。这一转变反映了交易员们日益意识到，在通胀率仍是官方目标两倍多的时候，美联储承担不起掉以轻心的代价。
能源价格带来一线曙光
尽管核心通胀数据令人担忧，但能源领域为政策制定者带来了一线希望。近期在瑞士就伊朗冲突进行的高级别和平谈判促使油价回落，使其回到了地缘政治紧张局势升级之前的水平。
经济学家认为，燃料成本的下降可能会在未来几个月内对整体通胀起到自然抑制作用。这种发展可能会为美联储提供必要的“喘息空间”，使其能够保持耐心并评估进一步的经济数据，而不必被迫立即采取激进行动。
尽管如此，由于核心通胀依然顽固地处于高位，9 月加息的大门依然敞开。投资者和全球市场现在将高度关注即将发布的就业、消费者支出和通胀报告，以确定美联储的下一步行动。
核心要点
- 通胀依然高企： PCE 价格指数同比上涨 4.1%，远高于美联储 2% 的目标，核心通胀也爬升至 3.4%。
- 9 月是关键窗口： 虽然 7 月加息目前看来可能性较低（概率为 30%），但市场认为 9 月加息的可能性为 80%。
- 能源作为稳定器： 瑞士和平谈判后油价下跌可能会缓解整体通胀，从而可能为美联储的决策提供更大的灵活性。