Raghuram Rajan exhorte l'Inde à constituer des réserves de pétrole et à diversifier ses échanges commerciaux

L'économiste Raghuram Rajan a lancé un avertissement critique à l'Inde, suggérant que les récentes perturbations géopolitiques, telles que la crise du détroit d'Ormuz, servent de « signal d'alarme » pour la résilience économique. Il soutient que le pays doit dépasser les politiques réactives et se concentrer sur la mise en place de tampons stratégiques à long terme pour résister aux chocs mondiaux.

Renforcer la sécurité énergétique et les réserves stratégiques

Un pilier central de l'avertissement de Rajan concerne la vulnérabilité énergétique de l'Inde. Étant donné que le détroit d'Ormuz est une artère vitale pour les importations de pétrole brut, de GNL et de GPL de l'Inde, toute perturbation pose un risque systémique. Rajan souligne qu'un éventuel accord de paix entre les États-Unis et l'Iran ne constitue pas une solution permanente à cette vulnérabilité sous-jacente.

Pour atténuer cela, il préconise une approche à deux volets :

Cependant, Rajan a averti que la transition vers les énergies renouvelables comporte ses propres risques. L'Inde reste fortement dépendante des importations de cellules solaires et de composants éoliens, et il a noté que l'industrie nationale n'a pas encore joué un rôle suffisamment important dans la fabrication de ces composants critiques.

Sur le front commercial, Rajan a mis en évidence l'évolution du paysage des tarifs douaniers mondiaux. Bien que l'Inde soit actuellement dans une position plus forte qu'au début de l'année, de nouveaux défis se profilent. Il a évoqué l'arrivée d'un tarif de 12,5 % lié aux préoccupations concernant le travail forcé — un taux légèrement supérieur aux environ 10 % auxquels sont confrontés le Pakistan et le Bangladesh.

Une menace plus importante, selon Rajan, est l'éventuelle enquête sur la « capacité excédentaire », qui pourrait entraîner des tarifs cumulés supplémentaires. Pour se défendre contre de telles mesures, il insiste sur le fait que l'Inde doit diversifier à la fois ses sources d'importation et ses marchés d'exportation afin de garantir qu'aucun événement géopolitique unique ne puisse paralyser sa balance commerciale.

Aborder la question de la roupie et des écarts d'investissement

Rajan a également abordé les problèmes structurels affectant la roupie indienne, qui s'est dépréciée de près de 14 % par rapport au dollar américain au cours des deux dernières années. Fait intéressant, il attribue ce recul moins à la volatilité des prix du pétrole qu'à un manque d'investissements directs étrangers (IDE).

Bien que les flux de transferts de fonds restent robustes, Rajan a noté un décalage entre la forte croissance nominale du PIB de l'Inde et ses niveaux réels d'investissement intérieur. Il a décrit cela comme un écart entre « les paroles et les actes », suggérant que les décideurs politiques doivent examiner pourquoi l'investissement intérieur ne suit pas le rythme de la croissance économique.

Au-delà du pétrole : se préparer aux futurs chocs d'approvisionnement

En regardant vers l'avenir, Rajan préconise une vision stratégique à trois ou cinq ans concernant l'exposition aux matières premières. Il a averti que la prochaine vulnérabilité majeure pourrait ne pas être l'énergie, mais plutôt le secteur pharmaceutique — plus précisément les intrants nécessaires à la fabrication de médicaments génériques. Il a exhorté le gouvernement à constituer des réserves stratégiques et à renforcer les chaînes d'approvisionnement avec des nations « amies » afin de garantir la stabilité économique à long terme.

Points clés à retenir