SEBI છેતરપિંડી તપાસ વચ્ચે મોટા પાયે ઘટાડા બાદ રાજેશ એક્સપોર્ટ્સના શેરમાં સુધારો

સતત સાત દિવસના ભયાનક ઘટાડા બાદ, જેના કારણે તેની કિંમતમાં 30% નો ઘટાડો થયો હતો, રાજેશ એક્સપોર્ટ્સના શેરમાં સુધારો જોવા મળ્યો છે અને સોમવારે 5% ના ઉછાળા સાથે તે અપર સર્કિટ પર પહોંચ્યો હતો. આ અચાનક વધઘટ સેબી (SEBI) દ્વારા ₹15.15 લાખ કરોડના કથિત રેવન્યુ ઇન્ફ્લેશન (આવક વધારીને બતાવવાના) કૌભાંડ અંગે બહાર પાડવામાં આવેલા આંચકાજનક વચગાળાના આદેશ બાદ આવી છે.

SEBI તપાસ: "97% રેવન્યુ ઇન્ફ્લેશન" નો આરોપ

માર્ચ 2024 માં મળેલી શેરધારકની ફરિયાદ બાદ જ્યારે SEBI એ વચગાળાનો આદેશ જાહેર કર્યો ત્યારે આ અરાજકતા શરૂ થઈ હતી. રેગ્યુલેટરના ફોરેન્સિક રિવ્યુ મુજબ, પ્રાથમિક પુરાવાઓ સૂચવે છે કે કંપનીની આવક અંદાજે 97% થી 99% સુધી વધારીને બતાવવામાં આવી હોઈ શકે છે. SEBI એ આ તારણોને "ભયાનક અને અભૂતપૂર્વ" ગણાવ્યા છે.

વચગાળાના પગલાંના ભાગરૂપે, માર્કેટ રેગ્યુલેટરે પ્રમોટર રાજેશ મહેતાને આગળના આદેશો ન આવે ત્યાં સુધી રાજેશ એક્સપોર્ટ્સના કોઈપણ સિક્યોરિટીઝની ખરીદી, વેચાણ અથવા વ્યવહાર કરવા પર પ્રતિબંધ મૂક્યો છે. આ તપાસનો હેતુ એ નક્કી કરવાનો છે કે કંપનીની અહેવાલ કરેલી કમાણી તેની વાસ્તવિક કામગીરીના સ્કેલ સાથે મેળ ખાતી હતી કે નહીં.

રાજેશ એક્સપોર્ટ્સનો જવાબ: EBITDA અંગે "સંદેશાવ્યવહારનો અભાવ"

કંપનીએ કોઈપણ ગેરરીતિનો સખત રીતે ઇનકાર કર્યો છે અને આ મોટા તફાવતને નાણાકીય માપદંડોની મૂળભૂત ગેરસમજ ગણાવી છે. એક્સચેન્જ ફાઇલિંગમાં, રાજેશ એક્સપોર્ટ્સએ સ્પષ્ટતા કરી છે કે તેની જાહેર કરેલી આવક સચોટ છે અને જે વધારો દેખાય છે તે SEBI ના મૂલ્યાંકનમાં ટેકનિકલ ભૂલનું પરિણામ છે.

કંપનીએ સમજાવ્યું કે 97% નો તફાવત એટલા માટે આવ્યો કારણ કે SEBI એ વાસ્તવિક રેવન્યુ આંકડાઓને બદલે Valcambi ના EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ને ધ્યાનમાં લીધા હોવાનું કહેવાય છે. "આદેશમાં મુખ્ય અવલોકન આવકની ખોટી રિપોર્ટિંગ અંગે છે... SEBI એ રેવન્યુને બદલે Valcambi ના EBITDA ને ધ્યાનમાં લીધા છે," કંપનીએ જણાવ્યું હતું, અને એ વાત પર ભાર મૂક્યો હતો કે સંકલિત આવક (consolidated revenue) સાચી છે.

પ્રમોટરનું વલણ: કાયદેસર રીતે વિવાદ કરવાનો કોઈ ઈરાદો નથી

સ્થાપક અને ચેરમેન રાજેશ મહેતાએ રેગ્યુલેટર સાથે સહકાર આપતું વલણ જાળવી રાખ્યું છે. તાજેતરના ઈન્ટરવ્યુમાં, મહેતાએ એ આરોપોનો ઇનકાર કર્યો હતો કે કંપનીએ ઓડિટ પ્રક્રિયામાં અવરોધ ઊભો કર્યો હતો, અને ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે તમામ વિનંતી કરેલા દસ્તાવેજો સબમિટ કરવામાં આવ્યા છે.

SEBI ના નિર્દેશો સામે કાનૂની લડાઈની શક્યતા અંગે વાત કરતા, મહેતાએ નોંધ્યું હતું કે વચગાળાના આદેશમાં હાલમાં કોઈ દંડ, પેનલ્ટી અથવા જબરદસ્તીના પગલાં લેવામાં આવ્યા નથી, તેથી તેને પડકારવા માટે કોઈ તાત્કાલિક કારણ નથી. તેમણે વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો હતો કે પ્રમાણિત દસ્તાવેજો રજૂ કરવાથી તફાવતોનું નિરાકરણ આવશે અને સાચો નિષ્કર્ષ નીકળશે.

માર્કેટ વેલ્યુએશન પર વિનાશક અસર

NSE પર તાજેતરમાં 5% ના વધારા સાથે ₹80.23 સુધી પહોંચવા છતાં, સ્ટોકનું લાંબા ગાળાનું પરિદ્રશ્ય નિરાશાજનક છે. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ઘટીને ₹2,369 કરોડ થઈ ગયું છે. સ્ટોકમાં 2026માં અત્યાર સુધીમાં 55% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે અને છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં તેણે તેની કિંમતમાં 87% નો ઘટાડો કર્યો છે, જે ચાલુ નિયમનકારી તપાસ અંગે રોકાણકારોની ઊંડી ચિંતા દર્શાવે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નિયમનકારી કાર્યવાહી: SEBI એ આક્ષેપ કર્યો છે કે Rajesh Exports ની આવક (revenue) 97-99% સુધી વધારીને બતાવવામાં આવી હોઈ શકે છે, જેના કારણે પ્રમોટર Rajesh Mehta પર પ્રતિબંધો લાદવામાં આવ્યા છે.
• તકનીકી વિવાદ: કંપનીનો દાવો છે કે આ આક્ષેપિત તફાવત એ "સંદેશાવ્યવહારમાં ખામી" (communication gap) છે, જે SEBI દ્વારા વાસ્તવિક આવકના આંકડાઓને બદલે Valcambi ના EBITDA નો ઉપયોગ કરવાને કારણે ઉભી થઈ છે.
• મૂલ્યાંકનમાં ભારે ઘટાડો: તાજેતરમાં 5% ના સુધારા છતાં, સ્ટોક ત્રણ વર્ષમાં 87% ઘટ્યો છે, અને માર્કેટ કેપ ઘટીને ₹2,369 કરોડ થઈ ગઈ છે.