SEBI ವಂಚನೆ ತನಿಖೆಯ ನಡುವೆ ಭಾರಿ ಕುಸಿತದ ನಂತರ ರಾಜೇಶ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋರ್ಟ್ಸ್ ಷೇರುಗಳ ಚೇತರಿಕೆ
ತನ್ನ ಮೌಲ್ಯದ ಶೇಕಡಾ 30 ರಷ್ಟು ಕಳೆದುಕೊಂಡ ಏಳು ದಿನಗಳ ಭೀಕರ ಕುಸಿತದ ನಂತರ, ರಾಜೇಶ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋರ್ಟ್ಸ್ ಷೇರುಗಳು ಸೋಮವಾರ 5% ಏರಿಕೆಯೊಂದಿಗೆ ಅಪ್ಪರ್ ಸರ್ಕ್ಯೂಟ್ ತಲುಪಿ ಚೇತರಿಕೆ ಕಂಡಿವೆ. ₹15.15 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ ಆದಾಯದ ಅತಿಕ್ರಮಣದ (revenue inflation) ಸ್ಕ್ಯಾಂಡಲ್ ಕುರಿತು ಸೆಬಿ (SEBI) ಹೊರಡಿಸಿರುವ ಆಘಾತಕಾರಿ ಮಧ್ಯಂತರ ಆದೇಶದ ನಂತರ ಈ ದಿಢೀರ್ ಏರಿಳಿತ ಕಂಡುಬಂದಿದೆ.
SEBI ತನಿಖೆ: "97% ಆದಾಯದ ಅತಿಕ್ರಮಣ" ಆರೋಪ
ಮಾರ್ಚ್ 2024 ರಲ್ಲಿ ಸ್ವೀಕರಿಸಿದ ಷೇರುದಾರರ ದೂಖರ ನಂತರ SEBI ಮಧ್ಯಂತರ ಆದೇಶವನ್ನು ಹೊರಡಿಸಿದಾಗ ಈ ಗೊಂದಲ ಪ್ರಾರಂಭವಾಯಿತು. ನಿಯಂತ್ರಕ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಫೋರೆನ್ಸಿಕ್ ವಿಮರ್ಶೆಯ ಪ್ರಕಾರ, ಕಂಪನಿಯ ಆದಾಯದ ಸುಮಾರು 97% ರಿಂದ 99% ರಷ್ಟು ಅತಿಕ್ರಮಣವಾಗಿರಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುವ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಪುರಾವೆಗಳಿವೆ. SEBI ಈ ಸಂಶೋಧನೆಗಳನ್ನು "ಅತಿ ಘೋರ ಮತ್ತು ಹಿಂದೆಂದೂ ಕೇಳಿಬರದಂತಹದ್ದು" ಎಂದು ಬಣ್ಣಿಸಿದೆ.
ಮಧ್ಯಂತರ ಕ್ರಮಗಳ ಭಾಗವಾಗಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಿಯಂತ್ರಕ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಪ್ರವರ್ತಕ (promoter) ರಾಜೇಶ್ ಮೆಹ್ತಾ ಅವರು ಮುಂದಿನ ಆದೇಶದವರೆಗೆ ರಾಜೇಶ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋರ್ಟ್ಸ್ನ ಯಾವುದೇ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದು, ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದು ಅಥವಾ ವ್ಯವಹಾರ ಮಾಡುವುದನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸಿದೆ. ಕಂಪನಿಯ ವರದಿಯಾದ ಗಳಿಕೆಯು ಅದರ ನೈಜ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯ ಪ್ರಮಾಣಕ್ಕೆ ಹೊಂದಿಕೆಯಾಗುತ್ತದೆಯೇ ಎಂದು ನಿರ್ಧರಿಸುವುದು ಈ ತನಿಖೆಯ ಉದ್ದೇಶವಾಗಿದೆ.
ರಾಜೇಶ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋರ್ಟ್ಸ್ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ: EBITDA ಕುರಿತು "ಸಂವಹನ ಕೊರತೆ"
ಕಂಪನಿಯು ಯಾವುದೇ ತಪ್ಪುಗಳನ್ನು ಮಾಡಿದ್ದನ್ನು ತೀವ್ರವಾಗಿ ನಿರಾಕರಿಸಿದ್ದು, ಈ ಭಾರಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸಕ್ಕೆ ಹಣಕಾಸಿನ ಮಾಪನಗಳ ಮೂಲಭೂತ ತಪ್ಪು ತಿಳುವಳಿಕೆಯೇ ಕಾರಣ ಎಂದು ಹೇಳಿದೆ. ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಫೈಲಿಂಗ್ನಲ್ಲಿ, ರಾಜೇಶ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋರ್ಟ್ಸ್ ತನ್ನ ಘೋಷಿತ ಆದಾಯವು ನಿಖರವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಕಂಡುಬಂದ ಅತಿಕ್ರಮಣವು SEBI ನ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿನ ತಾಂತ್ರಿಕ ದೋಷದ ಫಲವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸ್ಪಷ್ಟಪಡಿಸಿದೆ.
SEBI ವಾಸ್ತವ ಆದಾಯದ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳ ಬದಲಿಗೆ Valcambi ನ EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ಅನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿದೆ ಎಂದು ವರದಿಯಾಗಿದ್ದು, ಈ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ 97% ವ್ಯತ್ಯಾಸ ಉಂಟಾಗಿದೆ ಎಂದು ಕಂಪನಿಯು ವಿವರಿಸಿದೆ. "ಆದೇಶದಲ್ಲಿನ ಪ್ರಮುಖ ಅವಲೋಕನವು ಆದಾಯದ ತಪ್ಪು ವರದಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದೆ... SEBI ಆದಾಯದ ಬದಲಿಗೆ Valcambi ನ EBITDA ಅನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿದೆ," ಎಂದು ಹೇಳಿದ ಕಂಪನಿಯು, ತನ್ನ ಏಕೀಕೃತ ಆದಾಯವು (consolidated revenue) ಸರಿಯಾಗಿದೆ ಎಂದು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸಿದೆ.
ಪ್ರವರ್ತಕರ ನಿಲುವು: ಕಾನೂನು ಹೋರಾಟದ ಉದ್ದೇಶವಿಲ್ಲ
ಸಂಸ್ಥಾಪಕ ಮತ್ತು ಅಧ್ಯಕ್ಷ ರಾಜೇಶ್ ಮೆಹ್ತಾ ನಿಯಂತ್ರಕ ಸಂಸ್ಥೆಯೊಂದಿಗೆ ಸಹಕಾರದ ನಿಲುವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದಾರೆ. ಇತ್ತೀಚಿನ ಸಂದರ್ಶನಗಳಲ್ಲಿ, ಕಂಪನಿಯು ಲೆಕ್ಕಪರಿಶೋಧನಾ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು (audit process) ಅಡ್ಡಿಪಡಿಸಿದೆ ಎಂಬ ಆರೋಪಗಳನ್ನು ಮೆಹ್ತಾ ನಿರಾಕರಿಸಿದ್ದು, ಕೇಳಲಾದ ಎಲ್ಲಾ ದಾಖಲೆಗಳನ್ನು ಸಲ್ಲಿಸಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸಿದ್ದಾರೆ.
SEBI ನ ನಿರ್ದೇಶನಗಳ ವಿರುದ್ಧ ಕಾನೂನು ಹೋರಾಟದ ಸಾಧ್ಯತೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಮಾತನಾಡುತ್ತಾ, ಮಧ್ಯಂತರ ಆದೇಶವು ಪ್ರಸ್ತುತ ಯಾವುದೇ ದಂಡ ಅಥವಾ ಬಲವಂತದ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ವಿಧಿಸದ ಕಾರಣ, ಅದನ್ನು ಸವಾಲು ಮಾಡಲು ತಕ್ಷಣದ ಕಾರಣವಿಲ್ಲ ಎಂದು ಮೆಹ್ತಾ ತಿಳಿಸಿದರು. ದೃಢೀಕರಿಸಿದ ದಾಖಲೆಗಳನ್ನು ಸಲ್ಲಿಸುವುದರಿಂದ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳನ್ನು ಸರಿಪಡಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಇದು ಸರಿಯಾದ ತೀರ್ಮಾನಕ್ಕೆ ದಾರಿ ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ ಎಂಬ ವಿಶ್ವಾಸವನ್ನು ಅವರು ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದರು.
ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಮೇಲೆ ವಿನಾಶಕಾರಿ ಪರಿಣಾಮ
NSE ನಲ್ಲಿ ಇತ್ತೀಚೆಗೆ 5% ಏರಿಕೆಯಾಗಿ ₹80.23 ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಈ ಷೇರಿನ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಕರಾಳವಾಗಿದೆ. ಕಂಪನಿಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯವು ₹2,369 ಕೋಟಿಗೆ ಕುಸಿದಿದೆ. ಈ ಷೇರು 2026 ರಲ್ಲಿ ಇದುವರೆಗೆ ಭೀಕರವಾದ 55% ಕುಸಿತವನ್ನು ಎದುರಿಸಿದೆ ಮತ್ತು ಕಳೆದ ಮೂರು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಮೌಲ್ಯದ 87% ಅನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡಿದೆ, ಇದು ನಡೆಯುತ್ತಿರುವ ನಿಯಂತ್ರಕ ಪರಿಶೀಲನೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆಳವಾದ ಆತಂಕವನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ನಿಯಂತ್ರಕ ಕ್ರಮ: ರಾಜೇಶ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋರ್ಟ್ಸ್ನ ಆದಾಯವು 97-99% ಅತಿರೇಕವಾಗಿ ತೋರಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿರಬಹುದು ಎಂದು SEBI ಆರೋಪಿಸಿದ್ದು, ಇದು ಪ್ರವರ್ತಕ ರಾಜೇಶ್ ಮೆಹ್ತಾ ಅವರ ಮೇಲೆ ನಿರ್ಬಂಧಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.
- ತಾಂತ್ರಿಕ ವಿವಾದ: ನಿಜವಾದ ಆದಾಯದ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳ ಬದಲಿಗೆ SEBI ಸಂಸ್ಥೆಯು Valcambi ನ EBITDA ಅನ್ನು ಬಳಸಿದ್ದರಿಂದ ಉಂಟಾದ "ಸಂವಹನ ಕೊರತೆ"ಯೇ ಈ ವ್ಯತ್ಯಾಸ ಎಂದು ಕಂಪನಿಯು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸುತ್ತದೆ.
- ತೀವ್ರ ಮೌಲ್ಯ ಕುಸಿತ: ಇತ್ತೀಚಿನ 5% ಚೇತರಿಕೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಷೇರು ಮೂರು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ 87% ಕುಸಿದಿದೆ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯವು ₹2,369 ಕೋಟಿಗೆ ಕುಸಿದಿದೆ.