SEBI घोटाळा तपासाच्या पार्श्वभूमीवर मोठ्या घसरणीनंतर राजेश एक्सपोर्ट्सच्या शेअर्समध्ये सुधारणा

सात दिवसांच्या भीषण घसरणीनंतर, ज्यामध्ये कंपनीचे ३०% मूल्य कमी झाले होते, राजेश एक्सपोर्ट्सच्या शेअर्समध्ये सोमवारी ५% वाढ होऊन ते अप्पर सर्किटला पोहोचले. ही अचानक आलेली अस्थिरता भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने ₹१५.१५ लाख कोटींच्या कथित महसूल फुगवल्याच्या (revenue inflation) घोटाळ्याबाबत दिलेल्या धक्कादायक अंतरिम आदेशानंतर दिसून आली आहे.

SEBI तपास: "९७% महसूल फुगवल्याचा" आरोप

मार्च २०२४ मध्ये प्राप्त झालेल्या भागधारकाच्या तक्रारीनंतर SEBI ने अंतरिम आदेश जारी केल्यावर ही अस्थिरता सुरू झाली. नियामक मंडळाच्या फॉरेन्सिक पुनरावलोकनानुसार, कंपनीचा अंदाजे ९७% ते ९९% महसूल फुगवलेला असू शकतो, असा प्रथमदर्शनी पुरावा दिसून येत आहे. SEBI ने या निष्कर्षांचे वर्णन "अत्यंत गंभीर आणि अभूतपूर्व" असे केले आहे.

अंतरिम उपाय म्हणून, बाजार नियामक मंडळाने प्रमोटर राजेश मेहता यांना पुढील आदेशापर्यंत राजेश एक्सपोर्ट्सच्या कोणत्याही प्रतिभूतींची खरेदी, विक्री किंवा व्यवहार करण्यास मनाई केली आहे. कंपनीने जाहीर केलेली कमाई तिच्या वास्तविक कार्यात्मक व्याप्तीशी सुसंगत आहे की नाही, हे तपासणे या तपासाचे उद्दिष्ट आहे.

राजेश एक्सपोर्ट्सचे प्रत्युत्तर: EBITDA बाबत "संवादाचा अभाव"

कंपनीने कोणत्याही चुकीच्या कृतकाराचा ठामपणे इन्कार केला असून, या मोठ्या तफावतीचे कारण आर्थिक निकषांचा मूलभूत गैरसमज असल्याचे म्हटले आहे. एक्सचेंज फाइलिंगमध्ये, राजेश एक्सपोर्ट्सने स्पष्ट केले की त्यांचा घोषित महसूल अचूक आहे आणि कथित वाढ ही SEBI च्या मूल्यांकनातील तांत्रिक त्रुटीचा परिणाम आहे.

कंपनीने स्पष्ट केले की ९७% चा फरक निर्माण झाला कारण SEBI ने प्रत्यक्ष महसूल आकड्यांऐवजी Valcambi चा EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) विचारात घेतल्याचे समजते. "आदेशातील मुख्य निरीक्षण महसुलाच्या चुकीच्या रिपोर्टिंगबाबत आहे... SEBI ने महसुलाऐवजी Valcambi चा EBITDA विचारात घेतला आहे," असे कंपनीने नमूद केले आणि आपला एकत्रित महसूल अचूक असल्याचे सांगितले.

प्रमोटरची भूमिका: कायदेशीर लढाईचा कोणताही इरादा नाही

संस्थापक आणि अध्यक्ष राजेश मेहता यांनी नियामक मंडळाशी सहकार्य करणारी भूमिका कायम ठेवली आहे. अलीकडील मुलाखतींमध्ये, मेहता यांनी कंपनीने ऑडिट प्रक्रियेत अडथळा आणल्याच्या आरोपांचे खंडन केले असून, सर्व मागितलेली कागदपत्रे सादर केली असल्याचे स्पष्ट केले आहे.

सेबीच्या निर्देशांविरुद्ध कायदेशीर लढाईची शक्यता हाताळताना, मेहता यांनी नमूद केले की, सध्याच्या तात्पुरत्या आदेशात कोणताही दंड, शिक्षा किंवा जबरदस्तीची कारवाई लागू करण्यात आलेली नसल्यामुळे, त्याला आव्हान देण्याचे कोणतेही तात्काळ कारण नाही. त्यांनी असा विश्वास व्यक्त केला की, प्रमाणित कागदपत्रे सादर केल्यामुळे तफावत दूर होईल आणि योग्य निष्कर्षापर्यंत पोहोचता येईल.

बाजार मूल्यमापनावर विनाशकारी परिणाम

NSE वर अलीकडे ₹८०.२३ पर्यंत ५% वाढ झाली असली तरी, या शेअरचा दीर्घकालीन दृष्टिकोन अजूनही निराशाजनक आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹२,३६९ कोटींवर घसरले आहे. या शेअरमध्ये २०२६ मध्ये आतापर्यंत तब्बल ५५% घसरण झाली असून गेल्या तीन वर्षांत त्याने आपले ८७% मूल्य गमावले आहे, जे सुरू असलेल्या नियामक तपासणीमुळे गुंतवणूकदारांमधील तीव्र चिंतेचे दर्शन घडवते.

महत्त्वाचे मुद्दे

• नियामक कारवाई: सेबीने असा आरोप केला आहे की राजेश एक्सपोर्ट्सचा ९७-९९% महसूल फुगवलेला असू शकतो, ज्यामुळे प्रमोटर राजेश मेहता यांच्यावर निर्बंध लादण्यात आले आहेत.
• तांत्रिक वाद: कंपनीचा दावा आहे की कथित तफावत ही सेबीने प्रत्यक्ष महसूल आकडेवारीऐवजी Valcambi चा EBITDA वापरल्यामुळे निर्माण झालेली "संवादातील त्रुटी" (communication gap) आहे.
• मूल्यमापनात मोठी घट: अलीकडील ५% सुधारणेनंतरही, शेअर तीन वर्षांत ८७% कोसळला असून मार्केट कॅप ₹२,३६९ कोटींपर्यंत खाली आला आहे.