Акції Rajesh Exports відновилися після масштабного обвалу на тлі розслідування SEBI щодо шахрайства

Після жорстокої семиденної серії падінь, яка знищила 30% вартості компанії, акції Rajesh Exports пішли на відновлення, досягнувши верхньої межі (upper circuit) зі стрибком на 5% у понеділок. Така раптова волатильність стала наслідком резонансного проміжного розпорядження Ради з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) щодо ймовірного скандалу з роздуванням виручки на суму 15,15 лакх крор рупій.

Розслідування SEBI: звинувачення у «97% роздуванні виручки»

Безлад розпочався, коли SEBI оприлюднила проміжне розпорядження після скарги акціонера, отриманої в березні 2024 року. Згідно з результатами форензик-перевірки регулятора, існують докази prima facie (на перший погляд), які свідчать про те, що приблизно від 97% до 99% виручки компанії могли бути роздуті. SEBI назвала ці висновки «жахливими та безпрецедентними».

У межах тимчасових заходів ринковий регулятор обмежив промоутера Раджеша Мехту у купівлі, продажу або здійсненні будь-яких операцій з цінними паперами Rajesh Exports до наступних розпоряджень. Метою розслідування є з'ясування того, чи відповідають задекларовані прибутки компанії її реальним операційним масштабам.

Відповідь Rajesh Exports: «комунікаційний розрив» щодо EBITDA

Компанія рішуче заперечує будь-які порушення, пояснюючи величезну розбіжність фундаментальним неправильним розумінням фінансових показників. У звіті для біржі Rajesh Exports уточнила, що її задекларована виручка є точною, а уявне роздуття є результатом технічної помилки в оцінці SEBI.

Компанія пояснила, що 97-відсоткова різниця виникла через те, що SEBI, як повідомляється, врахувала EBITDA (прибуток до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації) компанії Valcambi замість фактичних показників виручки. «Основне зауваження в розпорядженні стосується неправильної звітності про виручку... SEBI врахувала EBITDA Valcambi замість виручки», — заявила компанія, наполягаючи на тому, що консолідована виручка залишається правильною.

Позиція промоутера: відсутність наміру оскаржувати в судовому порядку

Засновник і голова правління Раджеш Мехта займає позицію співпраці з регулятором. В останніх інтерв'ю Мехта заперечив звинувачення в тому, що компанія перешкоджала процесу аудиту, стверджуючи, що всі запитувані документи були надані.

Розглядаючи можливість судового протистояння вказівкам SEBI, Мехта зазначив, що оскільки проміжне рішення наразі не передбачає штрафів, санкцій або примусових заходів, немає негайної причини для його оскарження. Він висловив упевненість, що подання завірених документів допоможе усунути розбіжності та призведе до правильного висновку.

Руйнівний вплив на ринкову оцінку

Попри нещодавнє 5% зростання до ₹80,23 на NSE, довгострокові перспективи акцій залишаються похмурими. Ринкова капіталізація компанії стрімко впала до ₹2 369 крор. Поки що у 2026 році акції продемонстрували вражаюче падіння на 55%, а за останні три роки вони втратили 87% своєї вартості, що відображає глибоку тривогу інвесторів щодо триваючого регуляторного нагляду.

Основні висновки

• Регуляторні заходи: SEBI стверджує, що 97–99% виручки Rajesh Exports можуть бути завищеними, що призвело до обмежень щодо промоутера Раджеша Мехти.
• Технічна суперечка: Компанія стверджує, що ймовірна розбіжність є «комунікаційним розривом», спричиненим тим, що SEBI використовує показник EBITDA компанії Valcambi замість фактичних показників виручки.
• Значна втрата вартості: Попри нещодавнє 5% відновлення, акції обвалилися на 87% за три роки, а ринкова капіталізація скоротилася до ₹2 369 крор.