Saham Rajesh Exports Rebound Setelah Anjlok Parah di Tengah Penyelidikan Penipuan SEBI

Setelah rentetan kerugian selama tujuh hari berturut-turut yang menghapus 30% nilainya, saham Rajesh Exports melakukan pemulihan, menyentuh batas atas (upper circuit) dengan lonjakan 5% pada hari Senin. Volatilitas mendadak ini menyusul perintah interim yang mengejutkan dari Securities and Exchange Board of India (SEBI) terkait dugaan skandal inflasi pendapatan sebesar ₹15,15 lakh crore.

Investigasi SEBI: Dugaan "Inflasi Pendapatan 97%"

Gejolak ini dimulai ketika SEBI merilis perintah interim menyusul keluhan pemegang saham yang diterima pada Maret 2024. Menurut tinjauan forensik regulator, terdapat bukti prima facie yang menunjukkan bahwa sekitar 97% hingga 99% pendapatan perusahaan kemungkinan telah digelembungkan. SEBI menggambarkan temuan ini sebagai sesuatu yang "mengerikan dan belum pernah terjadi sebelumnya."

Sebagai bagian dari langkah-langkah interim, regulator pasar telah melarang promotor Rajesh Mehta untuk membeli, menjual, atau bertransaksi dalam sekuritas apa pun milik Rajesh Exports hingga perintah selanjutnya. Investigasi ini bertujuan untuk menentukan apakah laba yang dilaporkan perusahaan sesuai dengan skala operasional sebenarnya.

Tanggapan Rajesh Exports: "Kesenjangan Komunikasi" Terkait EBITDA

Perusahaan telah membantah keras segala bentuk kesalahan, dan mengaitkan perbedaan besar tersebut dengan kesalahpahaman mendasar terhadap metrik keuangan. Dalam pengajuan bursa, Rajesh Exports mengklarifikasi bahwa pendapatan yang dideklarasikan sudah akurat dan inflasi yang dirasakan merupakan hasil dari kesalahan teknis dalam penilaian SEBI.

Perusahaan menjelaskan bahwa perbedaan 97% tersebut muncul karena SEBI dilaporkan mempertimbangkan EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) dari Valcambi, alih-alih angka Pendapatan yang sebenarnya. "Observasi inti dalam perintah tersebut adalah mengenai salah lapor pendapatan... SEBI telah mempertimbangkan EBITDA Valcambi alih-alih Pendapatan," kata perusahaan, seraya menegaskan bahwa pendapatan konsolidasi tetap benar.

Sikap Promotor: Tidak Ada Niat untuk Menantang Secara Hukum

Pendiri dan Chairman Rajesh Mehta telah mempertahankan sikap kooperatif dengan regulator. Dalam wawancara baru-baru ini, Mehta membantah tuduhan bahwa perusahaan telah menghambat proses audit, dan menegaskan bahwa semua dokumen yang diminta telah diserahkan.

Menanggapi kemungkinan pertempuran hukum terhadap arahan SEBI, Mehta mencatat bahwa karena perintah sementara tersebut saat ini tidak mengenakan denda, penalti, atau tindakan koersif, tidak ada alasan mendesak untuk menantangnya. Ia menyatakan keyakinannya bahwa penyerahan dokumen yang terautentikasi akan menyelesaikan perbedaan tersebut dan mengarah pada kesimpulan yang benar.

Dampak Buruk pada Valuasi Pasar

Meskipun ada kenaikan 5% baru-baru ini menjadi ₹80,23 di NSE, prospek jangka panjang saham tersebut tetap suram. Kapitalisasi pasar perusahaan telah anjlok menjadi ₹2.369 crore. Saham tersebut telah mengalami penurunan drastis sebesar 55% pada tahun 2026 sejauh ini dan telah kehilangan 87% nilainya selama tiga tahun terakhir, mencerminkan kecemasan mendalam investor terkait pengawasan regulasi yang sedang berlangsung.

Poin-Poin Penting

• Tindakan Tegas Regulasi: SEBI menduga bahwa 97-99% pendapatan Rajesh Exports mungkin telah digelembungkan, yang menyebabkan pembatasan terhadap promotor Rajesh Mehta.
• Perselisihan Teknis: Perusahaan mengklaim bahwa dugaan ketidaksesuaian tersebut adalah "celah komunikasi" yang disebabkan oleh SEBI yang menggunakan EBITDA Valcambi alih-alih angka Pendapatan yang sebenarnya.
• Kerugian Valuasi yang Parah: Meskipun ada pemulihan 5% baru-baru ini, saham tersebut telah anjlok 87% selama tiga tahun, dengan kapitalisasi pasar yang menyusut menjadi ₹2.369 crore.