ਸੌਰਭ ਮੁਖਰਜੀਆ: ਕਿਉਂ ਕੁਆਲਿਟੀ ਸਟਾਕਸ ਹੁਣ ਘਟੀਆ (Junk) ਸਟਾਕਸ ਨਾਲੋਂ ਸਸਤੇ ਹਨ

ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰ ਸੌਰਭ ਮੁਖਰਜੀਆ ਨੇ ਇੱਕ ਸ਼ਕਤੀਸ਼ਾਲੀ ਵਿਰੋਧੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ: ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਇੰਡੈਕਸ ਵਧੇ ਹੋਏ ਪ੍ਰਤੀਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਸ ਇਸ ਸਮੇਂ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਆਕਰਸ਼ਕ ਕੀਮਤਾਂ (valuations) 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ET Alpha Wealth Summit ਵਿਖੇ, Marcellus Investment Managers ਦੇ CIO ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਬਦਲਾਅ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਮੁੜ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

"ਜੰਕ ਰੈਲੀ" (Junk Rally) ਦਾ ਅੰਤ

COVID-19 ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਗਭਗ ਅੱਠ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ "ਜੰਕ ਰੈਲੀ" ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਸਮਾਂ ਜਦੋਂ ਘਟੀਆ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਸ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ-ਗ੍ਰੇਡ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ। Marcellus ਦੇ 15-ਸਾਲਾ ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਮੁਖਰਜੀਆ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਇਤਿਹਾਸ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਅਜਿਹੀ ਅਸਧਾਰਨ ਸਥਿਤੀ ਇੰਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਬਣੀ ਰਹੀ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਉਲਟ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਰਥਿਕ ਤਣਾਅ ਦੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਮੁਖਰਜੀਆ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੁਆਲਿਟੀ (quality) ਵੱਲ ਭੱਜਣਗੇ। ਸਿਰਫ਼ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਹੀ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ-ਗ੍ਰੇਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਆਪਣਾ ਦਬਦਬਾ ਦੁਬਾਰਾ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਰੋਟੇਸ਼ਨ (rotation) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।

ਤਿੰਨ ਉੱਚ-ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਥੀਮ

ਮੁਖਰਜੀਆ ਨੇ ਤਿੰਨ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦਾ ਵੇਰਵਾ ਦਿੱਤਾ ਜਿੱਥੇ Marcellus ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿਕਾਸ ਚੱਕਰਾਂ (growth cycles) ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਪੂੰਜੀ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ:

1. ਨਿਰਯਾਤ-ਮੁਖੀ ਭਾਰਤੀ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ

ਉੱਚ-ਦਰਜੇ ਦੇ ਭਾਰਤੀ ਨਿਰਯਾਤਕ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 20x ਦੇ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ 2019 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਹੀਂ ਦੇਖੀ ਗਈ ਕੀਮਤ ਹੈ। ਮੁਖਰਜੀਆ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਮੋੜ (inflection point) 'ਤੇ ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਤੁਲਨਾ 1990 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਚੀਨ ਦੇ ਨਿਰਯਾਤ ਬੂਮ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਦੀ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਰਹੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ EU ਫ੍ਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਐਗਰੀਮੈਂਟ (FTA) ਦੇ ਨਾਲ, ਮੌਕਿਆਂ ਦਾ ਖੇਤਰ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਟੈਕਸਟਾਈਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ, FTA ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰਤੀ ਨਿਰਯਾਤਕਾਂ ਨੂੰ 12 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਟੈਰਿਫ ਲਾਭ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ $5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਨਿਰਯਾਤ ਮੌਕੇ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਏਗਾ।

2. ਗਲੋਬਲ ਸਮਾਲ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ (SMID) ਇਕੁਇਟੀਜ਼

ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਸਰਹੱਦਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਮੁਖਰਜੀ ਨੇ ਅਮਰੀਕੀ ਅਤੇ ਯੂਰਪੀਅਨ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਦੇ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਪਾੜੇ ਦੀ ਪਛਾਣ ਕੀਤੀ ਹੈ। Russell 2000 ਇਸ ਸਮੇਂ S&P 500 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪਿਛਲੇ 30 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਡਿਸਕਾਊਂਟ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਅਮਰੀਕੀ SMIDs ਲਈ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (EPS) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਡਾਲਰ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ 9–10% ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਨਾਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ Nifty 50 ਦੇ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲਜ਼, ਰੱਖਿਆ ਸਪਲਾਇਰਾਂ, ਅਤੇ AI ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਕੰਪਾਊਂਡਿੰਗ ਮੌਕਿਆਂ ਵਜੋਂ ਦੱਸਿਆ ਹੈ।

3. ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ

ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸ ਆਏ, ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਇੱਕ ਦੁਰਲੱਭ ਮੌਕਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕਈ ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਵਾਲੇ, ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਵਿਚੋਲੇ ਇੱਕ Price/Earnings-to-Growth (PEG) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਮੁਖਰਜੀ ਨੇ HDFC Bank, ICICI Bank, Bajaj Finance, ਅਤੇ ICICI Lombard ਵਰਗੇ ਨਾਮਾਂ ਨੂੰ ਪਸੰਦੀਦਾ ਚੋਣਾਂ ਵਜੋਂ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪ੍ਰਮਾਣਿਤ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਸਾਫ਼ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗ (PSU) ਬੈਂਕਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਹਾਲੀਆ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੌਰਾਨ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਸੀ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ