ਸੌਰਭ ਮੁਖਰਜੀਆ: ਜੰਕ (Junk) ਸਟਾਕਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕੁਆਲਿਟੀ ਸਟਾਕਸ ਸਸਤੇ ਹਨ

ਇੰਡੈਕਸ-ਪੱਧਰ ਦੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuations) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਸ ਸਮੇਂ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਆਪਣੇ ਸਭ ਤੋਂ ਆਕਰਸ਼ਕ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ET Alpha Wealth Summit ਵਿਖੇ, Marcellus Investment Managers ਦੇ CIO ਸੌਰਭ ਮੁਖਰਜੀਆ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ "ਜੰਕ ਰੈਲੀ" (junk rally) ਹੁਣ ਖਤਮ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੌਲਿਕ ਸ਼ਕਤੀ (fundamental strength) ਵੱਲ ਮੁੜਨ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੌਕਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

"ਜੰਕ ਰੈਲੀ" (Junk Rally) ਦੀ ਅਸਧਾਰਨਤਾ ਦਾ ਅੰਤ

COVID-19 ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਗਭਗ ਸੱਤ ਤੋਂ ਅੱਠ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਇੱਕ ਇਤਿਹਾਸਕ ਅਸਧਾਰਨਤਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ: ਘਟੀਆ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਮਿਆਰਾਂ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੌਲਿਕਤਾ (fundamentals) ਵਾਲੀਆਂ ਘੱਟ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ-ਗ੍ਰੇਡ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ। Marcellus ਦੇ 15-ਸਾਲਾ ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਮੁਖਰਜੀਆ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਸਿਸਟਮ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਵਿੱਚ ਇਹ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਸੀ ਕਿ ਅਜਿਹਾ ਰੁਝਾਨ ਇੰਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਬਣਿਆ ਰਿਹਾ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਚੱਕਰ ਹੁਣ ਉਲਟ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਸੰਭਾਵੀ ਆਰਥਿਕ ਤਣਾਅ ਦੇ ਦੌਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਜਿਸ ਬਾਰੇ ਮੁਖਰਜੀਆ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ 1991 ਦੇ ਸੰਕਟ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ—ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਕੁਆਲਿਟੀ (quality) ਵੱਲ ਭੱਜਣਗੇ। ਸਿਰਫ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਹੀ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ-ਗ੍ਰੇਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਆਪਣਾ ਦਬਦਬਾ ਦੁਬਾਰਾ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਰੋਟੇਸ਼ਨ (rotation) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।

ਥੀਮ 1: ਭਾਰਤੀ ਨਿਰਮਾਣ (Manufacturing) ਵਿੱਚ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦਾ ਨਿਰਯਾਤ ਬੂਮ

ਮੁਖਰਜੀਆ ਨੇ ਨਿਰਯਾਤ-ਮੁਖੀ ਭਾਰਤੀ ਨਿਰਮਾਣ ਨੂੰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਵਿਕਾਸ ਇੰਜਣ ਵਜੋਂ ਪਛਾਣਿਆ ਹੈ। ਉੱਚ-ਦਰਜੇ ਦੇ ਭਾਰਤੀ ਨਿਰਯਾਤਕ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 20x ਦੇ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ 2019 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਹੀਂ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਮੁਲਾਂਕਣ ਹੈ।

ਇਸ ਖੇਤਰ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਕਈ ਸਹਾਇਕ ਕਾਰਕ (tailwinds) ਇਕੱਠੇ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ:

ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਰਯਾਤ ਸਿਰਫ $50 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ, ਮੁਖਰਜੀਆ $5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਨਿਰਯਾਤ ਮੌਕੇ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈਣ ਲਈ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਮੌਕੇ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ।

ਥੀਮ 2: ਅੰਡਰਵੈਲਿਊਡ (Undervalued) ਪੱਛਮੀ ਸਮਾਲ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਕੈਪਸ

ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਸਰਹੱਦਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਦੇ ਹੋਏ, ਮੁਖਰਜੀ ਨੇ US ਅਤੇ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸਮਾਲ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ (SMID) ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੌਕੇ 'ਤੇ ਰੌਸ਼ਨੀ ਪਾਈ ਹੈ। Russell 2000 ਇਸ ਸਮੇਂ ਤਿੰਨ ਦਹਾਕਿਆਂ ਵਿੱਚ S&P 500 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਪਣੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਡਿਸਕਾਊਂਟ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਧਿਆਨ US Big Tech 'ਤੇ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਮੁਖਰਜੀ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ S&P 500 ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵੈਲਯੂ ਕ੍ਰਿਏਸ਼ਨ (value creation) ਦਾ 80% ਹਿੱਸਾ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਗੈਰ-ਤਕਨੀਕੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਆਇਆ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ SMID ਦੀ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (EPS) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਡਾਲਰ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ 9–10% ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਨਾਲ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ Nifty 50 ਦੇ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਹੈ—ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲਜ਼, ਰੱਖਿਆ ਸਪਲਾਇਰਾਂ ਅਤੇ AI ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਕੰਪਾਊਂਡਿੰਗ ਮੌਕੇ ਲੱਭ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਥੀਮ 3: ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ

ਵਾਪਸ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ, ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਤੀਜਾ ਥੰਮ੍ਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਮੁਖਰਜੀ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਕਈ ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇੱਕ PEG ਰੇਸ਼ੀਓ ਇੱਕ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ (ਜਿੱਥੇ P/E ਮਲਟੀਪਲ ਕਮਾਈ ਦੀ ਵਾਧਾ ਦਰ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ)।

ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਣ ਦੇ ਚੱਕਰ (rate hike cycle) ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਪੱਧਰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਮਾਣਿਤ ਪ੍ਰਬੰਧਨ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਤਕਨੀਕੀ ਅਪਣਾਉਣ ਅਤੇ ਸਾਫ਼ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ HDFC Bank, ICICI Bank, Bajaj Finance, ਅਤੇ ICICI Lombard। ਜਦੋਂ ਕਿ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗ (PSU) ਬੈਂਕਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਉਤਸ਼ਾਹ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਇਹ ਸਟਾਕਸ ਉਸ ਦੌਰਾਨ ਅਣਗੌਲੇ ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਐਂਟਰੀ ਪੁਆਇੰਟ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ