ಸೌರಭ್ ಮುಖರ್ಜಿಯಾ: ಜಂಕ್ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳ ಬೆಲೆ ಕಡಿಮೆ ಇದೆ

ಸೂಚ್ಯಂಕ ಮಟ್ಟದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಹೆಚ್ಚಿದ್ದರೂ, ಭಾರತ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿನ ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಕಂಪನಿಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅತ್ಯಂತ ಆಕರ್ಷಕ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿವೆ. ET Alpha Wealth Summit ನಲ್ಲಿ, Marcellus Investment Managers ನ CIO ಸೌರಭ್ ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ಅವರು ದೀರ್ಘಕಾಲದ "ಜಂಕ್ ರ್ಯಾಲಿ" (junk rally) ಕೊನೆಗೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದು, ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮೂಲಭೂತ ಬಲದತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸಲು ನಿರ್ಣಾಯಕ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ.

"ಜಂಕ್ ರ್ಯಾಲಿ" ಅಸಹಜತೆಯ ಅಂತ್ಯ

COVID-19 ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕದ ನಂತರ ಸುಮಾರು ಏಳು ರಿಂದ ಎಂಟು ವರ್ಷಗಳ ಕಾಲ, ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಒಂದು ಐತಿಹಾಸಿಕ ಅಸಹಜತೆಯನ್ನು ಅನುಭವಿಸಿತು: ಕಳಪೆ ಅಕೌಂಟಿಂಗ್ ಮಾನದಂಡಗಳು ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಡಿಮೆ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಕಂಪನಿಗಳು, ಇನ್ವೆಸ್ಟ್‌ಮೆಂಟ್-ಗ್ರೇಡ್ ವ್ಯವಹಾರಗಳಿಗಿಂತ ನಿರಂತರವಾಗಿ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿದ್ದವು. Marcellus ನ 15 ವರ್ಷಗಳ ಫೊರೆನ್ಸಿಕ್ ಅಕೌಂಟಿಂಗ್ ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಇಂತಹ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಇತಿಹಾಸದಲ್ಲಿ ಇಷ್ಟು ದೀರ್ಘಕಾಲದವರೆಗೆ ಮುಂದುವರಿದಿರುವುದು ಇದೇ ಮೊದಲ ಬಾರಿಯಾಗಿದೆ ಎಂದು ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಆದರೆ, ಈ ಚಕ್ರವು ಈಗ ಉಲ್ಟಾ//ಹಿನ್ನಡೆ ಅನುಭವಿಸುತ್ತಿದೆ. ಭಾರತವು ಸಂಭಾವ್ಯ ಆರ್ಥಿಕ ಒತ್ತಡದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿರುವಾಗ—ಇದು 1991ರ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿಗೆ ಸಮಾನವಾಗಿರಬಹುದು ಎಂದು ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ—ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಕಂಪನಿಗಳತ್ತ ಮುಖ ಮಾಡಬಹುದು ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ. ಕಳೆದ ವರ್ಷದಿಂದ ಮಾತ್ರ ಇನ್ವೆಸ್ಟ್‌ಮೆಂಟ್-ಗ್ರೇಡ್ ಕಂಪನಿಗಳು ತಮ್ಮ ಪ್ರಾಬಲ್ಯವನ್ನು ಮರಳಿ ಸ್ಥಾಪಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿವೆ, ಇದು ಈಗಾಗಲೇ ಆರಂಭವಾಗಿರುವ ಬದಲಾವಣೆಯ (rotation) ಸಂಕೇತವಾಗಿದೆ.

ಥೀಮ್ 1: ಭಾರತೀಯ ಉತ್ಪಾದನಾ ವಲಯದಲ್ಲಿ ಬಹು ವರ್ಷಗಳ ರಫ್ತು ಏರಿಕೆ

ರಫ್ತು ಆಧಾರಿತ ಭಾರತೀಯ ಉತ್ಪಾದನಾ ವಲಯವನ್ನು ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ಪ್ರಮುಖ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಇಂಜಿನ್ ಎಂದು ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಉನ್ನತ ಮಟ್ಟದ ಭಾರತೀಯ ರಫ್ತುದಾರರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಸುಮಾರು 20x ರ ಟ್ರೈಲಿಂಗ್ ಪ್ರೈಸ್-ಟು-ಅರ್ನಿಂಗ್ಸ್ (P/E) ಮಲ್ಟಿಪಲ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಇದು 2019 ರ ನಂತರ ಕಂಡುಬರದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವಾಗಿದೆ.

ಈ ವಲಯವನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ಹಲವಾರು ಅಂಶಗಳು ಒಗ್ಗೂಡುತ್ತಿವೆ:

ಈ ಪ್ರಮುಖ ವಲಯಗಳಲ್ಲಿನ ಪ್ರಸ್ತುತ ರಫ್ತು ಕೇವಲ $50 ಬಿಲಿಯನ್ ಆಗಿರುವುದರಿಂದ, ಅಂದಾಜಿಸಲಾದ $5 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ರಫ್ತು ಅವಕಾಶದ ಪಾಲನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ದೊಡ್ಡ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಕಾಣುತ್ತಾರೆ.

ಥೀಮ್ 2: ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗೊಂಡ ಪಾಶ್ಚಿಮಾತ್ಯ ಸ್ಮಾಲ್ ಮತ್ತು ಮಿಡ್-ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳು

ದೇಶೀಯ ಗಡಿಗಳನ್ನು ಮೀರಿ, ಮುಖರ್ಜಿ ಅವರು ಅಮೆರಿಕ ಮತ್ತು ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸಣ್ಣ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಮ ಮಟ್ಟದ (SMID) ಇಕ್ವಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಅವಕಾಶವೊಂದನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ರಸ್ಸೆಲ್ 2000 (Russell 2000) ಪ್ರಸ್ತುತ ಕಳೆದ ಮೂರು ದಶಕಗಳಲ್ಲಿ S&P 500 ಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ತನ್ನ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ರಿಯಾಯಿತಿಯಲ್ಲಿ (discount) ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿದೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಹೆಚ್ಚಿನ ಗಮನವು ಅಮೆರಿಕದ ಬಿಗ್ ಟೆಕ್ (Big Tech) ಕಂಪನಿಗಳ ಮೇಲಿದ್ದರೂ, S&P 500 ನಲ್ಲಿನ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಮೌಲ್ಯ ಸೃಷ್ಟಿಯ ಶೇ. 80 ರಷ್ಟು ಭಾಗವು ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನೇತರ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಬಂದಿದೆ ಎಂದು ಮುಖರ್ಜಿ ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಅಮೆರಿಕದ SMID ಕಂಪನಿಗಳ ಪ್ರತಿ ಶೇರು ಆದಾಯದ (EPS) ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಡಾಲರ್ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಶೇ. 9–10 ರಷ್ಟಿದ್ದು—ಇದು ನಿಫ್ಟಿ 50 ರ ಬೆಳವಣಿಗೆಗಿಂತ ಸುಮಾರು ಎರಡರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿದೆ—ಹಾಗಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕೈಗಾರಿಕೆಗಳು, ರಕ್ಷಣಾ ಪೂರೈಕೆದಾರರು ಮತ್ತು AI ಸಂಬಂಧಿತ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯಗಳಲ್ಲಿ ಆಕರ್ಷಕವಾದ ಕಾಂಪೌಂಡಿಂಗ್ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಕಂಡುಕೊಳ್ಳಬಹುದು.

ಥೀಮ್ 3: ಉನ್ನತ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಭಾರತೀಯ ಹಣಕಾಸು ಸೇವೆಗಳು

ದೇಶೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಮರಳಿದರೆ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಮೂರನೇ ಸ್ತಂಭವು ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಭಾರತೀಯ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಲ್ಲಿ ಅಡಗಿದೆ. ಅನೇಕ ಉನ್ನತ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಸಾಲದಾತರು ಮತ್ತು ವಿಮಾಗತಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು PEG ಅನುಪಾತದ ಒಂದು ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ (ಅಂದರೆ P/E ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಆದಾಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ದರಕ್ಕೆ ಸಮನಾಗಿರುವಾಗ) ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿವೆ ಎಂದು ಮುಖರ್ಜಿ ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಚಕ್ರದ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಇಂತಹ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಟ್ಟವು ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ ಅಪರೂಪವಾಗಿದೆ. ಅವರು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಉತ್ತಮ ನಿರ್ವಹಣೆ, ಬಲವಾದ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ ಅಳವಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಸ್ವಚ್ಛವಾದ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್‌ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಸಂಸ್ಥೆಗಳನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದ್ದಾರೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ HDFC Bank, ICICI Bank, Bajaj Finance, ಮತ್ತು ICICI Lombard. ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ (PSU) ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಹೆಚ್ಚಿದ ಉತ್ಸಾಹದ ನಡುವೆ ಈ ಷೇರುಗಳನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ, ಇದು ಅವುಗಳನ್ನು ಆಕರ್ಷಕವಾದ ಪ್ರವೇಶ ಬಿಂದುಗಳನ್ನಾಗಿ ಮಾಡಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು