ಸೌರಭ್ ಮುಖರ್ಜಿಯಾ: ಗುಣಮಟ್ಟದ ಷೇರುಗಳು ಈಗ ಏಕೆ ಕಳಪೆ ಷೇರುಗಳಿಗಿಂತ ಅಗ್ಗವಾಗಿವೆ

ಹೂಡಿಕೆ ತಂತ್ರಜ್ಞ ಸೌರಭ್ ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ಅವರು ಒಂದು ಪ್ರಬಲವಾದ ವಿಭಿನ್ನ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯನ್ನು ನೀಡಿದ್ದಾರೆ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳು ಅತಿಯಾಗಿ ಏರಿಕೆಯಾಗಿರುವಂತೆ ಕಂಡರೂ, ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಷೇರುಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ಆಕರ್ಷಕ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿ (valuations) ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿವೆ. ET Alpha Wealth Summit ನಲ್ಲಿ ಮಾತನಾಡಿದ Marcellus Investment Managers ನ CIO, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಆದಾಯವನ್ನು ಮರು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಬಹುದಾದ ಪ್ರಮುಖ ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದ್ದಾರೆ.

"ಜಂಕ್ ರ್ಯಾಲಿ"ಯ ಅಂತ್ಯ

ಕೋವಿಡ್-19 ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕದ ನಂತರ ಸುಮಾರು ಎಂಟು ವರ್ಷಗಳ ಕಾಲ, ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು "ಜಂಕ್ ರ್ಯಾಲಿ"ಯಿಂದ (junk rally) ಆವೃತವಾಗಿತ್ತು—ಅಂದರೆ ಕಳಪೆ ಅಕೌಂಟಿಂಗ್ ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು, ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ (investment-grade) ವ್ಯವಹಾರಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭವನ್ನು ನೀಡಿದ ಅವಧಿಯಿದು. Marcellus ನ 15 ವರ್ಷಗಳ ಫೊರೆನ್ಸಿಕ್ ಅಕೌಂಟಿಂಗ್ ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಇತಿಹಾಸದಲ್ಲಿ ಇಂತಹ ಅಸಹಜತೆ ಇಷ್ಟು ದೀರ್ಘಕಾಲದವರೆಗೆ ಮುಂದುವರಿದಿರುವುದು ಇದೇ ಮೊದಲು ಎಂದು ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಆದಾಗ್ಯೂ, ಈ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಬದಲಾಗುತ್ತಿದೆ. ಭಾರತವು ಸಂಭಾವ್ಯವಾಗಿ ಆರ್ಥಿಕ ಒತ್ತಡದ ಅವಧಿಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಷೇರುಗಳ ಕಡೆಗೆ ಮುಖ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ ಎಂದು ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ಕಳೆದ ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರ ಹೂಡಿಕೆ-ದರ್ಜೆಯ (investment-grade) ಕಂಪನಿಗಳು ತಮ್ಮ ಪ್ರಾಬಲ್ಯವನ್ನು ಮರುಸ್ಥಾಪಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿವೆ, ಇದು ಈಗಾಗಲೇ ಆರಂಭವಾಗಿರುವ ಬದಲಾವಣೆಯ (rotation) ಸಂಕೇತವಾಗಿದೆ.

ಮೂರು ಹೆಚ್ಚಿನ ನಂಬಿಕೆಯ ಹೂಡಿಕೆ ವಿಷಯಗಳು

ಮುಖರ್ಜಿಯಾ ಅವರು ಮುಂಬರುವ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಚಕ್ರಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳಲು Marcellus ಸಕ್ರಿಯವಾಗಿ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಿರುವ ಮೂರು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ವಲಯಗಳನ್ನು ವಿವರಿಸಿದ್ದಾರೆ:

1. ರಫ್ತು-ಆಧಾರಿತ ಭಾರತೀಯ ಉತ್ಪಾದನಾ ವಲಯ

ಅಗ್ರനിരದ ಭಾರತೀಯ ರಫ್ತುದಾರರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಸುಮಾರು 20x ರಷ್ಟು ಟ್ರೈಲಿಂಗ್ ಪ್ರೈಸ್-ಟು-ಅರ್ನಿಂಗ್ಸ್ (P/E) ಮಲ್ಟಿಪಲ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಇದು 2019 ರ ನಂತರ ಕಂಡುಬರದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವಾಗಿದೆ. ಭಾರತವು ಒಂದು ಬೃಹತ್ ತಿರುವು ಅಥವಾ ಮಹತ್ವದ ಹಂತದಲ್ಲಿದೆ (inflection point) ಎಂದು ನಂಬಿರುವ ಮುಖರ್ಜಿಯಾ, ಇದನ್ನು 1990 ರ ದಶಕದ ಚೀನಾದ ರಫ್ತು ಏಳಿಗೆಗೆ ಹೋಲಿಸಿದ್ದಾರೆ. ರಚನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವ ರೂಪಾಯಿ ಮತ್ತು ಮುಂಬರುವ EU ಮುಕ್ತ ವ್ಯಾಪಾರ ಒಪ್ಪಂದದ (FTA) ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ, ಮುಂದಿನ ಅವಕಾಶಗಳು ಅಪಾರವಾಗಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಜವಳಿ ವಲಯದಲ್ಲಿ, FTA ನಂತರ ಭಾರತೀಯ ರಫ್ತುದಾರರು 12 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಸುಂಕದ ಲಾಭವನ್ನು ಪಡೆಯುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ, ಇದು $5 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ರಫ್ತು ಅವಕಾಶವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಸಹಕಾರಿಯಾಗಿದೆ.

2. ಜಾಗತಿಕ ಸ್ಮಾಲ್ ಮತ್ತು ಮಿಡ್-ಕ್ಯಾಪ್ (SMID) ಇಕ್ವಿಟಿಗಳು

ದೇಶೀಯ ಗಡಿಗಳನ್ನು ಮೀರಿ ನೋಡಿದಾಗ, ಮುಖರ್ಜಿ ಅವರು ಅಮೆರಿಕ ಮತ್ತು ಯುರೋಪಿಯನ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಅಂತರವನ್ನು ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆ. ರಸ್ಸೆಲ್ 2000 ಪ್ರಸ್ತುತ S&P 500 ಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಕಳೆದ 30 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲೇ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ರಿಯಾಯಿತಿಯಲ್ಲಿ (discount) ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿದೆ. ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ, ಅಮೆರಿಕದ SMID ಷೇರುಗಳ ಪ್ರತಿ ಶೇರಿಗೆ ಗಳಿಕೆ (EPS) ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಡಾಲರ್ ರೂಪದಲ್ಲಿ 9–10% ರಷ್ಟಿದೆ—ಇದು ನಿಫ್ಟಿ 50 ಕ್ಕಿಂತ ಸುಮಾರು ಎರಡರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ. ಅವರು ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಕೈಗಾರಿಕೆಗಳು, ರಕ್ಷಣಾ ಪೂರೈಕೆದಾರರು ಮತ್ತು AI ಡೇಟಾ ಸೆಂಟರ್ ವಿಸ್ತರಣೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ಪ್ರಮುಖ ಕಾಂಪೌಂಡಿಂಗ್ ಅವಕಾಶಗಳೆಂದು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದ್ದಾರೆ.

3. ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಭಾರತೀಯ ಹಣಕಾಸು ಸೇವೆಗಳು

ಭಾರತದಲ್ಲಿ, ಹಣಕಾಸು ವಲಯವು ಒಂದು ಅಪರೂಪದ ಅವಕಾಶವನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿದೆ. ಅನೇಕ ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಸಾಲದಾತರು, ವಿಮಾದಾರರು ಮತ್ತು ಮಧ್ಯವರ್ತಿಗಳು ಒಂದು PEG (Price/Earnings-to-Growth) ಅನುಪಾತದಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಮುಖರ್ಜಿ ಅವರು HDFC Bank, ICICI Bank, Bajaj Finance ಮತ್ತು ICICI Lombard ನಂತಹ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ಆದ್ಯತೆಯ ಆಯ್ಕೆಗಳೆಂದು ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಇತ್ತೀಚಿನ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ ಉದ್ಯಮಗಳ (PSU) ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಇದ್ದ ಉತ್ಸಾಹದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಲ್ಪಟ್ಟ ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್‌ಗಳಲ್ಲಿ, ಈ ಕಂಪನಿಗಳು ಸಾಬೀತಾದ ನಿರ್ವಹಣೆ ಮತ್ತು ಸ್ವಚ್ಛವಾದ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್‌ಗಳನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತವೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು