El Grupo Shapoorji Pallonji busca prórrogas de deuda ante dificultades de refinanciación
El Grupo Shapoorji Pallonji (SP) está enfrentando importantes obstáculos de liquidez mientras busca nuevas prórrogas para obligaciones de deuda sustanciales. El conglomerado se encuentra negociando actualmente con los bonistas para retrasar los pagos, lo que pone de relieve la creciente presión para refinanciar su deuda de alto rendimiento ante las cambiantes valoraciones del mercado.
Búsqueda de prórrogas para Goswami Infratech y Porteast
El Grupo SP está intentando obtener el consentimiento de los bonistas para retrasar el reembolso de ₹143.000 millones (1.500 millones de dólares) en bonos de cupón cero adeudados por su unidad, Goswami Infratech Pvt. El grupo ha ofrecido una comisión de 30 puntos básicos para incentivar la aprobación de un retraso de al menos un mes más allá de la fecha de vencimiento original del 30 de junio.
Simultáneamente, el grupo busca extender una condición de deuda crítica en su brazo financiero, Porteast Investment. La solicitud tiene como objetivo trasladar un plazo clave del 15 de julio al 30 de septiembre. Esto ocurre tras un aumento temporal en el límite de préstamo-valor (LTV) a principios de este año, que se había elevado del 34% al 40% para un préstamo de 3.400 millones de dólares obtenido en mayo del año pasado.
La crisis de las garantías: Impacto en la valoración de Tata Sons
Las obligaciones de deuda de Goswami y Porteast están vinculadas fundamentalmente a la participación del 18,4% del Grupo SP en Tata Sons Pvt., la sociedad de cartera no cotizada del Grupo Tata. Estas garantías se han vuelto cada vez más sensibles debido a la caída de las valoraciones en el mercado general.
Gran parte de la valoración de Tata Sons está ligada a sus participaciones en Tata Consultancy Services (TCS). La reciente volatilidad y la venta masiva de acciones de software han provocado que las acciones de TCS coticen cerca de su nivel más bajo en seis años, lo que afecta directamente a la valoración de la garantía que respalda los masivos préstamos del Grupo SP. Esta caída en la valoración ha intensificado la presión sobre la capacidad del grupo para cumplir con los calendarios de pago mediante la refinanciación.
Deuda de alto rendimiento y negociaciones con acreedores
La complejidad financiera de estas negociaciones se ve subrayada por los altos rendimientos implicados. Los bonos de cupón cero de Goswami Infratech, que formaron parte de la mayor venta de deuda de alto rendimiento de la India en 2023 con un rendimiento del 18,75%, han visto cómo su rendimiento subía al 21,75%, mientras el capital pendiente se sitúa en ₹83.420 millones.
La deuda de 3.400 millones de dólares contraída por Porteast incluye un alto rendimiento del 19,75% y está en manos de importantes acreedores globales, entre ellos Ares Management Corp., Cerberus Capital Management, Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management y Deutsche Bank AG. Aunque, según se informa, la mayoría de los prestamistas han señalado su consentimiento para las prórrogas propuestas, Ares Management aún está negociando los términos, lo que añade una capa de incertidumbre a la hoja de ruta de financiación inmediata del grupo.
Conclusiones clave
- Solicitudes de prórroga de deuda: El Grupo SP ofrece una comisión de 30 puntos básicos para retrasar el reembolso de un bono de ₹143.000 millones por parte de Goswami Infratech y busca extender una condición de deuda clave para Porteast Investment hasta el 30 de septiembre.
- Vulnerabilidad de las garantías: Los préstamos del grupo están respaldados por su participación del 18,4% en Tata Sons, una valoración que actualmente sufre la presión de la caída de los precios de las acciones de TCS.
- Presiones de refinanciación: A pesar de los intentos de refinanciación desde finales del año pasado, las notas de alto rendimiento están experimentando un aumento en sus rendimientos, y acreedores clave como Ares Management aún están finalizando los términos.