Il Gruppo Shapoorji Pallonji cerca proroghe del debito in mezzo a difficoltà di rifinanziamento
Il Gruppo Shapoorji Pallonji (SP) sta affrontando significativi ostacoli di liquidità mentre cerca nuove proroghe per sostanziali obblighi di debito. Il conglomerato sta attualmente negoziando con i detentori di obbligazioni per posticipare i rimborsi, evidenziando la crescente pressione nel rifinanziare il proprio debito ad alto rendimento in un contesto di mutamento delle valutazioni di mercato.
Ricerca di proroghe per Goswami Infratech e Porteast
Il Gruppo SP sta tentando di ottenere il consenso dei detentori di obbligazioni per posticipare il rimborso di 143 miliardi di rupie (1,5 miliardi di dollari) in obbligazioni zero-coupon dovute dalla sua unità, Goswami Infratech Pvt. Il gruppo ha offerto una commissione di 30 punti base per incentivare l'approvazione di un ritardo di almeno un mese rispetto alla scadenza originale del 30 giugno.
Contemporaneamente, il gruppo mira a estendere una condizione di debito critica presso la sua divisione finanziaria, Porteast Investment. La richiesta punta a spostare una scadenza chiave dal 15 luglio al 30 settembre. Ciò segue un aumento temporaneo del limite loan-to-value (LTV) avvenuto all'inizio di quest'anno, che era stato portato dal 34% al 40% per un prestito da 3,4 miliardi di dollari ottenuto nel maggio dello scorso anno.
La crisi delle garanzie: l'impatto sulla valutazione di Tata Sons
Gli obblighi di debito detenuti da Goswami e Porteast sono fondamentalmente legati alla quota del 18,4% del Gruppo SP in Tata Sons Pvt., la holding non quotata del Gruppo Tata. Questa garanzia è diventata sempre più sensibile a causa del calo delle valutazioni nel mercato più ampio.
Gran parte della valutazione di Tata Sons è legata alle sue partecipazioni in Tata Consultancy Services (TCS). La recente volatilità e un selloff dei titoli software hanno portato le azioni TCS a scambiare vicino ai minimi di sei anni, pesando direttamente sulla valutazione della garanzia che sostiene i massicci prestiti del Gruppo SP. Questo calo della valutazione ha intensificato la pressione sulla capacità del gruppo di rispettare i piani di rimborso attraverso il rifinanziamento.
Debito ad alto rendimento e negoziazioni con i creditori
La complessità finanziaria di queste negoziazioni è sottolineata dagli elevati rendimenti coinvolti. Le obbligazioni zero-coupon di Goswami Infratech, che facevano parte della più grande vendita di debito ad alto rendimento in India nel 2023 con un rendimento del 18,75%, hanno visto il rendimento salire al 21,75%, con un capitale residuo di 83,42 miliardi di rupie.
Il debito da 3,4 miliardi di dollari contratto da Porteast include un rendimento elevato del 19,75% ed è detenuto da importanti creditori globali, tra cui Ares Management Corp., Cerberus Capital Management, Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management e Deutsche Bank AG. Sebbene la maggior parte dei prestatori abbia segnalato il proprio consenso alle proroghe proposte, Ares Management sta ancora negoziando i termini, aggiungendo un livello di incertezza alla tabella di marcia immediata del finanziamento del gruppo.
Punti chiave
- Richieste di proroga del debito: Il Gruppo SP sta offrendo una commissione di 30 punti base per posticipare il rimborso di un'obbligazione da 143 miliardi di rupie da parte di Goswami Infratech e cerca di estendere una condizione di debito chiave per Porteast Investment al 30 settembre.
- Vulnerabilità delle garanzie: I prestiti del gruppo sono garantiti dalla sua quota del 18,4% in Tata Sons, una valutazione attualmente sotto pressione a causa del calo dei prezzi delle azioni TCS.
- Pressioni di rifinanziamento: Nonostante i tentativi di rifinanziamento dalla fine dello scorso anno, i titoli ad alto rendimento stanno registrando rendimenti in aumento e creditori chiave come Ares Management stanno ancora definendo i termini.