Grup Shapoorji Pallonji Mencari Perpanjangan Utang di Tengah Kesulitan Refinancing

Grup Shapoorji Pallonji (SP) sedang menghadapi hambatan likuiditas yang signifikan saat mencari perpanjangan baru atas kewajiban utang yang besar. Konglomerat ini saat ini sedang bernegosiasi dengan pemegang obligasi untuk menunda pembayaran, yang menyoroti meningkatnya tekanan untuk melakukan refinancing atas utang imbal hasil tinggi (high-yield debt) di tengah pergeseran valuasi pasar.

Mencari Perpanjangan untuk Goswami Infratech dan Porteast

Grup SP sedang berupaya mendapatkan persetujuan dari pemegang obligasi untuk menunda pembayaran obligasi zero-coupon senilai ₹143 miliar ($1,5 miliar) yang menjadi utang unit usahanya, Goswami Infratech Pvt. Grup tersebut telah menawarkan biaya sebesar 30 basis poin untuk mendorong persetujuan penundaan setidaknya satu bulan dari tanggal jatuh tempo asli pada 30 Juni.

Secara bersamaan, grup tersebut berupaya memperpanjang kondisi utang yang krusial pada lengan pembiayaannya, Porteast Investment. Permintaan ini bertujuan untuk menggeser tenggat waktu utama dari 15 Juli ke 30 September. Hal ini menyusul peningkatan sementara pada batas loan-to-value (LTV) awal tahun ini, yang telah dinaikkan dari 34% menjadi 40% untuk pinjaman senilai $3,4 miliar yang diajukan pada Mei tahun lalu.

Krisis Agunan: Dampak Valuasi Tata Sons

Kewajiban utang yang dimiliki oleh Goswami dan Porteast secara mendasar terkait dengan kepemilikan 18,4% SP Group di Tata Sons Pvt., perusahaan induk tidak terdaftar dari Tata Group. Agunan ini menjadi semakin sensitif akibat penurunan valuasi di pasar yang lebih luas.

Sebagian besar valuasi Tata Sons terkait dengan kepemilikannya di Tata Consultancy Services (TCS). Volatilitas baru-baru ini dan aksi jual pada saham perangkat lunak telah menyebabkan saham TCS diperdagangkan mendekati level terendah dalam enam tahun, yang secara langsung membebani valuasi agunan yang mendasari pinjaman besar SP Group. Penurunan valuasi ini telah memperkuat tekanan pada kemampuan grup untuk memenuhi jadwal pembayaran melalui refinancing.

Utang Imbal Hasil Tinggi dan Negosiasi Kreditur

Kompleksitas finansial dari negosiasi ini dipertegas oleh tingginya imbal hasil (yield) yang terlibat. Obligasi zero-coupon Goswami Infratech, yang merupakan bagian dari penjualan utang imbal hasil tinggi terbesar di India pada tahun 2023 dengan imbal hasil 18,75%, telah melihat imbal hasil melonjak ke 21,75% saat pokok utang yang belum dibayar berada di angka ₹83,42 miliar.

Utang senilai $3,4 miliar yang diajukan oleh Porteast mencakup imbal hasil tinggi sebesar 19,75% dan dipegang oleh kreditur global utama, termasuk Ares Management Corp., Cerberus Capital Management, Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management, dan Deutsche Bank AG. Meskipun sebagian besar pemberi pinjaman dilaporkan telah memberikan sinyal persetujuan terhadap usulan perpanjangan, Ares Management masih menegosiasikan persyaratan, yang menambah lapisan ketidakpastian pada peta jalan pendanaan segera grup tersebut.

Poin-Poin Penting

• Permintaan Perpanjangan Utang: Grup SP menawarkan biaya 30 basis poin untuk menunda pembayaran obligasi senilai ₹143 miliar oleh Goswami Infratech dan berupaya memperpanjang kondisi utang utama untuk Porteast Investment hingga 30 September.
• Kerentanan Agunan: Pinjaman grup tersebut dijamin oleh kepemilikan 18,4% di Tata Sons, sebuah valuasi yang saat ini tertekan oleh penurunan harga saham TCS.
• Tekanan Refinancing: Meskipun ada upaya untuk melakukan refinancing sejak akhir tahun lalu, surat utang imbal hasil tinggi mengalami kenaikan imbal hasil, dan kreditur utama seperti Ares Management masih memfinalisasi persyaratan.