シャプールジー・パロンジ・グループ、リファイナンスの苦境の中で債務の期限延長を模索
シャプールジー・パロンジ（SP）グループは、多額の債務義務に対して新たな期限延長を求めており、深刻な流動性の課題に直面している。同コンングロマリットは現在、債券保有者と返済の延期について交渉を進めており、市場価値の変動の中でハイイールド債のリファイナンスに対する圧力が高まっていることを浮き彫りにしている。
Goswami InfratechおよびPorteastの期限延長を模索
SPグループは、子会社のGoswami Infratech Pvt.が負う1,430億ルピー（15億ドル）のゼロクーポン債の返済を延期するため、債券保有者から同意を得ようとしている。同グループは、当初の満期日である6月30日から少なくとも1ヶ月間の延期を承認してもらうためのインセンティブとして、30ベーシスポイントの手数料を提示している。
同時に、同グループは金融部門であるPorteast Investmentにおける重要な債務条件の延長も検討している。この要請は、主要な期限を7月15日から9月30日へと変更することを目的としている。これは、昨年5月に調達した34億ドルの融資に対し、今年初めにローン・トゥ・バリュー（LTV）制限を34%から40%へと一時的に引き上げたことに続く動きである。
担保の危機：Tata Sonsの評価額への影響
GoswamiおよびPorteastが抱える債務義務は、本質的に、タタ・グループの非上場持株会社であるTata Sons Pvt.に対するSPグループの18.4%の株式保有に関連している。この担保は、広範な市場における評価額の下落により、ますます敏感なものとなっている。
Tata Sonsの評価額の多くは、Tata Consultancy Services (TCS) の保有株式に紐付いている。近年のボラティリティとソフトウェア株の売り浴びせにより、TCSの株価は6年ぶりの安値圏で取引されており、これがSPグループの巨額の借入を裏付ける担保の評価額に直接的な重石となっている。この評価額の下落により、リファイナンスを通じて返済スケジュールを遵守するグループの能力に対する圧力が増している。
ハイイールド債と債権者との交渉
これらの交渉の財務的な複雑さは、関与する高い利回りによって強調されている。2023年にインド最大規模のハイイールド債販売の一部として18.75%の利回りで発行されたGoswami Infratechのゼロクーポン債は、未償還元本が834.2億ルピーに達する中、利回りが21.75%まで上昇している。
Porteastが調達した34億ドルの債務には19.75%という高い利回りが含まれており、Ares Management Corp.、Cerberus Capital Management、Davidson Kempner Capital Management、Farallon Capital Management、Deutsche Bank AGなどの主要なグローバル債権者が保有している。ほとんどの貸し手が提案された期限延長に同意の意向を示していると報じられている一方で、Ares Managementは依然として条件を交渉中であり、グループの当面の資金調達ロードマップに不確実性が加わっている。
主なポイント
- 債務延長の要請: SPグループは、Goswami Infratechによる1,430億ルピーの債券返済を延期するために30ベーシスポイントの手数料を提示しており、Porteast Investmentの重要な債務条件を9月30日まで延長することを求めている。
- 担保の脆弱性: グループの借入はTata Sonsの18.4%の株式によって裏付けられているが、その評価額は現在、TCSの株価下落による圧力を受けている。
- リファイナンスの圧力: 昨年末からリファイナンスの試みが続いているものの、ハイイールド債の利回りは上昇しており、Ares Managementのような主要な債権者は依然として条件の最終決定を行っている。