Shapoorji Pallonji Group zoekt uitstel voor schulden te midden van herfinancieringsproblemen
De Shapoorji Pallonji (SP) Group kampt met aanzienlijke liquiditeitsproblemen terwijl het streeft naar nieuwe uitstelregelingen voor substantiële schuldverplichtingen. Het conglomeraat onderhandelt momenteel met obligatiehouders om terugbetalingen uit te stellen, wat de toenemende druk benadrukt om de hoogrentende schulden te herfinancieren te midden van veranderende marktwaarderingen.
Uitstel zoeken voor Goswami Infratech en Porteast
De SP Group probeert toestemming te krijgen van obligatiehouders om de terugbetaling van ₹143 miljard ($1,5 miljard) aan zero-coupon obligaties, verschuldigd door de dochteronderneming Goswami Infratech Pvt, uit te stellen. De groep heeft een vergoeding van 30 basispunten aangeboden om goedkeuring te stimuleren voor een uitstel van ten minste één maand na de oorspronkelijke vervaldatum van 30 juni.
Tegelijkertijd probeert de groep een cruciale schuldvoorwaarde bij zijn financieringsarm, Porteast Investment, te verlengen. Het verzoek is gericht op het verschuiven van een belangrijke deadline van 15 juli naar 30 september. Dit volgt op een tijdelijke verhoging van de loan-to-value (LTV)-limiet eerder dit jaar, die was verhoogd van 34% naar 40% voor een lening van $3,4 miljard die in mei vorig jaar werd aangegaan.
De onderpandencrisis: Impact op de waardering van Tata Sons
De schuldverplichtingen van Goswami en Porteast zijn fundamenteel verbonden met het belang van 18,4% van de SP Group in Tata Sons Pvt., de niet-beursgenoteerde holdingmaatschappij van de Tata Group. Dit onderpand is steeds gevoeliger geworden door dalende waarderingen in de bredere markt.
Een groot deel van de waardering van Tata Sons is gekoppeld aan de belangen in Tata Consultancy Services (TCS). Recente volatiliteit en een verkoopgolf in softwareaandelen hebben ertoe geleid dat TCS-aandelen dicht bij een dieptepunt van zes jaar handelen, wat een directe impact heeft op de waardering van het onderpand dat de enorme leningen van de SP Group dekt. Deze daling in waardering heeft de druk op het vermogen van de groep om via herfinanciering aan de terugbetalingsschema's te voldoen, vergroot.
Hoogrentende schulden en onderhandelingen met schuldeisers
De financiële complexiteit van deze onderhandelingen wordt onderstreept door de hoge rendementen die in het spel zijn. Het rendement op de zero-coupon obligaties van Goswami Infratech, die deel uitmaakten van India's grootste verkoop van hoogrentende schulden in 2023 met een rendement van 18,75%, is gestegen naar 21,75%, terwijl de uitstaande hoofdsom ₹83,42 miljard bedraagt.
De schuld van $3,4 miljard die door Porteast is aangegaan, omvat een hoog rendement van 19,75% en wordt gehouden door grote wereldwijde schuldeisers, waaronder Ares Management Corp., Cerberus Capital Management, Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management en Deutsche Bank AG. Hoewel de meeste kredietverstrekkers naar verluidt hun toestemming hebben gegeven voor de voorgestelde uitstelregelingen, onderhandelt Ares Management nog over de voorwaarden, wat een laag van onzekerheid toevoegt aan de directe financieringsstrategie van de groep.
Belangrijkste punten
- Verzoeken voor uitstel van schulden: De SP Group biedt een vergoeding van 30 basispunten aan om een terugbetaling van ₹143 miljard aan obligaties door Goswami Infratech uit te stellen en probeert een belangrijke schuldvoorwaarde voor Porteast Investment te verlengen tot 30 september.
- Kwetsbaarheid van het onderpand: De leningen van de groep worden gedekt door het belang van 18,4% in Tata Sons, een waardering die momenteel onder druk staat door de daling van de TCS-aandelenkoersen.
- Herfinancieringsdruk: Ondanks pogingen tot herfinanciering sinds eind vorig jaar, stijgen de rendementen op hoogrentende obligaties, en belangrijke schuldeisers zoals Ares Management zijn nog bezig met het afronden van de voorwaarden.