קבוצת Shapoorji Pallonji מבקשת הארכות חוב בצל קשיים במימון מחדש

קבוצת Shapoorji Pallonji (SP) מתמודדת עם מכשולי נזילות משמעותיים בעוד היא מבקשת הארכות חדשות להתחייבויות חוב כבדות משקל. הקונגלומרט מנהל כעת משא ומתן עם מחזיקי איגרות חוב לעיכוב התשלומים, מה שמדגיש את הלחץ הגובר למימון מחדש של חוב בעל תשואה גבוהה בצל שינויים בהערכות השווי בשוק.

בקשת הארכות עבור Goswami Infratech ו-Porteast

קבוצת SP מנסה להשיג הסכמה ממחזיקי איגרות חוב לדחיית החזר של 143 מיליארד רופי (1.5 מיליארד דולר) באיגרות חוב ללא קופון (zero-coupon bonds) המ owed על ידי יחידתה, Goswami Infratech Pvt. הקבוצה הציעה עמלה של 30 נקודות בסיס כדי לתמרץ אישור לעיכוב של לפחות חודש אחד מעבר למועד הפירעון המקורי ב-30 ביוני.

במקביל, הקבוצה שואפת להאריך תנאי חוב קריטי בזרוע המימון שלה, Porteast Investment. הבקשה נועדה להזיז דדליין מרכזי מ-15 ביולי ל-30 בספטמבר. זאת בעקבות העלאה זמנית של מגבלת היחס בין ההלוואה לשווי הנכס (LTV) מוקדם יותר השנה, אשר הועלתה מ-34% ל-40% עבור הלוואה של 3.4 מיליארד דולר שגויסה במאי אשתקד.

משבר הביטחונות: ההשפעה על הערכת השווי של Tata Sons

התחייבויות החוב של Goswami ו-Porteast קשורות באופן מהותי לאחזקה של 18.4% של קבוצת SP ב-Tata Sons Pvt., חברת ההחזקות הלא-נסחרת של קבוצת Tata. ביטחונות אלו הפכו לרגישים יותר ויותר בשל ירידה בהערכות השווי בשוק הרחב.

חלק ניכר מהערכת השווי של Tata Sons קשור לאחזקותיה ב-Tata Consultancy Services (TCS). תנודתיות אחרונה ומכירות מסיביות (selloff) במניות תוכנה הובילו למסחר במניות TCS סמוך לשפל של שש שנים, מה שמשפיע ישירות על הערכת השווי של הביטחונות התומכים בליקווידציה המסיבית של קבוצת SP. ירידה זו בהערכת השווי הגבירה את הלחץ על יכולתה של הקבוצה לעמוד בלוחות הזמנים של ההחזר באמצעות מימון מחדש.

חוב בעל תשואה גבוהה ומשא ומתן עם נושים

המורכבות הפיננסית של משא ומתן זה מודגשת על ידי התשואות הגבוהות המעורבות בו. איגרות החוב ללא קופון של Goswami Infratech, שהיו חלק ממכירת החוב הגדולה ביותר בהודו בעלת תשואה גבוהה בשנת 2023 עם תשואה של 18.75%, ראו עלייה בתשואה ל-21.75%, כאשר הקרן שטרם נפרעה עומדת על 83.42 מיליארד רופי.

החוב בסך 3.4 מיליארד דולר שגויס על ידי Porteast כולל תשואה גבוהה של 19.75% והוא מוחזק על ידי נושים גלובליים מרכזיים, ביניהם Ares Management Corp., Cerberus Capital Management, Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management, ו-Deutsche Bank AG. בעוד שרוב המלווים סימנו על פי הדיווחים את הסכמתם להארכות המוצעות, Ares Management עדיין מנהלת משא ומתן על התנאים, מה שמוסיף רובד של אי-ודאות למפת הדרכים המיידית של הקבוצה לגיוס כספים.

נקודות מרכזיות

• בקשות להארכת חוב: קבוצת SP מציעה עמלה של 30 נקודות בסיס כדי לדחות החזר איגרות חוב בסך 143 מיליארד רופי על ידי Goswami Infratech, ושואפת להאריך תנאי חוב מרכזי עבור Porteast Investment עד ל-30 בספטמבר.
• פגיעות הביטחונות: הלוואות הקבוצה מגובות באחזקתה של 18.4% ב-Tata Sons, שערכה נמצא כעת תחת לחץ בשל הירידה במחירי מניות TCS.
• לחצי מימון מחדש: למרות ניסיונות למימון מחדש מאז סוף השנה שעברה, איגרות חוב בעלות תשואה גבוהה רושמות תשואות עולות, ונושים מרכזיים כמו Ares Management עדיין נמצאים בשלבי גיבוש התנאים.