กลุ่ม Shapoorji Pallonji ขอขยายเวลาชำระหนี้ท่ามกลางความยากลำบากในการจัดหาเงินทุนใหม่
กลุ่ม Shapoorji Pallonji (SP) กำลังเผชิญกับอุปสรรคด้านสภาพคล่องอย่างหนัก ในขณะที่พยายามขอขยายเวลาชำระหนี้จำนวนมหาศาล โดยขณะนี้กลุ่มบริษัทกำลังเจรจากับผู้ถือหุ้นกู้เพื่อขอเลื่อนการชำระคืน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการจัดหาเงินทุนใหม่ (refinance) สำหรับหนี้ที่มีผลตอบแทนสูง ท่ามกลางมูลค่าตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป
การขอขยายเวลาสำหรับ Goswami Infratech และ Porteast
กลุ่ม SP กำลังพยายามขอความยินยอมจากผู้ถือหุ้นกู้เพื่อเลื่อนการชำระคืนหุ้นกู้ประเภทไม่มีดอกเบี้ย (zero-coupon bonds) มูลค่า 1.43 แสนล้านรูปี (1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ของบริษัทในเครืออย่าง Goswami Infratech Pvt. โดยกลุ่มบริษัทได้เสนอค่าธรรมเนียม 30 basis point เพื่อจูงใจให้ได้รับการอนุมัติในการเลื่อนการชำระออกไปอย่างน้อยหนึ่งเดือนจากกำหนดครบกำหนดเดิมในวันที่ 30 มิถุนายน
ในขณะเดียวกัน กลุ่มบริษัทกำลังพยายามขอขยายเงื่อนไขหนี้ที่สำคัญของ Porteast Investment ซึ่งเป็นหน่วยงานด้านการเงิน โดยมีเป้าหมายเพื่อเลื่อนกำหนดการสำคัญจากวันที่ 15 กรกฎาคม ไปเป็นวันที่ 30 กันยายน การดำเนินการนี้เกิดขึ้นหลังจากมีการเพิ่มขีดจำกัดอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าหลักประกัน (LTV) เป็นการชั่วคราวเมื่อต้นปีนี้ โดยปรับเพิ่มจาก 34% เป็น 40% สำหรับเงินกู้มูลค่า 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมทุนได้เมื่อเดือนพฤษภาคมปีที่แล้ว
วิกฤตหลักประกัน: ผลกระทบจากมูลค่าของ Tata Sons
ภาระผูกพันด้านหนี้สินของ Goswami และ Porteast มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับสัดส่วนการถือหุ้น 18.4% ของกลุ่ม SP ใน Tata Sons Pvt. ซึ่งเป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของกลุ่ม Tata โดยหลักประกันนี้มีความอ่อนไหวมากขึ้นเนื่องจากมูลค่าในตลาดโดยรวมที่ลดลง
มูลค่าส่วนใหญ่ของ Tata Sons ผูกติดอยู่กับการถือหุ้นใน Tata Consultancy Services (TCS) ความผันผวนและการเทขายหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์เมื่อเร็วๆ นี้ ส่งผลให้หุ้น TCS ซื้อขายในระดับใกล้เคียงกับจุดต่ำสุดในรอบหกปี ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อมูลค่าของหลักประกันที่รองรับการกู้ยืมจำนวนมหาศาลของกลุ่ม SP การลดลงของมูลค่านี้ได้เพิ่มแรงกดดันต่อความสามารถของกลุ่มบริษัทในการปฏิบัติตามกำหนดการชำระคืนผ่านการจัดหาเงินทุนใหม่
หนี้ที่มีผลตอบแทนสูงและการเจรจากับเจ้าหนี้
ความซับซ้อนทางการเงินของการเจรจาเหล่านี้เห็นได้ชัดจากอัตราผลตอบแทน (yield) ที่สูง หุ้นกู้ประเภทไม่มีดอกเบี้ยของ Goswami Infratech ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการขายหนี้ที่มีผลตอบแทนสูงครั้งใหญ่ที่สุดในอินเดียเมื่อปี 2023 โดยมีอัตราผลตอบแทนที่ 18.75% ได้เห็นอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นเป็น 21.75% ในขณะที่เงินต้นคงค้างอยู่ที่ 8.342 หมื่นล้านรูปี
หนี้มูลค่า 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมทุนโดย Porteast มีอัตราผลตอบแทนสูงถึง 19.75% และถือครองโดยเจ้าหนี้รายใหญ่ระดับโลก ได้แก่ Ares Management Corp., Cerberus Capital Management, Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management และ Deutsche Bank AG แม้ว่าจะมีรายงานว่าผู้ให้กู้ส่วนใหญ่ได้ส่งสัญญาณยินยอมต่อการขอขยายเวลาที่เสนอไปแล้ว แต่ Ares Management ยังคงอยู่ในระหว่างการเจรจาเงื่อนไข ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับแผนการจัดหาเงินทุนในระยะสั้นของกลุ่มบริษัท
สรุปประเด็นสำคัญ
- การขอขยายเวลาชำระหนี้: กลุ่ม SP เสนอค่าธรรมเนียม 30 basis point เพื่อเลื่อนการชำระคืนหุ้นกู้มูลค่า 1.43 แสนล้านรูปีของ Goswami Infratech และกำลังขอขยายเงื่อนไขหนี้ที่สำคัญของ Porteast Investment ไปจนถึงวันที่ 30 กันยายน
- ความเปราะบางของหลักประกัน: การกู้ยืมของกลุ่มบริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้น 18.4% ใน Tata Sons เป็นหลักประกัน ซึ่งมูลค่าในปัจจุบันกำลังเผชิญแรงกดดันจากการลดลงของราคาหุ้น TCS
- แรงกดดันในการจัดหาเงินทุนใหม่: แม้จะมีความพยายามในการจัดหาเงินทุนใหม่ (refinance) ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว แต่อัตราผลตอบแทนของหุ้นกู้ที่มีผลตอบแทนสูงกลับเพิ่มขึ้น และเจ้าหนี้รายสำคัญอย่าง Ares Management ยังคงอยู่ในขั้นตอนการสรุปเงื่อนไข