રિફાઇનાન્સિંગના સંઘર્ષો વચ્ચે શાપૂરજી પલ્લોનજી ગ્રુપ દેવાની મુદત વધારવાની માંગ કરી રહ્યું છે

શાપૂરજી પલ્લોનજી (SP) ગ્રુપ નોંધપાત્ર લિક્વિડિટી (તરલતા) ના અવરોધોનો સામનો કરી રહ્યું છે કારણ કે તે તેના મોટા દેવાકીય જવાબદારીઓ પર નવી મુદત મેળવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. આ કોંગ્લોમરેટ હાલમાં ચુકવણીમાં વિલંબ કરવા માટે બોન્ડધારકો સાથે વાટાઘાટો કરી રહ્યું છે, જે બદલાતા બજાર મૂલ્યાંકન વચ્ચે તેના હાઈ-યીલ્ડ દેવાનું રિફાઇનાન્સ કરવાના વધતા દબાણને દર્શાવે છે.

ગોસ્વામી ઇન્ફ્રાટેક અને પોર્ટઈસ્ટ માટે મુદત વધારવાની માંગ

SP ગ્રુપ તેની યુનિટ, ગોસ્વામી ઇન્ફ્રાટેક પ્રાઇવેટ દ્વારા ચૂકવવાપાત્ર ₹143 બિલિયન ($1.5 બિલિયન) ના ઝીરો-કૂપન બોન્ડ્સની ચુકવણીમાં વિલંબ કરવા માટે બોન્ડધારકોની સંમતિ મેળવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. જૂન 30 ની મૂળ મેચ્યોરિટી તારીખ ਤੋਂ ઓછામાં ઓછા એક મહિનાના વિલંબ માટે મંજૂરી મેળવવા માટે ગ્રુપે 30-બેસિસ પોઈન્ટ ફી ઓફર કરી છે.

તે જ સમયે, ગ્રુપ તેની ફાઇનાન્સિંગ શાખા, પોર્ટઈસ્ટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટમાં દેવાની એક મહત્વપૂર્ણ શરત લંબાવવા માંગે છે. આ વિનંતીનો હેતુ મુખ્ય ડેડલાઇનને 15 જુલાઈથી બદલીને 30 સપ્ટેમ્બર કરવા માટે છે. આ નિર્ણય આ વર્ષની શરૂઆતમાં લોન-ટુ-વેલ્યુ (LTV) મર્યાદામાં કરવામાં આવેલા કામચલાઉ વધારા બાદ લેવામાં આવ્યો છે, જે ગયા વર્ષે મે મહિનામાં લેવામાં આવેલી $3.4 બિલિયનની લોન માટે 34% થી વધારીને 40% કરવામાં આવી હતી.

કોલેટરલની સમસ્યા: ટાટા સન્સના મૂલ્યાંકન પર અસર

ગોસ્વામી અને પોર્ટઈસ્ટ દ્વારા ધરાવવામાં આવતી દેવાની જવાબદારીઓ મૂળભૂત રીતે ટાટા ગ્રુપની અનલિસ્ટેડ હોલ્ડિંગ કંપની, ટાટા સન્સ પ્રાઇવેટમાં SP ગ્રુપના 18.4% હિસ્સા સાથે જોડાયેલી છે. વ્યાપક બજારમાં ઘટતા મૂલ્યાંકનને કારણે આ કોલેટરલ વધુ સંવેદનશીલ બની ગયું છે.

ટાટા સન્સનું મોટાભાગનું મૂલ્યાંકન ટાટા કન્સલ્ટન્સી સર્વિસીસ (TCS) માં તેના હોલ્ડિંગ્સ સાથે જોડાયેલું છે. તાજેતરની અસ્થિરતા અને સોફ્ટવેર સ્ટોક્સમાં વેચવાલીને કારણે TCS ના શેર છ વર્ષના નીચલા સ્તરની નજીક ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જે સીધી રીતે SP ગ્રુપની મોટી ઉધાર લેવાની ક્ષમતાને ટેકો આપતા કોલેટરલના મૂલ્યાંકન પર અસર કરી રહ્યા છે. મૂલ્યાંકનમાં આ ઘટાડાએ રિફાઇનાન્સિંગ દ્વારા ચુકવણીના સમયપત્રકને પૂર્ણ કરવાની ગ્રુપની ક્ષમતા પર દબાણ વધાર્યું છે.

હાઈ-યીલ્ડ દેવું અને લેણદારો સાથેની વાટાઘાટો

આ વાટાઘાટોની નાણાકીય જટિલતા તેમાં સામેલ ઉંચા યીલ્ડ (વળતર) દ્વારા સ્પષ્ટ થાય છે. ગોસ્વામી ઇન્ફ્રાટેકના ઝીરો-કૂપન બોન્ડ્સ, જે 2023 માં 18.75% યીલ્ડ સાથે ભારતના સૌથી મોટા હાઈ-યીલ્ડ દેવાના વેચાણનો ભાગ હતા, તેનું યીલ્ડ વધીને 21.75% થયું છે કારણ કે બાકી રહેલી મુદ્દલ ₹83.42 બિલિયન છે.

પોર્ટઈસ્ટ દ્વારા લેવામાં આવેલ $3.4 બિલિયનના દેવામાં 19.75% નું ઉંચું યીલ્ડ સામેલ છે અને તે Ares Management Corp., Cerberus Capital Management, Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management અને Deutsche Bank AG સહિતના મુખ્ય વૈશ્વિક લેણદારો પાસે છે. અહેવાલ મુજબ મોટાભાગના ધિરાણકર્તાઓએ પ્રસ્તાવિત મુદત વધારવા માટે તેમની સંમતિ આપી દીધી છે, પરંતુ Ares Management હજુ પણ શરતો પર વાટાઘાટો કરી રહ્યું છે, જે ગ્રુપના તાત્કાલિક ફંડિંગ રોડમેપમાં અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• દેવાની મુદત વધારવાની વિનંતીઓ: SP ગ્રુપ ગોસ્વામી ઇન્ફ્રાટેક દ્વારા ₹143 બિલિયનના બોન્ડ રિપેમેન્ટમાં વિલંબ કરવા માટે 30-બેસિસ પોઈન્ટ ફી ઓફર કરી રહ્યું છે અને પોર્ટઈસ્ટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માટે દેવાની મુખ્ય શરતને 30 સપ્ટેમ્બર સુધી લંબાવવા માંગે છે.
• કોલેટરલની નબળાઈ: ગ્રુપની ઉધાર લેવાની ક્ષમતા ટાટા સન્સમાં તેના 18.4% હિસ્સા દ્વારા સુરક્ષિત છે, જેનું મૂલ્યાંકન હાલમાં TCS શેરના ભાવમાં ઘટાડાને કારણે દબાણ હેઠળ છે.
• રિફાઇનાન્સિંગનું દબાણ: ગયા વર્ષના અંતથી રિફાઇનાન્સિંગના પ્રયાસો હોવા છતાં, હાઈ-યીલ્ડ નોટ્સના યીલ્ડમાં વધારો થઈ રહ્યો છે, અને Ares Management જેવા મુખ્ય લેણદારો હજુ પણ શરતોને અંતિમ રૂપ આપી રહ્યા છે.