Jefferies optymistycznie nastawione do indyjskiego sektora przesyłu energii: Najlepsze typy akcji

Indyjski sektor przesyłu energii wchodzi w fazę potężnego, wieloletniego cyklu wzrostowych nakładów inwestycyjnych (capex), napędzanego pilną potrzebą integracji odnawialnych źródeł energii z krajową siecią elektroenergetyczną. W obliczu gwałtownego wzrostu popytu na urządzenia wysokiego napięcia, globalny dom maklerski Jefferies zidentyfikował kluczowych graczy gotowych skorzystać na tej zmianie strukturalnej.

GE Vernova kontra Hitachi i Siemens: Werdykt Jefferies

Jefferies rozpoczął analizę GE Vernova T&D India z rekomendacją „Hold” (trzymaj) i ceną docelową na poziomie 6 000 rupii za akcję. Choć dom maklerski spodziewa się, że GE Vernova wygeneruje solidne CAGR zysku na akcję (EPS) na poziomie 35–36% w latach fiskalnych 2026–2029, uważa obecną wycenę – notowaną na poziomie 65-krotności szacowanych zysków za rok fiskalny 2028 – za oferującą ograniczony potencjał natychmiastowego wzrostu.

W przeciwieństwie do tego, dom maklerski pozostaje bardzo optymistycznie nastawiony do Hitachi Energy India oraz Siemens Energy India, utrzymując dla obu rekomendację „Buy” (kupuj). Jefferies ustaliło ceny docelowe na poziomie 43 145 rupii dla Hitachi Energy oraz 4 500 rupii dla Siemens Energy, co sugeruje około 17-procentowy potencjał wzrostu dla każdej z nich. Podstawą tej preferencji jest ich wyższy potencjał kumulacji zysków; spodziewane jest, że obie firmy osiągną silne CAGR zysków przekraczające 40%, dzięki znaczącej dźwigni operacyjnej i wysokiej przewidywalności przychodów.

Ogromna szansa w sektorze przesyłu o wartości 14 bilionów rupii

Głównym motorem tego optymizmu jest bezprecedensowa skala wydatków Indii na infrastrukturę energetyczną. Przetargi na projekty przesyłowe gwałtownie wzrosły – z rocznego tempa rzędu 390–400 miliardów rupii w roku fiskalnym 2024 do ponad 800 miliardów rupii począwszy od roku fiskalnego 2025. Liderzy branży, tacy jak Power Grid i Adani Energy, sugerują, że ten portfel projektów może utrzymać poziom powyżej 800 miliardów rupii w latach fiskalnych 2027–2028, potencjalnie przekraczając barierę 1 biliona rupii.

Patrząc w dalszą przyszłość, Jefferies szacuje, że portfel nakładów inwestycyjnych (capex) na przesył między rokiem fiskalnym 2027 a 2036 przekroczy 100 miliardów USD. Uwzględniając plan Central Electricity Authority dotyczący integracji 900 GW mocy ze źródeł niekopalnych do roku fiskalnego 2036 oraz rozwój technologii HVDC w dorzeczu Brahmaputry, całkowita krajowa szansa w sektorze przesyłu może przekroczyć 14 bilionów rupii.

Ograniczenia podażowe napędzą wyższe marże

Kluczowym czynnikiem wspierającym optymistyczne prognozy dla producentów sprzętu oryginalnego (OEM) jest pogłębiająca się luka między popytem a krajowymi zdolnościami produkcyjnymi. Choć przewiduje się, że moce produkcyjne w zakresie produkcji transformatorów wzrosną o 80–90% w porównaniu z poziomem z roku fiskalnego 2025, wzrost ten wciąż nie nadąża za prognozowaną trajektorią popytu.

Jefferies zauważa, że ze względu na jedynie niewielką liczbę wykwalifikowanych dostawców urządzeń wysokiego napięcia, niedobory podaży prawdopodobnie utrzymają się. Ten niedobór powinien zapewnić stabilność cen, co bezpośrednio przełoży się na marże kluczowych graczy, takich jak GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy i CG Power. Szacuje się, że około 40% całkowitych wydatków Indii na przesył może być bezpośrednio realizowanych przez tych dostawców sprzętu, co zapewnia długoterminowy dopływ zamówień.

Kluczowe wnioski

• Najlepsze typy: Jefferies preferuje Hitachi Energy i Siemens Energy (Kupuj) nad GE Vernova (Trzymaj) ze względu na wyższe oczekiwane CAGR zysków i lepszy potencjał wzrostu marż.
• Eksplozywny popyt: Przewiduje się, że roczne przetargi na projekty przesyłowe utrzymają się powyżej 800 miliardów rupii, a długoterminowa szansa rynkowa wyceniana jest na ponad 14 bilionów rupii.
• Wsparcie marż: Przewiduje się, że utrzymujące się niedobory podaży urządzeń wysokiego napięcia oraz ograniczone moce produkcyjne utrzymają stabilne ceny i wesprą marże producentów OEM.