भारतातील वीज संक्रमण (Power Transmission) क्षेत्राबाबत जेफरीज (Jefferies) उत्साही: टॉप स्टॉक पिक्स

नूतनीकरणक्षम ऊर्जा (renewable energy) राष्ट्रीय ग्रीडमध्ये समाकलित करण्याची तातडीची गरज असल्याने, भारताचे वीज संक्रमण क्षेत्र एका मोठ्या बहु-वर्षीय भांडवली खर्च (capex) चक्रात प्रवेश करत आहे. हाय-व्होल्टेज उपकरणांची मागणी वाढत असताना, जागतिक ब्रोकरेज जेफरीजने (Jefferies) या संरचनात्मक बदलाचा फायदा घेण्यास सज्ज असलेल्या प्रमुख कंपन्यांची ओळख पटवली आहे.

GE Vernova विरुद्ध Hitachi आणि Siemens: जेफरीजचा निर्णय

जेफरीजने GE Vernova T&D India वर "Hold" रेटिंग आणि प्रति शेअर ६,००० रुपये लक्ष्य किंमत (target price) देऊन कव्हरेज सुरू केले आहे. जरी ब्रोकरेजला FY26 आणि FY29 दरम्यान GE Vernova कडून ३५–३६% EPS CAGR मिळण्याची अपेक्षा असली, तरी सध्याचे मूल्यांकन—जे FY28 च्या अंदाजित कमाईच्या ६५ पट आहे—त्यामुळे तात्काळ वाढीची शक्यता मर्यादित असल्याचे त्यांचे मत आहे.

याउलट, ब्रोकरेज Hitachi Energy India आणि Siemens Energy India वर अत्यंत उत्साही असून दोन्हीसाठी "Buy" रेटिंग कायम ठेवले आहे. जेफरीजने Hitachi Energy साठी ४३,१४५ रुपये आणि Siemens Energy साठी ४,५०० रुपये लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे, ज्याचा अर्थ प्रत्येक कंपनीमध्ये सुमारे १७% वाढ अपेक्षित आहे. या पसंतीचे कारण म्हणजे त्यांची उत्कृष्ट नफा वाढवण्याची (profit compounding) क्षमता; महत्त्वपूर्ण ऑपरेटिंग लेव्हरेज आणि उच्च महसूल दृश्यतेमुळे (revenue visibility) दोन्ही कंपन्यांकडून ४०% पेक्षा जास्त कमाईचा CAGR मिळण्याची अपेक्षा आहे.

₹१४ ट्रिलियनची मोठी संक्रमण संधी

या सकारात्मकतेचे मुख्य कारण म्हणजे भारताच्या वीज पायाभूत सुविधांवरील खर्च ही अभूतपूर्व पातळीवर आहे. संक्रमण प्रकल्पांच्या बोली (bids) FY24 मधील वार्षिक ३९०–४०० अब्ज रुपयांवरून FY25 पासून ८०० अब्ज रुपयांच्या पुढे गेल्या आहेत. पॉवर ग्रिड (Power Grid) आणि अदानी एनर्जी (Adani Energy) सारख्या उद्योगातील दिग्गज कंपन्यांच्या मते, ही प्रक्रिया FY27–28 पर्यंत ८०० अब्ज रुपयांच्या वर टिकून राहू शकते आणि संभाव्यतः १ ट्रिलियन रुपयांचा टप्पा ओलांडू शकते.

भविष्याचा विचार करता, जेफरीजने FY27 आणि FY36 दरम्यान १०० अब्ज डॉलर्सपेक्षा जास्त संक्रमण भांडवली खर्च (capex) पाइपलाइनचा अंदाज वर्तवला आहे. FY36 पर्यंत ९०० GW बिगर-जीवाश्म इंधन क्षमता समाकलित करण्याची केंद्रीय विद्युत प्राधिकरण (Central Electricity Authority) यांची योजना आणि ब्रह्मपुत्रा बेसिन HVDC विकास यांचा विचार करता, एकूण राष्ट्रीय संक्रमण संधी ₹१४ ट्रिलियनच्या पुढे जाऊ शकते.

पुरवठ्यातील मर्यादांमुळे मार्जिनमध्ये वाढ होईल

ओरिजिनल इक्विपमेंट मॅन्युफॅक्चरर्स (OEMs) साठी सकारात्मक दृष्टिकोन देणारा एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे मागणी आणि देशांतर्गत उत्पादन क्षमता यातील वाढती दरी. ट्रान्सफॉर्मर उत्पादन क्षमता FY25 च्या तुलनेत ८०–९०% ने वाढण्याची अपेक्षा असली तरी, ही वाढ अपेक्षित मागणीच्या तुलनेत अजूनही कमी आहे.

जेफरीजच्या मते, केवळ काही मोजकेच पात्र हाय-व्होल्टेज उपकरण पुरवठादार असल्याने पुरवठ्याची कमतरता कायम राहण्याची शक्यता आहे. या टंचाईमुळे किमती स्थिर राहतील, ज्याचा थेट फायदा GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy आणि CG Power सारख्या प्रमुख कंपन्यांच्या मार्जिनला होईल. भारताच्या एकूण संक्रमण खर्चापैकी सुमारे ४०% हिस्सा या उपकरण पुरवठादारांद्वारे थेट पूर्ण केला जाऊ शकतो, ज्यामुळे दीर्घकालीन ऑर्डर्सची खात्री मिळेल.

मुख्य मुद्दे

• टॉप पिक्स: उच्च अपेक्षित कमाईचा CAGR आणि चांगल्या मार्जिन वाढीमुळे जेफरीज GE Vernova (Hold) पेक्षा Hitachi Energy आणि Siemens Energy (Buy) ला पसंती देते.
• स्फोटक मागणी: वार्षिक संक्रमण प्रकल्प बोली ८०० अब्ज रुपयांच्या वर राहण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामध्ये ₹१४ ट्रिलियनपेक्षा जास्त दीर्घकालीन संधी आहे.
• मार्जिनला आधार: हाय-व्होल्टेज उपकरणांचा सततचा पुरवठा तुटवडा आणि मर्यादित उत्पादन क्षमता यामुळे किमती स्थिर राहतील आणि OEM मार्जिनला आधार मिळेल अशी अपेक्षा आहे.