بھارت کے پاور ٹرانسمیشن سیکٹر پر جیفریز کا پرامید نظریہ: بہترین اسٹاک انتخاب

بھارت کا پاور ٹرانسمیشن سیکٹر ایک بڑے کئی سالہ کیپیکس (capex) اپ سائیکل میں داخل ہو رہا ہے، جس کی وجہ قومی گرڈ میں قابل تجدید توانائی کو شامل کرنے کی فوری ضرورت ہے۔ جیسے جیسے ہائی وولٹیج آلات کی طلب بڑھ رہی ہے، عالمی بروکریج Jefferies نے ان اہم کھلاڑیوں کی نشاندہی کی ہے جو اس ساختی تبدیلی سے فائدہ اٹھانے کے لیے تیار ہیں۔

GE Vernova بمقابلہ Hitachi اور Siemens: Jefferies کا فیصلہ

Jefferies نے GE Vernova T&D India پر "Hold" ریٹنگ اور 6,000 روپے فی شیئر کی ہدف قیمت کے ساتھ کوریج کا آغاز کیا ہے۔ اگرچہ بروکریج کو توقع ہے کہ GE Vernova FY26 اور FY29 کے درمیان 35–36% کا ٹھوس EPS CAGR فراہم کرے گا، لیکن اس کی موجودہ ویلیویشن—جو FY28 کی تخمینی آمدنی کے 65 گنا پر ٹریڈ کر رہی ہے—کو فوری طور پر محدود اضافے کا حامل سمجھا جا رہا ہے۔

اس کے برعکس، بروکریج Hitachi Energy India اور Siemens Energy India پر انتہائی پرامید ہے اور دونوں کے لیے "Buy" ریٹنگ برقرار رکھے ہوئے ہے۔ Jefferies نے Hitachi Energy کے لیے 43,145 روپے اور Siemens Energy کے لیے 4,500 روپے کی ہدف قیمتیں مقرر کی ہیں، جس کا مطلب ہے کہ دونوں میں تقریباً 17% اضافے کا امکان ہے۔ اس ترجیح کی وجہ ان کی منافع کو بڑھانے کی بہترین صلاحیت ہے، جہاں دونوں کمپنیوں سے اہم آپریٹنگ لیوریج اور آمدنی کی واضح بصیرت (revenue visibility) کی بدولت 40% سے زیادہ کا مضبوط earnings CAGR فراہم کرنے کی توقع ہے۔

₹14 ٹریلین کا بڑا ٹرانسمیشن موقع

اس خوش فہمی کی بنیادی وجہ بھارت کے پاور انفراسٹرکچر کے اخراجات کا بے مثال پیمانہ ہے۔ ٹرانسمیشن پروجیکٹ کی بولیوں کی سالانہ شرح FY24 میں 390–400 ارب روپے سے بڑھ کر FY25 سے 800 ارب روپے سے زیادہ ہو گئی ہے۔ Power Grid اور Adani Energy جیسے صنعتی رہنماؤں کا کہنا ہے کہ یہ پائپ لائن FY27–28 تک 800 ارب روپے سے اوپر برقرار رہ سکتی ہے، جو ممکنہ طور پر 1 ٹریلین روپے کی حد کو عبور کر سکتی ہے۔

مزید آگے دیکھتے ہوئے، Jefferies FY27 اور FY36 کے درمیان 100 بلین ڈالر سے زیادہ کے ٹرانسمیشن کیپیکس پائپ لائن کا تخمینہ لگاتا ہے۔ اگر Central Electricity Authority کے FY36 تک 900 GW غیر فوسل فیول کیپیسٹی کو شامل کرنے کے منصوبے اور براهماپترا بیسن HVDC کی ترقی کو مدنظر رکھا جائے، تو کل قومی ٹرانسمیشن کا موقع 14 ٹریلین روپے سے تجاوز کر سکتا ہے۔

سپلائی کی رکاوٹیں مارجنز کو بہتر بنائیں گی

Original Equipment Manufacturers (OEMs) کے لیے پرامید نقطہ نظر کی حمایت کرنے والا ایک اہم عنصر طلب اور مقامی مینوفیکچرنگ کی صلاحیت کے درمیان بڑھتا ہوا فرق ہے۔ اگرچہ ٹرانسفارمر مینوفیکچرنگ کی صلاحیت FY25 کے مقابلے میں 80–90% بڑھنے کی توقع ہے، لیکن یہ ترقی اب بھی متوقع طلب کے مقابلے میں پیچھے ہے۔

Jefferies کا کہنا ہے کہ صرف چند اہل ہائی وولٹیج آلات کے سپلائرز کی موجودگی میں سپلائی کی کمی برقرار رہنے کا امکان ہے۔ اس قلت سے قیمتیں مستحکم رہیں گی، جس کا براہ راست فائدہ GE Vernova، Hitachi Energy، Siemens Energy اور CG Power جیسے اہم کھلاڑیوں کے مارجنز کو ہوگا۔ اندازہ ہے کہ بھارت کے کل ٹرانسمیشن اخراجات کا تقریباً 40% حصہ ان آلات کے سپلائرز کے ذریعے براہ راست حاصل کیا جا سکتا ہے، جو کہ طویل مدتی آرڈر فنل کو یقینی بناتا ہے۔

اہم نکات

• بہترین انتخاب: Jefferies زیادہ متوقع earnings CAGR اور بہتر مارجن اضافے کی وجہ سے GE Vernova (Hold) کے مقابلے میں Hitachi Energy اور Siemens Energy (Buy) کو ترجیح دیتا ہے۔
• شدید طلب: سالانہ ٹرانسمیشن پروجیکٹ کی بولیاں 800 ارب روپے سے اوپر رہنے کی توقع ہے، جس میں طویل مدتی موقع کی مالیت 14 ٹریلین روپے سے زیادہ ہے۔
• مارجن کی حمایت: ہائی وولٹیج آلات میں مسلسل سپلائی کی کمی اور محدود مینوفیکچرنگ کی صلاحیت سے قیمتیں مستحکم رہنے اور OEM مارجنز کو سہارا ملنے کی توقع ہے۔