భారతదేశ పవర్ ట్రాన్స్మిషన్ రంగంపై జెఫరీస్ సానుకూల దృక్పథం: టాప్ స్టాక్ ఎంపికలు
పునరుత్పాదక శక్తిని జాతీయ గ్రిడ్లోకి అనుసంధానించాల్సిన అత్యవసర అవసరం కారణంగా, భారతదేశ పవర్ ట్రాన్స్మిషన్ రంగం భారీ బహుళ సంవత్సరాల మూలధన వ్యయ (capex) వృద్ధి దశలోకి ప్రవేశిస్తోంది. హై-వోల్టేజ్ పరికరాలకు డిమాండ్ పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, ఈ నిర్మాణాత్మక మార్పు నుండి ప్రయోజనం పొందే కీలక సంస్థలను గ్లోబల్ బ్రోకరేజ్ జెఫరీస్ (Jefferies) గుర్తించింది.
GE Vernova వర్సెస్ Hitachi మరియు Siemens: జెఫరీస్ తీర్పు
జెఫరీస్ GE Vernova T&D India పై "Hold" రేటింగ్తో మరియు షేరుకు రూ. 6,000 లక్ష్య ధరతో విశ్లేషణను ప్రారంభించింది. FY26 మరియు FY29 మధ్య GE Vernova 35–36% పటిష్టమైన EPS CAGRని అందించగలదని బ్రోకరేజ్ ఆశిస్తున్నప్పటికీ, ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్—FY28 అంచనా వేసిన ఆదాయానికి 65 రెట్లు ట్రేడ్ అవుతోంది—తక్షణమే పెద్దగా లాభాలను అందించలేదని భావిస్తోంది.
దీనికి విరుద్ధంగా, Hitachi Energy India మరియు Siemens Energy India పై బ్రోకరేజ్ అత్యంత సానుకూలంగా ఉంది మరియు రెండింటికీ "Buy" రేటింగ్లను కొనసాగిస్తోంది. జెఫరీస్ Hitachi Energy కోసం రూ. 43,145 మరియు Siemens Energy కోసం రూ. 4,500 లక్ష్య ధరలను నిర్ణయించింది, ఇది ఒక్కొక్కటి సుమారు 17% లాభాన్ని సూచిస్తుంది. ఈ ప్రాధాన్యతకు కారణం వారి అద్భుతమైన లాభాల వృద్ధి సామర్థ్యం; గణనీయమైన ఆపరేటింగ్ లెవరేజ్ మరియు అధిక రెవెన్యూ విజిబిలిటీ కారణంగా రెండు కంపెనీలు 40% కంటే ఎక్కువ వార్షిక లాభాల వృద్ధి (earnings CAGR)ని అందించవచ్చని అంచనా.
₹14 ట్రిలియన్ల భారీ ట్రాన్స్మిషన్ అవకాశం
ఈ ఆశావాదానికి ప్రధాన కారణం భారతదేశ విద్యుత్ మౌలిక సదుపాయాల వ్యయంలో కనిపిస్తున్న అపూర్వమైన పెరుగుదల. ట్రాన్స్మిషన్ ప్రాజెక్ట్ బిడ్లు FY24లో వార్షిక రూ. 390–400 బిలియన్ల నుండి FY25 నుండి రూ. 800 బిలియన్లకు పైగా పెరిగాయి. Power Grid మరియు Adani Energy వంటి పరిశ్రమ దిగ్గజాల అభిప్రాయం ప్రకారం, ఈ ప్రాజెక్టుల క్రమావళి FY27–28 వరకు రూ. 800 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువ స్థాయిలో కొనసాగవచ్చు, ఇది రూ. 1 ట్రిలియన్ మార్కును కూడా దాటవచ్చు.
భవిష్యత్తును పరిశీలిస్తే, FY27 మరియు FY36 మధ్య USD 100 బిలియన్లకు పైగా ట్రాన్స్మిషన్ capex పైప్లైన్ ఉంటుందని జెఫరీస్ అంచనా వేస్తోంది. FY36 నాటికి 900 GW నాన్-ఫాసిల్ ఫ్యూయల్ సామర్థ్యాన్ని అనుసంధానించాలనే సెంట్రల్ ఎలక్ట్రిసిటీ అథారిటీ ప్రణాళిక మరియు బ్రహ్మపుత్ర బేసిన్ HVDC అభివృద్ధిని పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, మొత్తం జాతీయ ట్రాన్స్మిషన్ అవకాశం రూ. 14 ట్రిలియన్లను మించవచ్చు.
సరఫరా పరిమితులు మెరుగైన మార్జిన్లకు దారితీస్తాయి
ఒరిజినల్ ఎక్విప్మెంట్ మాన్యుఫ్యాక్చరర్స్ (OEMs) పట్ల సానుకూల దృక్పథానికి మద్దతు ఇచ్చే కీలక అంశం ఏమిటంటే, డిమాండ్కు మరియు దేశీయ తయారీ సామర్థ్యానికి మధ్య పెరుగుతున్న వ్యత్యాసం. ట్రాన్స్ఫార్మర్ తయారీ సామర్థ్యం FY25 స్థాయిలతో పోలిస్తే 80–90% పెరిగే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, ఈ వృద్ధి అంచనా వేసిన డిమాండ్ మార్గంలో వెనుకబడి ఉంది.
కేవలం కొద్దిమంది అర్హత కలిగిన హై-వోల్టేజ్ పరికరాల సరఫరాదారులు మాత్రమే ఉండటం వల్ల, సరఫరా కొరత కొనసాగే అవకాశం ఉందని జెఫరీస్ పేర్కొంది. ఈ కొరత వల్ల ధరలు స్థిరంగా ఉంటాయి, ఇది GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy మరియు CG Power వంటి కీలక సంస్థల మార్జిన్లకు ప్రత్యక్షంగా ప్రయోజనం చేకూరుస్తుంది. భారతదేశం యొక్క మొత్తం ట్రాన్స్మిషన్ వ్యయంలో సుమారు 40% ఈ పరికరాల సరఫరాదారులు నేరుగా అందించగలరని అంచనా, ఇది దీర్ఘకాలిక ఆర్డర్ ఫన్నెల్ను నిర్ధారిస్తుంది.
ముఖ్యాంశాలు
- టాప్ ఎంపికలు: అధిక అంచనా వేసిన ఎర్నింగ్స్ CAGR మరియు మెరుగైన మార్జిన్ వృద్ధి కారణంగా, జెఫరీస్ GE Vernova (Hold) కంటే Hitachi Energy మరియు Siemens Energy (Buy)లను మొగ్గు చూపుతోంది.
- అత్యధిక డిమాండ్: వార్షిక ట్రాన్స్మిషన్ ప్రాజెక్ట్ బిడ్లు రూ. 800 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువగా ఉండవచ్చని, దీర్ఘకాలిక అవకాశం రూ. 14 ట్రిలియన్ల కంటే ఎక్కువగా ఉంటుందని అంచనా.
- మార్జిన్ మద్దతు: హై-వోల్టేజ్ పరికరాల సరఫరాలో నిరంతర కొరత మరియు పరిమిత తయారీ సామర్థ్యం వల్ల ధరలు స్థిరంగా ఉండి, OEM మార్జిన్లకు మద్దతు ఇస్తాయని భావిస్తున్నారు.