పవర్ ట్రాన్స్‌మిషన్ స్టాక్స్‌పై జెఫరీస్ సానుకూల దృక్పథం; హిటాచీ మరియు సీమెన్స్ లక్ష్యంగా పెట్టు

భారతదేశ పవర్ ట్రాన్స్‌మిషన్ రంగం భారీ బహుళ సంవత్సరాల మూలధన వ్యయ (capex) చక్రంలోకి ప్రవేశిస్తోంది, ఇది ఒరిజినల్ ఎక్విప్‌మెంట్ మాన్యుఫ్యాక్చరర్స్ (OEMs) కు గణనీయమైన అవకాశాలను సృష్టిస్తోంది. జెఫరీస్ GE Vernova పై జాగ్రత్తగా వ్యవహరిస్తూ కవరేజీని ప్రారంభించినప్పటికీ, హిటాచీ ఎనర్జీ ఇండియా మరియు సీమెన్స్ ఎనర్జీ ఇండియా పట్ల బ్రోకరేజ్ అత్యంత ఆశాజనకంగా ఉంది.

జెఫరీస్ వ్యూహం: GE Vernova పై 'హోల్డ్', హిటాచీ మరియు సీమెన్స్ పై 'బై'

ఇటీవలి పరిశోధనా నోట్‌లో, జెఫరీస్ GE Vernova T&D ఇండియాపై "Hold" రేటింగ్ మరియు షేరుకు రూ. 6,000 లక్ష్యంతో కవరేజీని ప్రారంభించింది. ఈ విలువ తక్షణమే పెద్దగా లాభాలను అందించలేదని అర్థం, ఎందుకంటే ఈ స్టాక్ దాని అంచనా వేయబడిన FY28 ఆదాయానికి 65 రెట్లు ధరగా ఉంది. GE Vernova FY26–29E కాలంలో 35–36% EPS CAGRని అందించే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, జెఫరీస్ ఇతర కంపెనీలలో మరింత ఆకర్షణీయమైన వృద్ధిని చూస్తోంది.

దీనికి విరుద్ధంగా, బ్రోకరేజ్ హిటాచీ ఎనర్జీ ఇండియా మరియు సీమెన్స్ ఎనర్జీ ఇండియా రెండింటిపై "Buy" రేటింగ్‌ను పునరుద్ఘాటించింది. హిటాచీ ఎనర్జీకి రూ. 43,145 లక్ష్యంగా, సీమెన్స్ ఎనర్జీకి రూ. 4,500 లక్ష్యంగా నిర్ణయించారు, ఇవి రెండూ సుమారు 17% లాభాన్ని సూచిస్తున్నాయి. ఆపరేటింగ్ లెవరేజ్ మరియు అసాధారణమైన రెవెన్యూ విజిబిలిటీ కారణంగా హిటాచీ మరియు సీమెన్స్ కోసం అంచనా వేసిన 40%+ ఎర్నింగ్స్ CAGR ఈ ప్రాధాన్యతకు ప్రధాన కారణం.

రూ. 14 ట్రిలియన్ల భారీ ట్రాన్స్‌మిషన్ అవకాశం

ఈ సానుకూల దృక్పథం వెనుక ఉన్న ప్రధాన కారణం భారతదేశ పవర్ ట్రాన్స్‌మిషన్ మరియు డిస్ట్రిబ్యూషన్ capexలో కనిపిస్తున్న అపూర్వమైన పెరుగుదల. ట్రాన్స్‌మిషన్ ప్రాజెక్ట్ బిడ్ల వార్షిక రేటు FY24లో సుమారు రూ. 390–400 బిలియన్ల నుండి FY25 నుండి రూ. 800 బిలియన్లకు పైగా పెరిగింది. పవర్ గ్రిడ్ మరియు అదానీ ఎనర్జీ వంటి పరిశ్రమ దిగ్గజాల అభిప్రాయం ప్రకారం, ఈ పైప్‌లైన్ FY27–28 వరకు రూ. 800 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువ స్థాయిలో కొనసాగవచ్చు మరియు స్థిరంగా రూ. 1 ట్రిలియన్ మార్కును దాటే అవకాశం ఉంది.

భవిష్యత్తును పరిశీలిస్తే, FY27 మరియు FY36 మధ్య USD 100 బిలియన్లకు పైగా ట్రాన్స్‌మిషన్ capex పైప్‌లైన్ ఉంటుందని జెఫరీస్ అంచనా వేస్తోంది. FY36 నాటికి 900 GW నాన్-ఫాసిల్ ఫ్యూయల్ సామర్థ్యాన్ని అనుసంధానించాలనే సెంట్రల్ ఎలక్ట్రిసిటీ అథారిటీ (CEA) యొక్క ప్రతిష్టాత్మక ప్రణాళిక మరియు బ్రహ్మపుత్ర బేసిన్ HVDC ప్రాజెక్టుల అభివృద్ధిని పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, మొత్తం జాతీయ ట్రాన్స్‌మిషన్ అవకాశం రూ. 14 ట్రిలియన్లకు మించి ఉంటుంది.

సరఫరా కొరత వల్ల మార్జిన్ విస్తరణకు అవకాశం

పెట్టుబడిదారులకు ఒక కీలకమైన అంశం ఏమిటంటే డిమాండ్ మరియు దేశీయ తయారీ సామర్థ్యం మధ్య ఉన్న అసమతుల్యత. ట్రాన్స్‌ఫార్మర్ తయారీ సామర్థ్యం FY25 స్థాయిలతో పోలిస్తే 80–90% పెరిగే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, ఈ వృద్ధి వాస్తవ డిమాండ్ కంటే తక్కువగా ఉండే అవకాశం ఉంది.

అర్హత కలిగిన హై-వోల్టేజ్ ఎక్విప్‌మెంట్ సప్లయర్స్ పరిమితంగా ఉండటంతో, సరఫరా కొరత కొనసాగే అవకాశం ఉందని జెఫరీస్ పేర్కొంది. ఈ కొరత వల్ల ధరలు స్థిరంగా ఉండవచ్చు, ఇది GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy మరియు CG Power వంటి కీలక సంస్థల మార్జిన్ విస్తరణకు ప్రత్యక్షంగా మద్దతు ఇస్తుంది. భారతదేశం యొక్క మొత్తం ట్రాన్స్‌మిషన్ ఖర్చులో సుమారు 40% ఎక్విప్‌మెంట్ సప్లయర్స్ ద్వారా తీర్చదగినది కాబట్టి, ఈ కంపెనీలు దీర్ఘకాలిక ఆర్డర్ల కేంద్రంగా ఉంటాయి.

ముఖ్య అంశాలు

  • వృద్ధి నాయకులు: అధిక అంచనా వేయబడిన ఎర్నింగ్స్ కాంపౌండింగ్ (40%+) మరియు మెరుగైన రిస్క్-రివార్డ్ ప్రొఫైల్స్ కారణంగా జెఫరీస్ GE Vernova కంటే హిటాచీ ఎనర్జీ మరియు సీమెన్స్ ఎనర్జీని ఇష్టపడుతోంది.
  • భారీ పైప్‌లైన్: భారతదేశ ట్రాన్స్‌మిషన్ ప్రాజెక్ట్ బిడ్లు FY24 స్థాయిల నుండి రెట్టింపు అయ్యాయి మరియు చివరికి వార్షిక రూ. 1 ట్రిలియన్ మార్కును దాటుతాయని అంచనా.
  • ధరల నియంత్రణ శక్తి: పరిమిత దేశీయ తయారీ సామర్థ్యం మరియు హై-వోల్టేజ్ ఎక్విప్‌మెంట్ కోసం పెరుగుతున్న డిమాండ్ వల్ల OEMలకు స్థిరమైన ధరలు మరియు ఆరోగ్యకరమైన మార్జిన్లు లభించే అవకాశం ఉంది.