पॉवर ट्रान्समिशन शेअर्सबाबत जेफरीज आशावादी; हिटाची आणि सीमेन्ससाठी लक्ष्य निश्चित

भारताचा पॉवर ट्रान्समिशन क्षेत्र एका मोठ्या बहु-वर्षीय भांडवली खर्च (capex) चक्रात प्रवेश करत आहे, ज्यामुळे मूळ उपकरण उत्पादकांसाठी (OEMs) महत्त्वपूर्ण संधी निर्माण होत आहेत. जेफरीजने GE Vernova वर सावध भूमिका घेत कव्हरेज सुरू केले असले तरी, ब्रोकरेज हिटाची एनर्जी इंडिया आणि सीमेन्स एनर्जी इंडियाबाबत अत्यंत आशावादी आहे.

जेफरीजची रणनीती: GE Vernova वर 'Hold', हिटाची आणि सीमेन्सवर 'Buy'

एका अलीकडील संशोधन टिपणीत, जेफरीजने GE Vernova T&D India वर "Hold" रेटिंग आणि प्रति शेअर ६,००० रुपये लक्ष्य किंमत देऊन कव्हरेज सुरू केले आहे. या मूल्यांकनाचा अर्थ असा आहे की त्वरित वाढ मर्यादित असेल, कारण स्टॉक त्याच्या अंदाजित FY28 च्या कमाईच्या ६५ पट किमतीवर आहे. GE Vernova कडून FY26–29E या कालावधीत ३५–३६% EPS CAGR देण्याची अपेक्षा असली तरी, जेफरीजला इतर ठिकाणी अधिक आकर्षक वाढीच्या संधी दिसत आहेत.

याउलट, ब्रोकरेजने हिटाची एनर्जी इंडिया आणि सीमेन्स एनर्जी इंडिया या दोन्हीवर "Buy" रेटिंग पुन्हा एकदा निश्चित केले आहे. हिटाची एनर्जीसाठी ४३,१४५ रुपये लक्ष्य किंमत आहे, तर सीमेन्स एनर्जीसाठी ४,५०० रुपये लक्ष्य निश्चित केले आहे, जे दोन्ही साधारण १७% वाढ दर्शवतात. या पसंतीचे कारण म्हणजे ऑपरेटिंग लेव्हरेज आणि उत्कृष्ट महसूल दृश्यतेमुळे (revenue visibility) हिटाची आणि सीमेन्ससाठी अंदाजित ४०% पेक्षा जास्त कमाईचा CAGR मिळण्याची शक्यता आहे.

१४ ट्रिलियन रुपयांची मोठी ट्रान्समिशन संधी

या तेजीमागील मुख्य कारण म्हणजे भारताच्या पॉवर ट्रान्समिशन आणि डिस्ट्रिब्युशन भांडवली खर्चात (capex) झालेली अभूतपूर्व वाढ. ट्रान्समिशन प्रोजेक्ट बिड्सचा वार्षिक दर FY24 मधील अंदाजे ३९०–४०० अब्ज रुपयांवरून FY25 पासून ८०० अब्ज रुपयांच्या पुढे गेला आहे. पॉवर ग्रिड आणि अदानी एनर्जी सारखे उद्योग क्षेत्रातील दिग्गज सुचवत आहेत की, ही पाइपलाइन FY27–28 पर्यंत ८०० अब्ज रुपयांच्या वर टिकून राहू शकते आणि शाश्वतपणे १ ट्रिलियन रुपयांचा टप्पा ओलांडण्याची क्षमता ठेवते.

भविष्याचा विचार करता, जेफरीजने FY27 आणि FY36 दरम्यान १०० अब्ज डॉलर्सपेक्षा जास्त ट्रान्समिशन capex पाइपलाइनचा अंदाज वर्तवला आहे. FY36 पर्यंत ९०० GW नॉन-फॉसिल फ्युएल क्षमता समाविष्ट करण्याचा केंद्रीय विद्युत प्राधिकरण (CEA) यांचा महत्त्वाकांक्षी प्लॅन आणि ब्रह्मपुत्रा बेसिन HVDC प्रकल्पांच्या विकासाचा विचार करता, एकूण राष्ट्रीय ट्रान्समिशन संधी १४ ट्रिलियन रुपयांपेक्षा जास्त आहे.

पुरवठ्यातील कमतरता मार्जिन वाढवण्यास कारणीभूत ठरेल

गुंतवणूकदारांसाठी एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे मागणी आणि देशांतर्गत उत्पादन क्षमता यातील असमतोल. ट्रान्सफॉर्मर उत्पादन क्षमता FY25 च्या तुलनेत ८०–९०% ने वाढण्याची अपेक्षा असली तरी, ही वाढ वास्तविक मागणीच्या तुलनेत कमी राहण्याचा अंदाज आहे.

जेफरीजने असे नमूद केले आहे की, केवळ मर्यादित संख्या असलेल्या पात्र हाय-व्होल्टेज उपकरण पुरवठादारांमुळे पुरवठ्यातील कमतरता कायम राहण्याची शक्यता आहे. या टंचाईमुळे किमती स्थिर राहतील अशी अपेक्षा आहे, ज्यामुळे GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy आणि CG Power सारख्या प्रमुख कंपन्यांचे मार्जिन वाढण्यास थेट मदत होईल. भारताच्या एकूण ट्रान्समिशन खर्चापैकी सुमारे ४०% हिस्सा उपकरण पुरवठादारांद्वारे पूर्ण केला जाऊ शकतो, त्यामुळे या कंपन्या दीर्घकालीन ऑर्डरच्या केंद्रस्थानी आहेत.

मुख्य मुद्दे

  • वाढीचे नेतृत्व करणारे: उच्च अंदाजित कमाईतील चक्रवाढ (४०%+) आणि उत्तम रिस्क-रिवॉर्ड प्रोफाइलमुळे जेफरीज GE Vernova पेक्षा हिटाची एनर्जी आणि सीमेन्स एनर्जीला पसंती देते.
  • मोठी पाइपलाइन: भारताच्या ट्रान्समिशन प्रोजेक्ट बिड्स FY24 च्या तुलनेत दुप्पट झाल्या आहेत आणि कालांतराने वार्षिक १ ट्रिलियन रुपयांचा टप्पा ओलांडण्याची अपेक्षा आहे.
  • किंमत ठरवण्याची क्षमता (Pricing Power): मर्यादित देशांतर्गत उत्पादन क्षमता आणि हाय-व्होल्टेज उपकरणांची वाढती मागणी यामुळे OEMs साठी स्थिर किमती आणि उत्तम मार्जिन राखले जाण्याची अपेक्षा आहे.