पॉवर ट्रान्समिशनवर जेफरीजचा सकारात्मक दृष्टिकोन: Hitachi आणि Siemens Energy खरेदी करा

भारत पॉवर ट्रान्समिशन भांडवली खर्चाच्या (capital expenditure) एका मोठ्या, बहु-वर्षीय वाढीच्या टप्प्यात प्रवेश करत आहे, ज्यामुळे प्रमुख उपकरण उत्पादकांसाठी मोठी संधी निर्माण होत आहे. जेफरीजने GE Vernova वर कव्हरेज सुरू केले असले तरी, त्यांच्या उत्कृष्ट कमाईच्या वाढीच्या क्षमतेमुळे (earnings growth potential) ब्रोकरेजने Hitachi Energy आणि Siemens Energy ला प्राधान्य दिले आहे.

भारतातील ट्रान्समिशन कॅपेक्समधील (Capex) मोठी वाढ

भारतीय वीज क्षेत्र पायाभूत सुविधांच्या खर्चात एक ऐतिहासिक बदल अनुभवत आहे. जेफरीजच्या मते, वार्षिक ट्रान्समिशन प्रकल्प बोली (bids) आर्थिक वर्ष २०२४ मधील अंदाजे ३९०-४०० अब्ज रुपयांच्या वार्षिक दरावरून आर्थिक वर्ष २०२५ पासून ८०० अब्ज रुपयांच्या पुढे गेल्या आहेत.

Power Grid आणि Adani Energy सारखे उद्योग क्षेत्रातील दिग्गज सुचवतात की ही पाइपलाइन केवळ तात्पुरती वाढ नाही; ती आर्थिक वर्ष २०२७-२८ पर्यंत ८०० अब्ज रुपयांच्या वर राहण्याची अपेक्षा आहे आणि शाश्वतपणे १ ट्रिलियन रुपयांच्या उंबरठ्याला ओलांडू शकते. भविष्याचा विचार करता, ब्रोकरेजने आर्थिक वर्ष २०२७ ते २०२६ दरम्यान १०० अब्ज डॉलर्सपेक्षा जास्त ट्रान्समिशन कॅपेक्स पाइपलाइनचा अंदाज वर्तवला आहे. ही मोठी संधी सेंट्रल इलेक्ट्रिसिटी अथॉरिटीच्या आर्थिक वर्ष २०२६ पर्यंत ९०० GW नॉन-फॉसिल फ्युएल क्षमता एकत्रित करण्याच्या महत्त्वाकांक्षी योजनेमुळे आणि ब्रह्मपुत्रा बेसिन HVDC प्रकल्पासारख्या महत्त्वपूर्ण घडामोडींमुळे निर्माण झाली आहे.

स्टॉक पिक्स: Hitachi आणि Siemens आघाडीवर का आहेत?

संपूर्ण क्षेत्र वाढीसाठी सज्ज असले तरी, जेफरीज कमाईचे चक्र (earnings compounding) आणि ऑपरेटिंग लीव्हरेजच्या आधारावर कंपन्यांमध्ये फरक करत आहे.

  • Hitachi Energy India: ब्रोकरेजने ४३,१४५ रुपये लक्ष्य किंमतीसह (target price) "Buy" रेटिंग कायम ठेवले आहे, ज्याचा अर्थ सुमारे १७% वाढ अपेक्षित आहे.
  • Siemens Energy India: याला देखील ४,५०० रुपये लक्ष्य किंमतीसह "Buy" रेटिंग देण्यात आले आहे, जे १७% वाढीची समान क्षमता दर्शवते.
  • GE Vernova T&D: जेफरीजने "Hold" रेटिंग आणि ६,००० रुपये लक्ष्य किंमतीसह कव्हरेज सुरू केले आहे. जरी GE Vernova कडून आर्थिक वर्ष २०२६-२९ दरम्यान ३५-३६% EPS CAGR देण्याची अपेक्षा असली, तरी Hitachi आणि Siemens मध्ये दिसणारी वेगाने नफा वाढण्याची (profit compounding) स्पष्टता यामध्ये नाही.

Hitachi आणि Siemens ला प्राधान्य देण्याचे कारण म्हणजे त्यांची अंदाजित ४०%+ कमाईची CAGR आहे, जी मजबूत महसूल दृश्यमानता (revenue visibility) आणि ऑपरेटिंग लीव्हरेजद्वारे महसुलापेक्षा वेगाने नफा वाढवण्याच्या क्षमतेमुळे शक्य आहे.

पुरवठ्यातील कमतरता मार्जिनचे संरक्षण करेल

GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy आणि CG Power सारख्या ओरिजिनल इक्विपमेंट मॅन्युफॅक्चरर्ससाठी (OEMs) सकारात्मक दृष्टिकोन देणारा एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे पुरवठा आणि मागणीमधील संरचनात्मक तफावत.

जेफरीजच्या मते, ट्रान्सफॉर्मर उत्पादन क्षमता आर्थिक वर्ष २०२५ च्या तुलनेत ८०-९०% ने वाढण्याची अपेक्षा असली तरी, ही वाढ प्रत्यक्ष मागणीच्या तुलनेत कमी आहे. बाजारपेठेत केवळ काही मोजकेच पात्र हाय-व्होल्टेज उपकरण पुरवठादार असल्याने, पुरवठ्यातील कमतरता कायम राहील असा अंदाज ब्रोकरेजने वर्तवला आहे. या वातावरणामुळे किमती स्थिर राहतील, ज्यामुळे ट्रान्समिशन क्षेत्रातील प्रमुख कंपन्यांचे मार्जिन सुरक्षित राहील आणि वाढण्याची शक्यता आहे. भारताच्या एकूण ट्रान्समिशन खर्चापैकी अंदाजे ४०% हिस्सा या उपकरण पुरवठादारांद्वारे थेट पूर्ण केला जाऊ शकतो.

मुख्य मुद्दे

  • मोठी पाइपलाइन: भारताच्या ट्रान्समिशन प्रकल्प बोली आर्थिक वर्ष २०२४ मधील ~४०० अब्ज रुपयांवरून आर्थिक वर्ष २०२५ मध्ये ८०० अब्ज रुपयांच्या पुढे जाण्याची आणि १ ट्रिलियन रुपयांचा टप्पा ओलांडण्याची शक्यता आहे.
  • प्राधान्य दिलेले स्टॉक्स: त्यांच्या ४०%+ उच्च कमाईच्या CAGR मुळे जेफरीज Hitachi Energy (लक्ष्य: ४३,१४५ रुपये) आणि Siemens Energy (लक्ष्य: ४,५०० रुपये) वर "Buy" ची शिफारस करते.
  • मार्जिनला आधार: मर्यादित देशांतर्गत उत्पादन क्षमता आणि हाय-व्होल्टेज उपकरणांची उच्च मागणीमुळे किमती स्थिर राहतील आणि OEM मार्जिनला आधार मिळेल अशी अपेक्षा आहे.