পাওয়ার ট্রান্সমিশনে জেফরিজ আশাবাদী: Hitachi এবং Siemens Energy কিনুন

ভারত পাওয়ার ট্রান্সমিশন মূলধনী ব্যয়ে (capital expenditure) একটি বিশাল, বহুবছরব্যাপী ঊর্ধ্বমুখী চক্রে প্রবেশ করছে, যা প্রধান সরঞ্জাম প্রস্তুতকারকদের জন্য ব্যাপক মুনাফার সুযোগ তৈরি করছে। যদিও Jefferies, GE Vernova-এর ওপর কভারেজ শুরু করেছে, তবে এই ব্রোকারেজ সংস্থাটি Hitachi Energy এবং Siemens Energy-কে তাদের উন্নত আয়ের বৃদ্ধির সম্ভাবনার কারণে অগ্রাধিকার দিচ্ছে।

ভারতের বিশাল ট্রান্সমিশন ক্যাপেক্স (Capex) বৃদ্ধি

ভারতের বিদ্যুৎ খাত অবকাঠামো ব্যয়ে এক বিশাল পরিবর্তনের সাক্ষী হচ্ছে। Jefferies-এর মতে, বার্ষিক ট্রান্সমিশন প্রকল্পের বিড (bid) FY24-এর প্রায় ৩৯০-৪০০ বিলিয়ন টাকার বার্ষিক রান রেট থেকে লাফিয়ে FY25 থেকে ৮০০ বিলিয়ন টাকার বেশি হয়ে গেছে।

Power Grid এবং Adani Energy-এর মতো শিল্প নেতৃস্থানীয়রা ইঙ্গিত দিচ্ছেন যে এই পাইপলাইনটি কোনো সাময়িক বৃদ্ধি নয়; এটি FY27–28 পর্যন্ত ৮০০ বিলিয়ন টাকার উপরে থাকার কথা এবং টেকসইভাবে ১ ট্রিলিয়ন টাকার সীমা অতিক্রম করতে পারে। আরও দীর্ঘমেয়াদী কথা বললে, ব্রোকারেজ সংস্থাটি FY27 থেকে FY36-এর মধ্যে ১০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি ট্রান্সমিশন ক্যাপেক্স পাইপলাইনের অনুমান করেছে। এই বিশাল সুযোগটি মূলত FY36-এর মধ্যে ৯০০ গিগাওয়াট (GW) অ-ফসিল জ্বালানি ক্ষমতা অন্তর্ভুক্ত করার কেন্দ্রীয় বিদ্যুৎ কর্তৃপক্ষের (Central Electricity Authority) উচ্চাভিলাষী পরিকল্পনা এবং ব্রহ্মপুত্র অববাহিকার HVDC প্রকল্পের মতো গুরুত্বপূর্ণ উন্নয়নের ফলে তৈরি হয়েছে।

স্টক পিক্স: কেন Hitachi এবং Siemens সবার আগে রয়েছে

যদিও পুরো সেক্টরটিই বৃদ্ধির জন্য প্রস্তুত, Jefferies আয়ের কম্পাউন্ডিং (earnings compounding) এবং অপারেটিং লিভারেজের (operating leverage) ভিত্তিতে কোম্পানিগুলোর মধ্যে পার্থক্য করছে।

  • Hitachi Energy India: ব্রোকারেজ সংস্থাটি ৪৩,১৪৫ টাকা টার্গেট প্রাইসের সাথে "Buy" রেটিং বজায় রেখেছে, যা প্রায় ১৭% ঊর্ধ্বমুখী হওয়ার সম্ভাবনা নির্দেশ করে।
  • Siemens Energy India: এটিকেও ৪,৫০০ টাকা টার্গেট প্রাইসের সাথে "Buy" রেটিং দেওয়া হয়েছে, যা ১৭% ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনার সুযোগ দিচ্ছে।
  • GE Vernova T&D: Jefferies "Hold" রেটিং এবং ৬,০০০ টাকা টার্গেট প্রাইসের সাথে এর কভারেজ শুরু করেছে। যদিও GE Vernova-এর FY26–29E-তে ৩৫-৩৬% EPS CAGR প্রদানের কথা রয়েছে, তবে Hitachi এবং Siemens-এর মতো এতে দ্রুত মুনাফা কম্পাউন্ডিংয়ের স্পষ্টতা নেই।

Hitachi এবং Siemens-এর প্রতি পছন্দের কারণ হলো তাদের প্রজেক্টেড ৪০%+ আয়ের CAGR, যা শক্তিশালী রেভিনিউ ভিজিবিলিটি এবং অপারেটিং লিভারেজের মাধ্যমে আয়ের তুলনায় দ্রুত মুনাফা বৃদ্ধির ক্ষমতার কারণে সম্ভব।

সাপ্লাই ঘাটতি মার্জিন রক্ষা করবে

GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy এবং CG Power-এর মতো অরিজিনাল ইকুইপমেন্ট ম্যানুফ্যাকচারারদের (OEMs) জন্য বুলিশ দৃষ্টিভঙ্গিকে সমর্থনকারী একটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ হলো কাঠামোগত সরবরাহ-চাহিদার ভারসাম্যহীনতা।

Jefferies উল্লেখ করেছে যে, ট্রান্সফরমার উৎপাদন ক্ষমতা FY25-এর তুলনায় ৮০-৯০% বৃদ্ধি পাওয়ার কথা থাকলেও, এই বৃদ্ধি প্রকৃত চাহিদার তুলনায় এখনও পিছিয়ে রয়েছে। বাজারে মাত্র হাতেগোনা কয়েকজন যোগ্য হাই-ভোল্টেজ সরঞ্জাম সরবরাহকারী থাকায়, ব্রোকারেজ সংস্থাটি ধারণা করছে যে সরবরাহ ঘাটতি অব্যাহত থাকবে। এই পরিবেশের ফলে পণ্যের দাম স্থিতিশীল থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা ট্রান্সমিশন সেক্টরের প্রধান কোম্পানিগুলোর মার্জিন রক্ষা করবে এবং সম্ভবত বৃদ্ধি করবে। ভারতের মোট ট্রান্সমিশন ব্যয়ের প্রায় ৪০% এই সরঞ্জাম সরবরাহকারীরা সরাসরি পূরণ করতে পারবে বলে অনুমান করা হচ্ছে।

মূল বিষয়সমূহ

  • বিশাল পাইপলাইন: ভারতের ট্রান্সমিশন প্রকল্পের বিড FY24-এর ~৪০০ বিলিয়ন টাকা থেকে লাফিয়ে FY25-এ ৮০০ বিলিয়ন টাকার বেশি হওয়ার কথা রয়েছে, যা ১ ট্রিলিয়ন টাকা ছাড়িয়ে যেতে পারে।
  • পছন্দসই স্টক: তাদের উচ্চ ৪০%+ আয়ের CAGR-এর কারণে Jefferies Hitachi Energy (টার্গেট: ৪৩,১৪৫ টাকা) এবং Siemens Energy (টার্গেট: ৪,৫০০ টাকা)-তে "Buy" করার পরামর্শ দিচ্ছে।
  • মার্জিন সহায়তা: সীমিত দেশীয় উৎপাদন ক্ষমতা এবং হাই-ভোল্টেজ সরঞ্জামের উচ্চ চাহিদা পণ্যের দাম স্থিতিশীল রাখবে এবং OEM মার্জিনকে সহায়তা করবে বলে আশা করা হচ্ছে।