পাওয়ার ট্রান্সমিশন স্টকের ওপর জেফরিজ (Jefferies) আশাবাদী; হিটচি (Hitachi) এবং সিমেন্সকে (Siemens) লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করেছে

ভারতের পাওয়ার ট্রান্সমিশন সেক্টর একটি বিশাল বহুবর্ষব্যাপী ক্যাপেক্স (capex) আপসাইকেল বা বিনিয়োগ বৃদ্ধির চক্রে প্রবেশ করছে, যা অরিজিনাল ইকুইপমেন্ট ম্যানুফ্যাকচারারদের (OEMs) জন্য উল্লেখযোগ্য সুযোগ তৈরি করছে। যদিও জেফরিজ সতর্কতার সাথে GE Vernova-এর ওপর কভারেজ শুরু করেছে, তবে এই ব্রোকারেজ সংস্থাটি Hitachi Energy India এবং Siemens Energy India সম্পর্কে অত্যন্ত আশাবাদী।

জেফরিজের কৌশল: GE Vernova-তে 'Hold', Hitachi এবং Siemens-এ 'Buy'

একটি সাম্প্রতিক রিসার্চ নোটে, জেফরিজ GE Vernova T&D India-এর ওপর "Hold" রেটিং এবং প্রতি শেয়ারে ৬,০০০ টাকা লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করে কভারেজ শুরু করেছে। এই মূল্যায়নটি তাৎক্ষণিক সীমিত লাভের ইঙ্গিত দেয়, কারণ শেয়ারটির দাম এর আনুমানিক FY28 আয়ের ৬৫ গুণ। যদিও GE Vernova-এর FY26–29E সময়ের মধ্যে ৩৫–৩৬% EPS CAGR প্রদানের কথা রয়েছে, তবে জেফরিজ অন্য ক্ষেত্রে আরও আকর্ষণীয় প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখছে।

এর বিপরীতে, ব্রোকারেজ সংস্থাটি Hitachi Energy India এবং Siemens Energy India উভয় ক্ষেত্রেই "Buy" রেটিং পুনর্ব্যক্ত করেছে। Hitachi Energy-এর লক্ষ্যমাত্রা ৪৩,১৪৫ টাকা এবং Siemens Energy-এর লক্ষ্যমাত্রা ৪,৫০০ টাকা নির্ধারণ করা হয়েছে, যা উভয় ক্ষেত্রেই প্রায় ১৭% লাভের সম্ভাবনা নির্দেশ করে। এই পছন্দের মূল কারণ হলো Hitachi এবং Siemens-এর জন্য প্রাক্কলিত ৪০%+ আর্নিংস CAGR, যা অপারেটিং লিভারেজ এবং অসাধারণ রেভিনিউ ভিজিবিলিটির মাধ্যমে চালিত হবে।

১৪ ট্রিলিয়ন টাকার বিশাল ট্রান্সমিশন সুযোগ

এই আশাবাদের প্রধান কারণ হলো ভারতের পাওয়ার ট্রান্সমিশন এবং ডিস্ট্রিবিউশন ক্যাপেক্সে অভূতপূর্ব বৃদ্ধি। ট্রান্সমিশন প্রজেক্ট বিড-এর বার্ষিক রান রেট FY24-এর প্রায় ৩৯০-৪০০ বিলিয়ন টাকা থেকে লাফিয়ে FY25 থেকে ৮০০ বিলিয়ন টাকার বেশি হয়েছে। পাওয়ার গ্রিড (Power Grid) এবং আদানি এনার্জির (Adani Energy) মতো শিল্প নেতৃবৃন্দ ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, এই পাইপলাইন FY27–28 পর্যন্ত ৮০০ বিলিয়ন টাকার উপরে থাকতে পারে এবং টেকসইভাবে ১ ট্রিলিয়ন টাকার সীমা অতিক্রম করার সম্ভাবনা রয়েছে।

আরও দূরদর্শীভাবে দেখলে, জেফরিজ FY27 এবং FY36-এর মধ্যে ১০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি ট্রান্সমিশন ক্যাপেক্স পাইপলাইনের অনুমান করেছে। FY36-এর মধ্যে ৯০০ গিগাওয়াট (GW) অ-ফসিল জ্বালানি ক্ষমতা অন্তর্ভুক্ত করার জন্য সেন্ট্রাল ইলেকট্রিসিটি অথরিটির (CEA) উচ্চাভিলাষী পরিকল্পনা এবং ব্রহ্মপুত্র অববাহিকার HVDC প্রকল্পগুলোর উন্নয়নের কথা বিবেচনা করলে, মোট জাতীয় ট্রান্সমিশন সুযোগ ১৪ ট্রিলিয়ন টাকা ছাড়িয়ে যায়।

সরবরাহের ঘাটতি মার্জিন বৃদ্ধিতে সহায়তা করবে

বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো চাহিদা এবং দেশীয় উৎপাদন ক্ষমতার মধ্যে ভারসাম্যহীনতা। যদিও ট্রান্সফরমার উৎপাদন ক্ষমতা FY25-এর তুলনায় ৮০-৯০% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে, তবুও এই প্রবৃদ্ধি প্রকৃত চাহিদার তুলনায় কম থাকার সম্ভাবনা রয়েছে।

জেফরিজ উল্লেখ করেছে যে, সীমিত সংখ্যক যোগ্য হাই-ভোল্টেজ সরঞ্জাম সরবরাহকারী থাকায় সরবরাহের ঘাটতি বজায় থাকতে পারে। এই স্বল্পতা পণ্যের দাম স্থিতিশীল রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy এবং CG Power-এর মতো প্রধান সংস্থাগুলোর মার্জিন বৃদ্ধিতে সরাসরি সহায়তা করবে। যেহেতু ভারতের মোট ট্রান্সমিশন ব্যয়ের প্রায় ৪০% সরঞ্জাম সরবরাহকারীরা পূরণ করতে পারে, তাই এই কোম্পানিগুলো দীর্ঘমেয়াদী অর্ডারের কেন্দ্রে রয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

  • প্রবৃদ্ধির নেতা: উচ্চ প্রাক্কলিত আর্নিংস কম্পাউন্ডিং (৪০%+) এবং উন্নত রিস্ক-রিওয়ার্ড প্রোফাইলের কারণে জেফরিজ GE Vernova-এর চেয়ে Hitachi Energy এবং Siemens Energy-কে বেশি পছন্দ করে।
  • বিশাল পাইপলাইন: ভারতের ট্রান্সমিশন প্রজেক্ট বিড FY24-এর তুলনায় দ্বিগুণ হয়েছে এবং শেষ পর্যন্ত বার্ষিক ১ ট্রিলিয়ন টাকার সীমা অতিক্রম করবে বলে আশা করা হচ্ছে।
  • মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা: সীমিত দেশীয় উৎপাদন ক্ষমতা এবং হাই-ভোল্টেজ সরঞ্জামের ক্রমবর্ধমান চাহিদা OEMs-এর জন্য স্থিতিশীল মূল্য এবং স্বাস্থ্যকর মার্জিন বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে।