ভারতের বিশাল বিদ্যুৎ সঞ্চালন মূলধনী ব্যয় (Capex) চক্রে বিজয়ী নির্বাচন করেছে Jefferies
অবকাঠামোগত ব্যাপক ব্যয় এবং নবায়নযোগ্য শক্তি সংহতির দিকে পরিবর্তনের ফলে ভারতের বিদ্যুৎ সঞ্চালন খাত একটি ঐতিহাসিক ঊর্ধ্বমুখী চক্রে (upcycle) প্রবেশ করছে। দেশ যখন তার গ্রিড ক্ষমতা বৃদ্ধি করছে, তখন বিশ্বব্যাপী ব্রোকারেজ সংস্থা Jefferies এই বহু-ট্রিলিয়ন টাকার সুযোগ থেকে উপকৃত হতে পারে এমন প্রধান কোম্পানিগুলোকে চিহ্নিত করেছে।
রায়: Hitachi এবং Siemens কিনুন; GE Vernova হোল্ড (Hold) করুন
তার সাম্প্রতিক সেক্টরাল বিশ্লেষণে, Jefferies ট্রান্সমিশন অ্যান্ড ডিস্ট্রিবিউশন (T&D) ক্ষেত্রের প্রধান কোম্পানিগুলোর ওপর তাদের অবস্থান ভিন্নভাবে নির্ধারণ করেছে। যদিও ব্রোকারেজটি GE Vernova T&D India-র ওপর "Hold" রেটিং এবং ৬,০০০ টাকা লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করে কভারেজ শুরু করেছে, তবে তারা তাদের প্রতিযোগীদের নিয়ে অত্যন্ত আশাবাদী।
Jefferies Hitachi Energy India এবং Siemens Energy India-র ওপর "Buy" রেটিং পুনর্ব্যক্ত করেছে এবং যথাক্রমে ৪৩,১৪৫ টাকা ও ৪,৫০০ টাকা লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করেছে। উভয় শেয়ারেই প্রায় ১৭% লাভের সম্ভাবনা রয়েছে। এই পছন্দের পেছনের কারণ হলো Hitachi এবং Siemens-এর আয়ের উচ্চ দৃশ্যমানতা (earnings visibility), যা ৪০% এর বেশি বার্ষিক আয়ের চক্রবৃদ্ধি হার (CAGR) প্রদান করতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে। যদিও GE Vernova-র FY26–29E থেকে ৩০–৩৬% EPS CAGR দেখা যেতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে, ব্রোকারেজ বিশ্বাস করে যে Hitachi এবং Siemens-এর দ্রুত মুনাফা বৃদ্ধি এবং অপারেটিং লিভারেজ একটি আরও ইতিবাচক রেটিংকে সমর্থন করে।
সামনে রয়েছে ১৪ ট্রিলিয়ন টাকার বিশাল সুযোগ
এই তেজি মনোভাব ভারতের বিদ্যুৎ অবকাঠামোর ব্যাপক সম্প্রসারণের ওপর ভিত্তি করে গড়ে উঠেছে। ট্রান্সমিশন প্রকল্পের বিড বা দরপত্র ইতিমধ্যেই নাটকীয়ভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা FY24-এ বার্ষিক প্রায় ৩৯০–৪০০ বিলিয়ন টাকা থেকে লাফিয়ে FY25 থেকে ৮০০ বিলিয়ন টাকার বেশি হয়েছে।
Power Grid এবং Adani Energy-র মতো শিল্প নেতৃস্থানীয়রা ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, এই পাইপলাইন FY27–28 পর্যন্ত ৮০০ বিলিয়ন টাকার উপরে থাকবে এবং টেকসইভাবে ১ ট্রিলিয়ন টাকা অতিক্রম করার সম্ভাবনা রয়েছে। FY36-এর মধ্যে ৯০০ গিগাওয়াট (GW) অ-ফসিল ক্ষমতা সংহতির জন্য সেন্ট্রাল ইলেকট্রিসিটি অথরিটির পরিকল্পনা এবং ব্রহ্মপুত্র অববাহিকার HVDC প্রকল্পের মতো বড় উন্নয়নগুলো বিবেচনা করলে, Jefferies FY27–36 সময়ের জন্য মোট ট্রান্সমিশন capex পাইপলাইন ১০০ বিলিয়ন মার্কিন ডলার (১৪ ট্রিলিয়ন টাকার বেশি) ছাড়িয়ে যাবে বলে অনুমান করেছে।
সরবরাহের ঘাটতি মার্জিন বৃদ্ধিতে সহায়তা করবে
অরিজিনাল ইকুইপমেন্ট ম্যানুফ্যাকচারারদের (OEMs) দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গিকে সমর্থনকারী একটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ হলো চাহিদা এবং দেশীয় সরবরাহের মধ্যে ক্রমবর্ধমান ব্যবধান। Jefferies উল্লেখ করেছে যে, ট্রান্সফরমার উৎপাদন ক্ষমতা FY25-এর তুলনায় মাত্র ৮০–৯০% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে—যা প্রত্যাশিত চাহিদার তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম।
উচ্চ-ভোল্টেজ সরঞ্জামের জন্য মাত্র হাতেগোনা কয়েকজন যোগ্য সরবরাহকারী এবং সীমিত দেশীয় উৎপাদন ব্যবস্থার কারণে, ব্রোকারেজ ধারণা করছে যে সরবরাহের ঘাটতি অব্যাহত থাকবে। এই স্বল্পতা পণ্যের দাম স্থিতিশীল রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy এবং CG Power-এর মতো প্রধান কোম্পানিগুলোর মার্জিন বৃদ্ধিতে সরাসরি সহায়তা করবে। ভারতের মোট ট্রান্সমিশন ব্যয়ের প্রায় ৪০% এই সরঞ্জাম সরবরাহকারীদের দ্বারা পূরণ করা সম্ভব বলে মনে করা হয়, যা এই খাতের জন্য দীর্ঘমেয়াদী অর্ডারের সুযোগ তৈরি করছে।
মূল বিষয়সমূহ
- কৌশলগত পছন্দ: উচ্চ প্রজেক্টেড আর্নিংস CAGR এবং অপারেটিং লিভারেজের কারণে Jefferies GE Vernova (Hold)-এর পরিবর্তে Hitachi Energy এবং Siemens Energy (Buy)-কে প্রাধান্য দিচ্ছে।
- বিস্ফোরক চাহিদা: ট্রান্সমিশন প্রকল্পের বিড FY24-এর তুলনায় দ্বিগুণ হয়েছে এবং আগামী বছরগুলোতে এটি ১ ট্রিলিয়ন টাকা অতিক্রম করতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে।
- মার্জিন বৃদ্ধির অনুকূল পরিস্থিতি: চাহিদার তুলনায় উৎপাদন ক্ষমতা বৃদ্ধির উল্লেখযোগ্য ঘাটতির কারণে প্রধান OEM-গুলোর জন্য পণ্যের দাম স্থিতিশীল থাকবে এবং স্বাস্থ্যকর মার্জিন বজায় থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে।